根据华神科技2024年半年度财报披露，2024年半年度，公司实现营收4.58亿元，同比小幅下降5.22%。扣非净利润854.19万元，同比大幅下降34.32%。华神科技2024年半年度净利润1,392.05万元，业绩同比小幅下降3.02%。

公司的营收主要由以下三块构成，分别为医药业务、建筑钢结构、大健康业务。主要产品包括中西成药、钢结构制作安装服务、大健康饮品及服务三项，中西成药占比63.17%，钢结构制作安装服务占比12.47%，大健康饮品及服务占比12.41%。

2024年半年度公司营收4.58亿元，与去年同期的4.83亿元相比，小幅下降了5.22%，主要是因为钢结构制作安本期营收5,710.14万元，去年同期为2.39亿元，同比大幅下降了76.08%。

产品毛利率方面，2024年半年度中西成药毛利率为59.46%，同比小幅下降5.62%，同期钢结构制作安毛利率为9.32%，同比下降29.29%。

国内地区方面，省外地区的销售额同比大幅增长112.69%，比重从上期的29.0%大幅增长到了本期的65.08%。同期省内地区的销售额同比大幅下降53.38%，比重从上期的71.0%大幅下降到了本期的34.92%。

本期净利润为1,392.05万元，去年同期1,435.34万元，同比小幅下降3.02%。

净利润同比小幅下降的原因是：

虽然（1）其他收益本期为959.74万元，去年同期为59.69万元，同比大幅增长；（2）所得税费用本期支出254.33万元，去年同期支出584.14万元，同比大幅增长。

但是主营业务利润本期为1,170.41万元，去年同期为2,003.28万元，同比大幅下降。

2024年半年度主营业务利润为1,170.41万元，去年同期为2,003.28万元，同比大幅下降41.58%。

虽然毛利率本期为47.51%，同比大幅增长了13.45%，不过销售费用本期为1.45亿元，同比大幅增长68.56%，导致主营业务利润同比大幅下降。

华神科技2024年半年度非主营业务利润为475.97万元，去年同期为16.19万元，同比大幅增长。

2024年半年度公司营收4.58亿元，同比小幅下降5.22%，虽然营收在下降，但是销售费用、研发费用却在增长。

本期销售费用为1.45亿元，同比大幅增长68.56%。销售费用大幅增长的原因是：

（1）市场推广及会务费、咨询费等本期为1.15亿元，去年同期为7,038.44万元，同比大幅增长了63.66%。

（2）差旅、车辆运输及保险费本期为1,085.25万元，去年同期为260.47万元，同比大幅增长了近3倍。

本期研发费用为806.41万元，同比大幅增长34.57%。

研发费用大幅增长的原因是：

虽然职工薪酬本期为239.52万元，去年同期为321.26万元，同比下降了25.44%；

但是（1）委外研发费用本期为401.42万元，去年同期为130.92万元，同比大幅增长了近2倍；（2）直接材料本期为116.88万元，去年同期为43.11万元，同比大幅增长了171.11%。

2024半年度，华神科技固定资产合计3.86亿元，占总资产的17.70%，相比期初的3.55亿元小幅增长了8.78%。

在本报告期内，企业固定资产新增4,328.92万元，主要为在建工程转入的4,043.33万元，占比93.40%。

在此之中：新材料和原料药生产基地项目(⼀期)转入4,043.33万元。

建设目标：建设年产15000吨高端新材料和原料药（含医药中间体）绿色生产基地项目（一期），旨在通过采用先进的连续流生产工艺，从事双氟磺酰亚胺锂、戊环吗啉原料药等精细化工产品或精细化工中间体的生产销售，将山东凌凯药业有限公司打造成CDMO/合成生物与化学产业规模化生产与转化基地，助力成都华神科技集团股份有限公司实现以合成生物及绿色化学合成为新的业务利润增长极的目标。

建设内容：新建公用工程设施，新建硫酰氟、双氟磺酰亚胺锂、戊环吗啉车间及相关配套设施。具体包括900吨/年戊环吗啉原料药合成的中间体、5000吨/年双氟磺酰亚胺锂（折固）、6000吨/年硫酰氟。其中第一阶段建设1000吨/年双氟磺酰亚胺锂（折固）、1200吨/年硫酰氟。

建设时间和周期：项目一期第一阶段的建设工期约为12个月，预计从2023年11月开始建设，至2024年11月完成第一阶段建设并投入运营。

预期收益：本项目符合国家及地方的相关产业政策要求，产品技术含量较高，能够实现绿色和安全生产，具有广阔的市场前景。项目的实施有助于提升公司的业绩，进一步巩固和保障股东利益，同时也有助于带动就业和税收，促进地方经济和社会发展。然而，项目也面临市场及价格波动、审批、资金及项目调整等风险，这些因素可能会影响项目的最终收益。

(1)本期政府补助对利润的贡献为954.30万元，其中非经常性损益的政府补助金额为88.43万元。

(2)本期共收到政府补助900.21万元，主要分布如下表所示：

(3)本期政府补助余额还剩下189.76万元，作为递延收益计作后期的利润主要构成如下表所示：

2024半年度，华神科技在建工程余额合计2.28亿元，相较期初的1.48亿元大幅增长了53.89%。主要在建的重要工程是新材料和原料药生产基地项目(⼀期)。

在2024年半年度报告中，华神科技形成的商誉为1.07亿元，占净资产的9.73%，商誉计提减值为7.22万元，占净利润1,392.05万元的0.52%。

商誉金额较高。其中，商誉的主要构成为西藏康域药业有限公司、四川蓝光矿泉水有限公司、其中：核心商誉、其中：核心商誉、山东凌凯药业有限公司和四川蓝光物流有限公司。

2023年末，企业斥资7,945.6万元的对价收购西藏康域药业有限公司51.0%的股份，但其51.0%股份所对应的可辨认净资产公允价值为6,960.76万元，这笔收购所形成的溢价率为14.15%，形成了984.83万元的商誉，占当年净资产的0.91%。

西藏康域药业有限公司的历年业绩数据如下表所示：

西藏康域药业有限公司由于业绩没达到预期，在2023年末减值25.75万元，具体情况如下所示：

2022年末，企业斥资6,100万元的对价收购四川蓝光矿泉水有限公司100.0%的股份，但其100.0%股份所对应的可辨认净资产公允价值仅1,669.34万元，也就是说这笔收购的溢价率高达265.41%，形成的商誉高达4,430.66万元，占当年净资产的4.41%。

四川蓝光矿泉水有限公司承诺在2022年至2024年实现业绩累计不低于1,000万元。实际2022-2023年末产生的业绩为653.19万元、N/A。

四川蓝光矿泉水有限公司的历年业绩数据如下表所示：

四川蓝光矿泉水有限公司由于业绩没达到预期，分别在2022年末减值141.9万元、2023年末减值116.46万元、2023年中减值37.11万元，具体情况如下所示：

华神科技属于医药制造业，核心聚焦中药及大健康产品领域。 中药行业近三年受政策支持及健康需求驱动，市场规模稳步增长，2024年国内中药市场规模突破万亿元。行业趋势呈现创新化、标准化及国际化特点，中药配方颗粒、经典名方二次开发成为增长点，医保集采加速行业整合，头部企业通过研发投入和渠道拓展持续扩大市场份额，预计2025年后复合增长率保持在8%-10%。

华神科技在中药细分领域具备差异化竞争优势，核心产品三七通舒胶囊入选国家医保目录，2024年医药业务营收同比增长61.13%，在神经内科中成药市场占有率位居前十，但整体行业份额不足2%，需通过集采中标和渠道优化提升渗透率。

近4年半年度公司净利润持续下降，2024年半年度净利润1,392.05万元，较上期有所下降。

2024年半年度主营利润1,170.41万元，较去年同期大幅下降，主要是因为销售费用的大幅增长。

值得一提的是，2024年半年报显示新材料和原料药生产基地项目(⼀期)阶段性投产4,043.33万元，有望能够优化并提升后续盈利状况。

总体来说，公司盈利能力较差，且在行业中也处于较低水平。

近五年PE-TTM（截止至2025年04月15日）

可以看到，华神科技近期的市盈率在历史上处在很高的水平。

在2025年04月15日，华神科技的PE-TTM是182.93，而中药行业的PE-TTM是23.70，华神科技的PE-TTM远高于中药行业的PE-TTM。