弘业期货(001236)2024年一季报深度解读：净利润由盈转亏但现金流净额由负转正
弘业期货股份有限公司于2022年上市，实际控制人为“江苏省政府国有资产监督管理委员会”。公司主要从事商品期货经纪、金融期货经纪、期货投资咨询、资产管理、基金销售、金融资产投资业务。公司通过两大分部运营，期货经纪及资产管理分部代表客户参与大宗商品期货与金融期货的交易以及开发及销售资产管理产品及服务。
根据弘业期货2024年第一季度财报披露，2024年一季度，公司实现营收1.79亿元，同比小幅增长8.27%。扣非净利润-1,322.64万元，由盈转亏。弘业期货2024年第一季度净利润-1,326.70万元，业绩由盈转亏。
营业收入情况
2023年产品方面，大宗商品交易及风险管理业务为第一大收入来源，占比86.66%。
| 名称 | 营业收入 | 占比 | 毛利率 |
|---|---|---|---|
| 大宗商品交易及风险管理业 | 16.84亿元 | 86.66% | 1.92% |
| 期货经纪及资产管理业务 | 2.59亿元 | 13.34% | -9.97% |
净利润由盈转亏但现金流净额由负转正
1、营业总收入同比小幅增加8.27%，净利润由盈转亏
2024年一季度，弘业期货营业总收入为1.79亿元，去年同期为1.65亿元，同比小幅增长8.27%，净利润为-1,326.70万元，去年同期为583.01万元，由盈转亏。
净利润由盈转亏的原因是：
虽然投资收益本期为1,484.42万元，去年同期为-1,096.46万元，扭亏为盈；
但是（1）公允价值变动收益本期为-415.27万元，去年同期为2,398.11万元，由盈转亏；（2）主营业务利润本期为-1,646.93万元，去年同期为749.04万元，由盈转亏。
2、主营业务利润由盈转亏
主要财务数据表
| 本期报告 | 上年同期 | 同比增减 | |
|---|---|---|---|
| 营业总收入 | 1.79亿元 | 1.65亿元 | 8.27% |
| 营业成本 | - | ||
| 销售费用 | - | ||
| 管理费用 | 8,443.97万元 | 6,850.35万元 | 23.26% |
| 财务费用 | - | ||
| 研发费用 | - | ||
| 所得税费用 | -324.81万元 | 191.69万元 | -269.45% |
2024年一季度主营业务利润为-1,646.93万元，去年同期为749.04万元，由盈转亏。
虽然营业总收入本期为1.79亿元，同比小幅增长8.27%，不过管理费用本期为8,443.97万元，同比增长23.26%，导致主营业务利润由盈转亏。
3、非主营业务利润同比下降
弘业期货2024年一季度非主营业务利润为1,063.68万元，去年同期为1,320.92万元，同比下降。
非主营业务表
| 金额 | 占净利润比例 | 去年同期 | 同比增减 | |
|---|---|---|---|---|
| 主营业务利润 | -1,646.93万元 | 124.14% | 749.04万元 | -319.87% |
| 投资收益 | 1,484.42万元 | -111.89% | -1,096.46万元 | 235.38% |
| 公允价值变动收益 | -415.27万元 | 31.30% | 2,398.11万元 | -117.32% |
| 其他 | 14.55万元 | -1.10% | 21.01万元 | -30.78% |
| 净利润 | -1,326.70万元 | 100.00% | 583.01万元 | -327.56% |
全球排名
截止到2025年6月20日，弘业期货近十二个月的滚动营收为29亿元，在期货行业中，弘业期货的全球营收规模排名为5名，全国排名为4名。
期货营收排名
| 公司 | 营收(亿元) | 营收增长率(%) | 净利润(亿元) | 净利润增长率(%) |
|---|---|---|---|---|
| 永安期货 | 217 | -16.88 | 5.75 | -23.93 |
| 浙江东方 | 82 | -22.59 | 9.36 | 12.58 |
| 南华期货 | 57 | -18.41 | 4.58 | 23.42 |
| 海通期货 | 36 | -19.85 | 1.95 | -21.48 |
| 弘业期货 | 29 | 20.59 | 0.30 | -28.09 |
| 中泰期货 | 19 | 45.95 | 0.05 | -71.91 |
| 瑞达期货 | 18 | -5.24 | 3.83 | -8.77 |
| 混沌天成 | 11 | -15.44 | -0.70 | -- |
| 长江期货 | 4.72 | -10.41 | 0.41 | -27.97 |
注：营收和盈利数据为ttm（最近12个月），CAGR（年复合增速）依据过去三个财年进行计算，营收和盈利数据已统一转换为人民币。
行业分析
1、行业发展趋势
弘业期货属于金融服务业中的期货行业，核心业务涵盖商品期货经纪、金融期货经纪、期货投资咨询及资产管理等。 近三年，我国期货行业呈现规模扩张与结构优化并存态势，2024年上半年成交额达281.51万亿元，同比增长7.40%，贵金属、有色金属及工业硅期货成为增长主力。未来行业将加速向数字化、国际化发展，金融衍生品创新和风险管理需求提升，预计市场空间随实体企业套期保值需求增加而持续扩容，头部企业技术赋能与综合服务能力成为竞争关键。
2、市场地位及占有率
弘业期货在国内期货行业中处于中游梯队，区域市场优势显著，但全国性市占率不足2%。2024年上半年，其工业硅期货成交额同比激增255.23%，细分领域表现突出，但整体经纪业务份额未进入前十。
3、主要竞争对手
| 公司名（股票代码） | 简介 | 发展详情 |
|---|---|---|
| 弘业期货（001236） | 综合性期货公司，深耕商品期货及金融衍生品服务 | 2024年工业硅期货成交额23337.90亿元，同比增255% |
| 永安期货（600927） | 行业头部企业，业务覆盖期货经纪、风险管理及财富管理 | 2024年商品期权做市规模稳居前三，市占率超12% |
| 南华期货（603093） | 以境外金融衍生品和跨境服务为特色 | 2024年境外子公司外汇期货交易量同比增35% |
| 瑞达期货（002961） | 聚焦产业客户服务，衍生品综合解决方案提供商 | 2024年有色金属期货交割量突破50万吨 |
| 苏豪弘业（600128） | 参股弘业期货，涉足大宗商品贸易与金融投资 | 持有弘业期货16.31%股权，为其第二大股东 |
1、经营分析总结
2024年一季度净利润亏损1,326.70万元，是4年来一季度的首次亏损，近4年一季度净利润持续下降。
2024年一季度主营利润亏损1,646.93万元，且是近4年一季度首次亏损，主营利润近4年一季度持续下降，主要是因为管理费用的增长。
总体来说，公司不仅盈利能力不佳，而且在行业中也属于落后地位。
2、经营评分及排名
| 2023年年报 | 2024年一季报 | |
|---|---|---|
| 评分 | 71 | 27 |
| 行业中位数 | 70 | 46 |
| 行业排名 | 1 | 4 |
期货行业经营评分排名前三名
| 排名 | 2024年一季度 | 经营评分 | 2023年年度 | 经营评分 |
|---|---|---|---|---|
| 1 | 瑞达期货 | 47 | 弘业期货 | 71 |
| 2 | 浙江东方 | 47 | 南华期货 | 70 |
| 3 | 南华期货 | 46 | 浙江东方 | 62 |
3、特别预警
| 科目 | 2024一季报 | 2023年报 | 2023三季报 | 2023中报 | 2023一季报 | |
|---|---|---|---|---|---|---|
| Z值 | 分数 | 0.78 | 1.18 | 1.34 | - | - |
| 描述 | 堪忧 | 堪忧 | 堪忧 | - | - |
注1:Z-score模型是由类国纽约大学的教授EdwardAltman在1968年提出用来预测企业财务危机可能性的模型。
| Z值分数 | 财务状况 |
|---|---|
| 分值 >= 2.675 | 良好 |
| 2.675 >分值>= 1.81 | 不稳定 |
| 分值 < 1.81 | 堪忧 |
4、估值数据
近五年PE-TTM（截止至2025年01月23日）
可以看到，弘业期货近期的市盈率在历史上处在较高的水平。
在2025年01月23日，弘业期货的PE-TTM是427.75，而期货行业的PE-TTM是29.65，弘业期货的PE-TTM远高于期货行业的PE-TTM。
5、神奇公式估值排名
神奇公式，是由投资人 Joel Greenblatt 提出的投资策略。他利用此策略，从业20年获得30%的年回报率。核心思想：好公司便宜买。
1）使用有形资本回报率（ROIC）衡量公司经营情况，有形资本回报率=息税前利润 /（总资产-无形资产）
有形资本回报率
| 公司名称 | 有形资本回报率 | 有形资本回报率排名 |
|---|---|---|
| 弘业期货 | 0.266165 | 3975 |
2）使用企业收益率衡量价格。企业收益率=息税前利润 /（总市值+净债务）。
企业收益率
| 公司名称 | 企业收益率 | 企业收益率排名 |
|---|---|---|
| 弘业期货 | 0.467715 | 3798 |
3）对二者进行降序排序，排名即为分数，分数之和越低代表性价比越高。
弘业期货神奇公式排名
| 有形资本回报率 | 企业收益率 | 行业排名 | 神奇公式总体排名 |
|---|---|---|---|
| 0.2661 | 0.4677 | 3 | 3944 |
行业排名前3公司神奇公式排名
| 行业排名 | 公司简称 | 神奇公式分数 | 神奇公式总体排名 |
|---|---|---|---|
| 1 | 永安期货 | 3972 | 2082 |
| 2 | 瑞达期货 | 5008 | 2634 |
| 3 | 弘业期货 | 7773 | 3944 |
文章来源：碧湾App
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