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鹏欣资源(600490)2024年一季报深度解读:净利润同比大幅增长但现金流净额由正转负

鹏欣环球资源股份有限公司于2003年上市,实际控制人为“姜照柏”。公司主要业务是金属铜、金、钴的开采、加工、冶炼及销售,除此之外,公司的业务范围还包括贸易、金融以及生态修复等领域,即采用先进高效的湿法冶炼技术将铜矿石转化为阴极铜产品,然后出售以获得盈利。

根据鹏欣资源2024年第一季度财报披露,2024年一季度,公司实现营收5.96亿元,同比大幅下降70.27%。扣非净利润-1,133.36万元,由盈转亏。鹏欣资源2024年第一季度净利润2,014.78万元,业绩同比大幅增长93.86%。

PART 1
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营业收入情况

2023年公司主要从事金属品贸易、工业、其他贸易,主要产品包括自产阴极铜、白银、锡锭三项,自产阴极铜占比36.04%,白银占比17.81%,锡锭占比10.56%。

1、自产阴极铜

2021年-2023年自产阴极铜营收呈下降趋势,从2021年的23.10亿元,下降到2023年的19.37亿元。2023年自产阴极铜毛利率为15.49%,同比去年的9.86%大幅增长了57.1%。

2、白银

2021年-2023年白银营收呈大幅下降趋势,从2021年的36.03亿元,大幅下降到2023年的9.57亿元。2021年-2023年白银毛利率呈大幅增长趋势,从2021年的-0.19%,大幅增长到了2023年的-0.07%。

3、锡锭

2021年-2023年锡锭营收呈大幅下降趋势,从2021年的8.44亿元,大幅下降到2023年的5.67亿元。2023年锡锭毛利率为0.0%,同比去年的0.01%基本持平。

4、硅锰合金

2023年硅锰合金营收4.97亿元,同比去年的6.90亿元下降了28.01%。同期,2023年硅锰合金毛利率为2.25%,同比去年的-0.66%大幅增长了近4倍。

5、硫酸

2021年-2023年硫酸营收呈大幅增长趋势,从2021年的7,276.03万元,大幅增长到2023年的3.64亿元。2023年硫酸毛利率为20.55%,同比去年的40.1%大幅下降了48.75%。

6、镍

2023年镍营收3.63亿元,同比去年的4.02亿元小幅下降了9.63%。同期,2023年镍毛利率为0.0%,同比去年的0.01%基本持平。

7、铝

2021年-2023年铝营收呈大幅增长趋势,从2021年的8,084.94万元,大幅增长到2023年的3.23亿元。2023年铝毛利率为-0.01%,同比去年的-0.21%大幅增长了95.24%。

PART 2
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净利润同比大幅增长但现金流净额由正转负

1、营业总收入同比大幅降低70.27%,净利润同比大幅增加93.86%

2024年一季度,鹏欣资源营业总收入为5.96亿元,去年同期为20.06亿元,同比大幅下降70.27%,净利润为2,014.78万元,去年同期为1,039.31万元,同比大幅增长93.86%。

净利润同比大幅增长的原因是:

虽然(1)公允价值变动收益本期为580.35万元,去年同期为7,343.51万元,同比大幅下降;(2)资产减值损失本期损失646.40万元,去年同期收益2,402.36万元,同比大幅下降。

但是(1)营业外利润本期为5,443.42万元,去年同期为-22.30万元,扭亏为盈;(2)信用减值损失本期收益2,652.96万元,去年同期损失344.67万元,同比大幅增长。

2、主营业务利润较去年同期亏损增大

主要财务数据表


本期报告 上年同期 同比增减
营业总收入 5.96亿元 20.06亿元 -70.27%
营业成本 5.37亿元 19.25亿元 -72.11%
销售费用 3,022.66万元 5,262.85万元 -42.57%
管理费用 6,664.49万元 6,724.87万元 -0.90%
财务费用 1,996.34万元 1,324.58万元 50.72%
研发费用 -
所得税费用 66.63万元 389.59万元 -82.90%

2024年一季度主营业务利润为-5,700.79万元,去年同期为-5,253.15万元,较去年同期亏损增大。

虽然毛利率本期为9.95%,同比大幅增长了5.93%,不过营业总收入本期为5.96亿元,同比大幅下降70.27%,导致主营业务利润亏损增大。

3、非主营业务利润同比大幅下降

鹏欣资源2024年一季度非主营业务利润为2,338.77万元,去年同期为6,682.05万元,同比大幅下降。

非主营业务表


金额 占净利润比例 去年同期 同比增减
主营业务利润 -5,700.79万元 -282.95% -5,253.15万元 -8.52%
投资收益 -259.15万元 -12.86% -2,708.96万元 90.43%
公允价值变动收益 580.35万元 28.81% 7,343.51万元 -92.10%
资产减值损失 -646.40万元 -32.08% 2,402.36万元 -126.91%
营业外收入 5,443.42万元 270.17% 4.40万元 123613.38%
信用减值损失 2,652.96万元 131.68% -344.67万元 869.72%
其他 11.00万元 0.55% 12.11万元 -9.17%
净利润 2,014.78万元 100.00% 1,039.31万元 93.86%

4、净现金流由正转负

2024年一季度,鹏欣资源净现金流为-2.74亿元,去年同期为1,446.96万元,由正转负。

PART 3
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全国排名

截止到2025年6月20日,鹏欣资源近十二个月的滚动营收为51亿元,在铜行业中,鹏欣资源的全国排名为10名,全球排名为18名。

铜营收排名


公司 营收(亿元) 营收增长率(%) 净利润(亿元) 净利润增长率(%)
江西铜业 5209 5.57 70 7.30
江西铜业股份 5192 5.55 69 6.13
紫金矿业 3036 10.49 321 26.93
洛阳钼业 2130 7.01 135 38.39
Freeport-McMoRan 自由港麦克莫兰 1830 3.67 136 -24.02
云南铜业 1780 11.90 13 24.90
铜陵有色 1455 3.56 28 -3.25
Grupo Mexico 墨西哥集团 1162 3.05 260 -2.94
Mitsubishi Materials 三菱综合材料 972 2.69 17 -8.86
白银有色 868 6.29 0.81 -0.39
... ... ... ... ...
鹏欣资源 51 -15.77 -0.97 --

注:营收和盈利数据为ttm(最近12个月),CAGR(年复合增速)依据过去三个财年进行计算,营收和盈利数据已统一转换为人民币。

PART 4
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行业分析

1、行业发展趋势

鹏欣资源属于有色金属行业,核心业务涵盖铜、钴等金属的采选、冶炼及贸易。 有色金属行业近三年受新能源产业驱动加速扩张,2023年全球铜需求增长4.5%,2024年国内电解铜产能突破1200万吨。未来三年,低碳经济与高端制造将持续拉动铜、钴需求,预计2025年全球钴市场规模达150亿美元,年均复合增长率超8%。

2、市场地位及占有率

鹏欣资源以铜产业链布局为主,2024年阴极铜产能约20万吨,国内市场份额不足2%,行业排名第十左右;钴业务受刚果(金)矿山资源支撑,原料自给率约30%,但冶炼产能规模较小,尚未进入全球前五。

3、主要竞争对手


公司名(股票代码) 简介 发展详情
鹏欣资源(600490) 主营铜钴采选及金属贸易 2025年阴极铜产能20万吨
紫金矿业(601899) 全球头部铜金矿企 2025年铜资源量超7000万吨
江西铜业(600362) 国内最大铜冶炼企业 2025年电解铜产能超170万吨
云南铜业(000878) 西南地区铜产业链龙头企业 2025年矿山自给率提升至45%
华友钴业(603799) 全球领先的钴镍供应商 2025年钴产品市占率全球约18%

总结
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1、经营分析总结

近3年一季度公司扣非净利润持续下降,2024年一季度扣非净利润亏损1,928.24万元,亏损较上期大幅增大。

公司主营利润近4年一季度持续下降,由于营收的大幅下降,2024年一季度主营利润亏损5,700.79万元,较去年同期亏损有所加大。

总体来说,公司不仅盈利能力不佳,而且在行业中也属于落后地位。

2、经营评分及排名

经营评分:18 总排名:4213/5196
行业排名(铜):9/10
2023年中报 2023年三季报 2023年年报 2024年一季报
评分 70 16 20 18
行业中位数 70 52 69 49
行业排名 8 14 16 15

铜行业经营评分排名前三名


排名 2024年一季度 经营评分 2023年年度 经营评分
1 洛阳钼业 75 西部矿业 81
2 铜陵有色 71 云南铜业 80
3 北方铜业 62 紫金矿业 80

3、特别预警


科目 2024一季报 2023年报 2023三季报 2023中报 2023一季报
M值 分数 - -0.75 - -3.04 -
描述 - 非常有可能 - 可能性不高 -

注1:M-Score模型是由印第安纳大学凯利商学院的会计教授 Messod D.Beneish在1999年提出的判断一家公司是否有财务报表作假可能的侦测模型。

M值范围 财务造假可能
分值 >= -1.78 非常有可能
-1.78>分值>=-2.22 有一定的可能性
分值 < -2.22 可能性不高

4、估值数据

近五年PE-TTM(截止至2025年01月23日)

可以看到,近期鹏欣资源PE-TTM为负,参考价值不大。

5、神奇公式估值排名

神奇公式,是由投资人 Joel Greenblatt 提出的投资策略。他利用此策略,从业20年获得30%的年回报率。核心思想:好公司便宜买。

1)使用有形资本回报率(ROIC)衡量公司经营情况,有形资本回报率=息税前利润 /(总资产-无形资产)

有形资本回报率


公司名称 有形资本回报率 有形资本回报率排名
鹏欣资源 -1.020004 4593

2)使用企业收益率衡量价格。企业收益率=息税前利润 /(总市值+净债务)。

企业收益率


公司名称 企业收益率 企业收益率排名
鹏欣资源 -1.801366 4871

3)对二者进行降序排序,排名即为分数,分数之和越低代表性价比越高。

鹏欣资源神奇公式排名


有形资本回报率 企业收益率 行业排名 神奇公式总体排名
-1.020 -1.801 16 4745

行业排名前3公司神奇公式排名


行业排名 公司简称 神奇公式分数 神奇公式总体排名
1 西部矿业 494 90
2 铜陵有色 782 188
3 紫金矿业 1008 309


文章来源:碧湾App

免责声明:上述所有信息均基于市场公开数据,经数据自动处理技术和人工智能算法产生,碧湾将尽力但不能保证其绝对准确和可靠,且亦不会承担因任何不准确或遗漏而引起的任何损失或损害的责任。所有数据信息仅供参考,不构成任何投资建议,不代表碧湾观点,投资者据此操作,风险自担。

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