根据巨星农牧2024年半年度财报披露，2024年半年度，公司实现营收22.33亿元，同比小幅增长13.13%。扣非净利润-1,831.39万元，较去年同期亏损有所减小。巨星农牧2024年半年度净利润-4,134.57万元，业绩较去年同期亏损有所减小。

公司的主要业务为农牧业务，占比高达98.34%，其中生猪为第一大收入来源，占比91.30%。

2024年半年度，巨星农牧营业总收入为22.33亿元，去年同期为19.74亿元，同比小幅增长13.13%，净利润为-4,134.57万元，去年同期为-3.49亿元，较去年同期亏损有所减小。

净利润亏损有所减小的原因是（1）主营业务利润本期为-2,845.39万元，去年同期为-1.98亿元，亏损有所减小；（2）资产减值损失本期收益2,047.93万元，去年同期损失1.15亿元，同比大幅增长。

2024年半年度主营业务利润为-2,845.39万元，去年同期为-1.98亿元，较去年同期亏损有所减小。

主营业务利润亏损有所减小原因是：

巨星农牧2024年半年度非主营业务利润为-945.02万元，去年同期为-1.57亿元，亏损有所减小。

本期财务费用为9,823.86万元，同比大幅增长106.35%。归因于借款利息支出本期为8,308.44万元，去年同期为3,665.06万元，同比大幅增长了126.69%。

本期管理费用为1.39亿元，同比大幅增长53.27%。管理费用大幅增长的原因是：

（1）折旧与摊销本期为3,982.04万元，去年同期为1,383.02万元，同比大幅增长了187.92%。

（2）职工薪酬支出本期为5,664.74万元，去年同期为4,555.93万元，同比增长了24.34%。

（3）财产保险费本期为2,170.59万元，去年同期为1,357.43万元，同比大幅增长了59.9%。

巨星农牧归母净利润连续两年为负。2024半年度的归母净利润的亏损主要是因为非经常性损益，亏损了4,484.36万元，占总亏损的59.16%。

近两年非经常性损益情况：

本期非经常性损益项目概览表：

本期非流动资产处置损益主要是资产处置，金额为-4,187.03万元，非流动资产处置损益的具体构成是主要为生产性生物资产处置损益。

本期计入非经常性损益的其他营业外收入和支出的组成如表所示：

备注：主要为生猪价格指数保险赔偿收入和猪只死亡损失

2024半年度，巨星农牧在建工程余额合计4.56亿元，相较期初的3.53亿元大幅增长了29.32%。主要在建的重要工程是养殖公司新建/改扩建工程。

建设目标：乐山巨星农牧股份有限公司通过新建或改扩建工程项目，旨在推动生猪养殖产业规模化、标准化发展，促进农民致富增收，保障生猪稳定供应，满足百姓猪肉消费需求，同时实现公司业务发展战略，增强公司持续盈利能力。

建设内容：项目建设内容主要包括新建母猪饲养规模不同的楼房种猪场或种猪育肥一体化生猪养殖场，涵盖各类猪舍如配怀舍、分娩舍、公猪舍、后备舍、隔离舍等，部分项目还涉及育肥舍及待售舍。项目不涉及猪仔保育、育肥，仔猪交由代养户进行饲养，育成商品猪后，统一由公司对外销售。例如，德昌巨星生猪繁育一体化项目建成后将达到年出栏生猪97.2万头的规模。

建设时间和周期：所有项目的建设期均为1年。例如，雅安巨星三江生猪繁育一体化项目的建设期为1年，预计从项目启动到建成投产的时间周期为12个月。

预期收益：根据各个项目的财务效益指标测算，运营后的年均营业收入、利润总额、项目投资财务内部收益率和投资回收期均有良好表现。例如，德昌巨星生猪繁育一体化项目运营后的年均营业收入为168,919.67万元，年均利润总额为31,216.55万元，项目投资财务内部收益率为15.46%（税后），投资回收期（含建设期）为6.99年（税后）。

在2024年半年度报告中，巨星农牧形成的商誉为5.81亿元，占净资产的18.92%，商誉计提减值为26.07万元，占净利润-4,134.57万元的0.63%。

商誉占有一定比重。其中，商誉的主要构成为巨星农牧有限公司。

根据2023年年度报告获悉，巨星农牧有限公司仍有商誉现值5.81亿元，收购时产生的可辨认净资产公允价值为12.07亿元，2021-2023年期末的净利润增长率为-200.55%，2023年末净利润为-3.67亿元。由此判断，商誉存在极大减值的风险。

再由2024年中报提供的数据不难发现，中报的净利润为-1,022.01万元，虽然同比亏损下降96.11%，但是依然存在一定商誉减值风险的可能性。

2020年末，企业斥资18.2亿元的对价收购巨星农牧有限公司100.0%的股份，但其100.0%股份所对应的可辨认净资产公允价值仅12.07亿元，也就是说这笔收购的溢价率高达50.77%，形成的商誉高达6.13亿元，占当年净资产的22.64%。

巨星农牧有限公司的历年业绩数据如下表所示：

巨星农牧有限公司由于业绩没达到预期，分别在2020年末减值75.05万元、2021年末减值94.98万元、2022年末减值83.4万元、2023年末减值2,923.87万元、2023年中减值32.57万元、2024年中减值26.07万元，具体情况如下所示：

巨星农牧属于生猪养殖及饲料生产行业，核心业务聚焦于规模化生猪养殖与产业链整合。 近三年，生猪养殖行业经历深度调整，行业集中度持续提升，头部企业通过技术升级与成本优化增强竞争力。2023年市场因产能过剩导致价格低迷，但2024年行业逐步回暖，规模化养殖占比突破65%。未来三年，行业将加速整合，智能化养殖与生物安全技术应用成为核心驱动力，预计2025年市场规模超1.5万亿元，年复合增长率约4%。

巨星农牧凭借成本控制与种猪资源优势，2024年生猪出栏量跻身行业前十，市占率提升至约2%，完全成本降至12.7元/公斤，处于行业第一梯队，但规模较头部企业仍有差距。

最近5年半年度，公司扣非净利润长期处于亏损状态，2021-2023年半年度扣非净利润持续下降，2024年半年度扣非净利润亏损较上期有大幅好转。

公司主营利润近5年半年度长期处于亏损状态，主营利润近3年半年度亏损持续收窄，由于营收的小幅增长，2024年半年度主营利润亏损2,845.39万元，较去年同期的亏损有大幅好转。

2024年半年度扣非净利润亏损1,481.59万元，由于非经常性损益亏损了2,652.98万元，净利润亏损增加至-4,134.57万元。

值得一提的是，2024年半年报显示新增投入养殖公司新建/改扩建工程等，有望实现后期盈利的增加。

总体来说，公司盈利能力堪忧，且在行业中也处于较低水平。