根据万顺新材2024年半年度财报披露，2024年半年度，公司实现营收29.95亿元，同比增长21.93%。扣非净利润-2,276.18万元，由盈转亏。万顺新材2024年半年度净利润-1,312.35万元，业绩由盈转亏。本期经营活动产生的现金流净额为-3.58亿元，营收同比增长而经营活动产生的现金流净额同比大幅下降。

公司的主要业务为铝加工业务，占比高达71.69%，主要产品包括铝加工产品和购销业务两项，其中铝加工产品占比71.69%，购销业务占比19.50%。

2024年半年度公司营收29.95亿元，与去年同期的24.57亿元相比，增长了21.93%，主要是因为铝加工产品本期营收21.47亿元，去年同期为15.75亿元，同比大幅增长了36.36%。

2024年半年度公司毛利率从去年同期的7.54%，同比下降到了今年的5.7%，主要是因为铝加工产品本期毛利率6.62%，去年同期为9.61%，同比大幅下降31.11%。

产品毛利率方面，2022-2024年半年度铝加工产品毛利率呈大幅下降趋势，从2022年半年度的18.32%，大幅下降到2024年半年度的6.62%，2024年半年度购销业务毛利率为1.01%，同比下降18.55%。

从地区营收情况上来看，2022-2024年半年度公司国内销售大幅增长，2022年半年度国内销售18.77亿元，2023年半年度增长2.66%，2024年半年度增长22.64%，同期2022年半年度海外销售9.04亿元，2023年半年度下降41.47%，2024年半年度增长19.38%。2022-2024年半年度，国内营收占比从67.49%增长到78.90%，海外营收占比从32.51%下降到21.10%，国内虽然市场销售额在大幅增长，但是毛利率却从13.30%下降到3.70%。

2024年半年度，万顺新材营业总收入为29.95亿元，去年同期为24.57亿元，同比增长21.93%，净利润为-1,312.35万元，去年同期为3,033.78万元，由盈转亏。

净利润由盈转亏的原因是：

虽然公允价值变动收益本期为802.89万元，去年同期为158.34万元，同比大幅增长；

但是（1）主营业务利润本期为-2,741.98万元，去年同期为810.23万元，由盈转亏；（2）投资收益本期为145.40万元，去年同期为2,674.67万元，同比大幅下降。

值得注意的是，今年上半年净利润为近10年中报最低值。

2024年半年度主营业务利润为-2,741.98万元，去年同期为810.23万元，由盈转亏。

虽然营业总收入本期为29.95亿元，同比增长21.93%，不过毛利率本期为5.70%，同比下降了1.84%，导致主营业务利润由盈转亏。

万顺新材2024年半年度非主营业务利润为1,141.47万元，去年同期为2,370.66万元，同比大幅下降。

本期财务费用为3,891.49万元，同比大幅增长97.15%。财务费用大幅增长的原因是：

（1）利息支出本期为5,966.23万元，去年同期为4,811.54万元，同比增长了24.0%。

（2）汇兑收益本期为776.95万元，去年同期为1,380.89万元，同比大幅下降了43.74%。

2024半年度，万顺新材固定资产合计33.97亿元，占总资产的32.36%，相比期初的31.98亿元小幅增长了6.22%。

在本报告期内，企业固定资产新增3.46亿元，主要为在建工程转入的3.27亿元，占比94.58%。

在此之中：年产13万吨高精铝板带项目转入3.10亿元。

建设目标：项目建成后可形成年产锂电池正极用铝箔坯料 8万吨、双零铝箔坯料板卷 5万吨的生产能力。

建设内容：项目新征建设用地 150亩，新建 1幢单层钢混结构铸轧车间、1幢单层钢混结构冷轧车间、1幢单层钢混结构辅助厂房和综合楼、食堂、库房等，总建筑面积 50,000平方米；购置铸轧机、冷轧机、磨床、纵切机、拉弯矫直机、退火炉等设备 51台（套）；配建给排水、变配电等相关公用辅助工程。

建设时间和周期：项目建设期为 22个月，拟从 2021年 8月开始启动，2021年 9月底开工建设，计划于 2023年 5月竣工。

预期收益：项目建成后达产年营业收入预计约为 286,800.00万元，税费 7,873.51万元，利润总额 11,690.99万元，净利润 8,768.24万元。

2024年半年度，公司的其他收益为1,041.86万元，占净利润比重为79.39%，较去年同期增加65.03%。

2024年半年度，万顺新材资产减值损失337.71万元，其中主要是存货跌价准备减值合计337.71万元。

2024年半年度，企业存货周转率为2.84，在2023年半年度到2024年半年度万顺新材存货周转率从2.65小幅提升到了2.84，存货周转天数从67天减少到了63天。2024年半年度万顺新材存货余额合计10.79亿元，占总资产的10.82%，同比去年的8.64亿元增长24.88%。

2024半年度，万顺新材在建工程余额合计6.44亿元，相较期初的7.51亿元小幅下降了14.24%。主要在建的重要工程是年产10万吨动力及储能电池箔项目和年产13万吨高精铝板带项目。

建设目标：年产10万吨动力及储能电池箔项目旨在提升公司在动力及储能电池箔领域的生产能力，满足市场对高性能电池箔材料的需求，增强公司的市场竞争力和盈利能力。

建设内容：项目建设内容包括新建生产线、购置先进的生产设备、建设仓储设施以及配套的公用工程和环保设施。项目计划购置12台铝箔轧机，其中8台已进入安装调试阶段，剩余4台将在后续安装并调试。

建设时间和周期：项目原计划于2024年11月30日达到预定可使用状态，但由于地质条件复杂导致设备基础施工延后，加上供电配套延后等因素影响，项目进度有所延后。调整后的预计完成时间为2025年12月31日。

预期收益：项目达产后，预计每年可新增10万吨动力及储能电池箔的产能，将显著提升公司的生产能力和市场份额。根据公司披露的信息，项目预计能够带来可观的经济效益，增强公司的盈利能力和市场竞争力。

2024年半年度，万顺新材当期在建工程的利息资本化金额达751.41万元，同期净利润亏损-1,312.35万元，如计入利息费用，公司净利润则进一步亏损。

万顺新材属于铝加工行业，涵盖铝箔、包装材料及功能性薄膜的研发与生产。 铝加工行业近三年受新能源汽车、绿色包装及建筑节能需求驱动，市场规模稳步扩容，2024年国内铝加工产值突破8000亿元。未来趋势聚焦高附加值产品如电池箔、高精度铝箔及节能薄膜，预计2025年新能源相关铝材需求增速超20%，高端铝箔市场空间达千亿级。

万顺新材在国内铝加工领域以双零铝箔和功能性薄膜为核心，细分领域市占率约5%，位居行业前十，其电池箔产品已进入宁德时代供应链，2024年铝箔业务营收占比超45%。

近3年半年度公司扣非净利润持续下降，2024年半年度扣非净利润亏损较上期大幅增大。

2024年半年度主营利润亏损2,741.98万元，且是近5年半年度首次亏损，主营利润近3年半年度持续下降，由于毛利率的下降。

公司金融投资最近5年，收益平均占净利润-13%左右，金融投资平均占总资产的0.84%左右，平均投资收益率为-5%左右。

2024年半年度扣非净利润亏损2,655.94万元，由于非经常性损益贡献了1,343.59万元，净利润减亏至-1,312.35万元。

值得一提的是，2024年半年报显示年产13万吨高精铝板带项目阶段性投产3.10亿元，预期会为后期盈利带来积极影响。

总体来说，公司不仅盈利能力堪忧，而且在行业中也属于落后地位。

Z值连续4次预警。

近五年PE-TTM（截止至2025年04月15日）

可以看到，近期万顺新材PE-TTM为负，参考价值不大。