牧原股份(002714)2024年中报解读：生猪毛利率的大幅增长推动公司毛利率的大幅增长，净利润近3年整体呈现上升趋势
牧原食品股份有限公司于2014年上市，实际控制人为“秦英林”。公司主营业务为生猪的养殖销售、生猪屠宰，主要产品为生猪、饲料原料、屠宰、肉食产品；公司经过30年发展，现已形成集饲料加工、种猪选育、种猪扩繁、商品猪饲养、屠宰肉食等环节于一体的生猪产业链。
根据牧原股份2024年半年度财报披露，2024年半年度，公司实现营收568.66亿元，同比小幅增长9.63%。扣非净利润8.78亿元，扭亏为盈。牧原股份2024年半年度净利润10.25亿元，业绩扭亏为盈。
公司的主要业务为养殖业务，占比高达98.51%，其中生猪为第一大收入来源。
| 分行业 |
营业收入 |
占比 |
毛利率 |
| 养殖业务 |
560.18亿元 |
98.51% |
8.13% |
| 贸易业务 |
4.86亿元 |
0.86% |
- |
| 其他业务 |
3.62亿元 |
0.63% |
- |
| 分产品 |
营业收入 |
占比 |
毛利率 |
| 生猪 |
560.18亿元 |
98.51% |
8.13% |
| 饲料原料 |
4.86亿元 |
0.86% |
- |
| 其他业务 |
3.62亿元 |
0.63% |
- |
2024年半年度公司营收568.66亿元，与去年同期的518.69亿元相比，小幅增长了9.63%，主要是因为生猪本期营收560.18亿元，去年同期为506.83亿元，同比小幅增长了10.53%。
近两年产品营收变化
| 名称 |
2024中报营收 |
2023中报营收 |
同比增减 |
| 生猪 |
560.18亿元 |
506.83亿元 |
10.53% |
| 屠宰肉食产品 |
99.81亿元 |
86.74亿元 |
15.06% |
| 其他业务 |
-91.33亿元 |
-74.88亿元 |
- |
| 合计 |
568.66亿元 |
518.69亿元 |
9.63% |
2024年半年度公司毛利率从去年同期的1.42%，同比大幅增长到了今年的7.74%，主要是因为生猪本期毛利率8.13%，去年同期为0.7%，同比大幅增长近11倍。
1、营业总收入同比小幅增加9.63%，净利润扭亏为盈
2024年半年度，牧原股份营业总收入为568.66亿元，去年同期为518.69亿元，同比小幅增长9.63%，净利润为10.25亿元，去年同期为-27.89亿元，扭亏为盈。
净利润扭亏为盈的原因是主营业务利润本期为-4.37亿元，去年同期为-39.49亿元，亏损有所减小。
主要财务数据表
| |
本期报告 |
上年同期 |
同比增减 |
| 营业总收入 |
568.66亿元 |
518.69亿元 |
9.63% |
| 营业成本 |
524.64亿元 |
511.33亿元 |
2.60% |
| 销售费用 |
5.30亿元 |
4.54亿元 |
16.91% |
| 管理费用 |
17.58亿元 |
19.21亿元 |
-8.52% |
| 财务费用 |
15.72亿元 |
14.87亿元 |
5.71% |
| 研发费用 |
8.76亿元 |
7.32亿元 |
19.55% |
| 所得税费用 |
-1,983.56万元 |
451.30万元 |
-539.52% |
2024年半年度主营业务利润为-4.37亿元，去年同期为-39.49亿元，较去年同期亏损有所减小。
主营业务利润亏损有所减小主要是由于（1）营业总收入本期为568.66亿元，同比小幅增长9.63%；（2）毛利率本期为7.74%，同比大幅增长了6.32%。
牧原股份2024年半年度非主营业务利润为14.42亿元，去年同期为11.17亿元，同比增长。
非主营业务表
| |
金额 |
占净利润比例 |
去年同期 |
同比增减 |
| 主营业务利润 |
-4.37亿元 |
-42.67% |
-39.49亿元 |
88.93% |
| 营业外支出 |
1.98亿元 |
19.37% |
2.57亿元 |
-22.69% |
| 其他收益 |
15.94亿元 |
155.54% |
12.55亿元 |
27.04% |
| 其他 |
4,674.65万元 |
4.56% |
1.67亿元 |
-71.94% |
| 净利润 |
10.25亿元 |
100.00% |
-27.89亿元 |
136.74% |
(1)本期政府补助对利润的贡献为16.31亿元，其中非经常性损益的政府补助金额为9,630.38万元。
(2)本期共收到政府补助16.97亿元，主要分布如下表所示：
本期收到的政府补助分配情况
| 补助项目 |
补助金额 |
| 本期政府补助计入当期利润（注1） |
15.84亿元 |
| 其他 |
1.13亿元 |
| 小计 |
16.97亿元 |
注1.政府补助主要构成
| 补助项目 |
补助金额 |
| 与日常经营活动相关的政府补助 |
15.80亿元 |
(3)本期政府补助余额还剩下8.05亿元，留存计入以后年度利润。
牧原股份属于生猪养殖及屠宰加工一体化行业 生猪养殖行业近三年经历深度调整，2023年因产能过剩全行业普遍亏损，2024年供需关系改善推动价格回升至盈亏平衡线上方，头部企业通过生物安全防控和智能化养殖实现成本优化。未来行业将加速集约化，2025年规模化养殖占比预计突破65%，屠宰加工一体化趋势强化，头部企业通过全产业链布局提升溢价能力
作为国内最大生猪养殖企业，牧原股份2024年出栏量达6380万头，约占全国总量12%，屠宰业务产能突破2900万头/年，自繁自养模式下完全成本控制在13.3元/公斤，较行业平均水平低15%
| 公司名（股票代码） |
简介 |
发展详情 |
| 牧原股份（002714） |
全产业链生猪企业，覆盖育种、养殖、屠宰 |
2024年生猪出栏量占全国12%，屠宰产能利用率达82% |
| 温氏股份（300498） |
畜禽养殖龙头企业，"公司+农户"模式代表 |
2024年生猪出栏量同比增23%，养殖成本15.1元/公斤 |
| 新希望（000876） |
饲料起家的综合农牧企业 |
生猪业务营收占比超30%，2024年饲料外销量突破2800万吨 |
| 天康生物（002100） |
西北地区最大养殖企业，疫苗业务协同发展 |
动物疫苗市占率18%，生猪养殖完全成本14.8元/公斤 |
| 立华股份（300761） |
黄羽鸡养殖龙头，拓展生猪养殖业务 |
2024年生猪出栏量突破150万头，成本较同行低5% |
