根据福元医药2024年半年度财报披露，2024年半年度，公司实现营收16.56亿元，同比基本持平。扣非净利润2.75亿元，同比小幅增长12.96%。福元医药2024年半年度净利润2.92亿元，业绩同比增长15.92%。

产品方面，药品为第一大收入来源，占比93.21%。

本期净利润为2.92亿元，去年同期2.52亿元，同比增长15.92%。

净利润同比增长的原因是（1）主营业务利润本期为2.93亿元，去年同期为2.77亿元，同比小幅增长；（2）其他收益本期为1,901.93万元，去年同期为539.50万元，同比大幅增长；（3）所得税费用本期支出2,618.08万元，去年同期支出3,468.29万元，同比增长；（4）资产处置收益本期为843.97万元，去年同期为3.17万元，同比大幅增长。

值得注意的是，今年上半年净利润为近10年中报最高值。

2024年半年度主营业务利润为2.93亿元，去年同期为2.77亿元，同比小幅增长6.01%。

主营业务利润同比小幅增长原因是：

本期研发费用为1.89亿元，同比大幅增长38.19%。研发费用大幅增长的原因是：

（1）委外费用本期为7,384.47万元，去年同期为5,035.37万元，同比大幅增长了46.65%。

（2）研发材料本期为3,742.93万元，去年同期为2,390.15万元，同比大幅增长了56.6%。

（3）职工薪酬本期为4,999.74万元，去年同期为4,291.82万元，同比增长了16.49%。

2024年半年度，福元医药净现金流为-12.90亿元，去年同期为-7,017.71万元，较去年同期大幅下降17.38倍。

净现金流同比大幅下降的原因是（1）支付的其他与投资活动有关的现金本期为10.60亿元，同比大幅增长178.95%；（2）支付的其他与投资活动有关的现金本期为10.60亿元，同比大幅增长178.95%；（3）支付其他与筹资活动有关的现金本期为1.60亿元，同比大幅增长12.65倍。

2024年半年度，企业存货周转率为5.15，在2021年半年度到2024年半年度，存货周转率连续4年上升，平均回款时间从38天减少到了34天，企业存货周转能力提升，2024年半年度福元医药存货余额合计3.36亿元，占总资产的7.61%。

2024半年度，福元医药在建工程余额合计3.61亿元，相较期初的2.56亿元大幅增长了41.29%。主要在建的重要工程是高精尖药品产业化建设项目。

建设目标：高精尖药品产业化建设项目旨在扩大公司产品产能，优化产品结构，提高公司生产效率和能力，提升公司技术能力与科研水平。项目将通过新建厂房及增加生产线，提升公司现有药品生产能力，同时对新产品如依折麦布片等进行布局，实现产品链条的延伸和完善。

建设内容：项目建设地点位于北京市通州区漷县镇中心区西部产业用地 TZ05-0101-6100、TZ05-0101-6104地块。主要建设内容包括高精尖药品的扩产及研发中心建设。项目拟利用公司现有的技术基础及管理优势，通过新建厂房及增加生产线，扩大公司产品产能，满产后将形成约 590,000万片/粒药品制剂的年生产能力。

建设时间和周期：项目总建设期为 3年。具体实施进度如下：项目前期设计（3-6个月），房产新建及装修（6-12个月），设备购置（9-24个月），设备安装调试（15-30个月），人员招聘及培训（18-33个月），试运行（24-36个月），竣工验收（33-36个月）。

预期收益：项目建成后，将显著提升公司的生产能力，优化产品结构，提高生产效率和经营效益。满产后，预计年生产能力将达到约 590,000万片/粒药品制剂，进一步增强公司的市场竞争力和盈利能力，为公司带来可观的经济效益。同时，项目的实施将为公司未来的持续发展和技术创新提供坚实的基础。

福元医药属于化学制药行业，专注于药品制剂及医疗器械的研发、生产与销售。 化学制药行业近三年受集采政策驱动，市场集中度提升，仿制药价格承压倒逼企业向创新药及高端制剂转型。2025年行业规模预计突破1.5万亿元，慢病用药、首仿药及生物类似药成为增长主力，创新研发投入占比提升至12%-15%，国际化布局加速。

福元医药在国内仿制药领域处于中游梯队，心血管和慢病药物细分市场占有率约2%-3%，拥有13个首仿品种，其中黄体酮软胶囊为国内独家过评产品，2024年集采中标品种贡献营收超35%。

近4年半年度公司净利润持续增长，2024年半年度净利润2.92亿元，较上期有所增长。

公司主营利润近4年半年度持续增长，2024年半年度主营利润2.93亿元，较去年同期有所增长，主要是因为销售费用的小幅下降。

值得一提的是，2024年半年报显示新增投入高精尖药品产业化建设项目等，潜在提高未来时间段的利润水平。

总体来说，公司不仅盈利能力优秀，而且在行业中也属于领先地位。

近五年PE-TTM（截止至2025年01月23日）

可以看到，福元医药近期的市盈率在历史上处在很低的水平。

在2025年01月23日，福元医药的PE-TTM是14.45，而化学制剂行业的PE-TTM是26.69，福元医药的PE-TTM相比化学制剂行业的PE-TTM较低。