精艺股份(002295)2024年一季报深度解读：主营业务利润同比小幅下降
广东精艺金属股份有限公司于2009年上市，实际控制人为“黄裕辉”。公司主营业务为铜加工和贸易业务。公司主要产品为铜管深加工产品、委托加工产品、贸易产品。
根据精艺股份2024年第一季度财报披露，2024年一季度，公司实现营收7.26亿元，同比增长29.43%。扣非净利润565.01万元，同比小幅下降9.85%。本期经营活动产生的现金流净额为-1.54亿元，营收同比增长而经营活动产生的现金流净额同比下降。
营业收入情况
2023年公司的主营业务为加工行业，其中铜管加工产品为第一大收入来源。
1、铜管加工产品
2023年铜管加工产品营收26.03亿元，同比去年的25.35亿元基本持平。同期，2023年铜管加工产品毛利率为1.46%，同比去年的1.05%大幅增长了39.05%。
主营业务利润同比小幅下降
主要财务数据表
| 本期报告 | 上年同期 | 同比增减 | |
|---|---|---|---|
| 营业总收入 | 7.26亿元 | 5.61亿元 | 29.43% |
| 营业成本 | 7.00亿元 | 5.39亿元 | 29.84% |
| 销售费用 | 126.10万元 | 125.37万元 | 0.58% |
| 管理费用 | 614.93万元 | 558.60万元 | 10.08% |
| 财务费用 | 355.57万元 | -8.23万元 | 4418.24% |
| 研发费用 | 404.94万元 | 317.45万元 | 27.56% |
| 所得税费用 | 79.21万元 | 203.11万元 | -61.00% |
2024年一季度主营业务利润为846.43万元，去年同期为921.47万元，同比小幅下降8.14%。
虽然营业总收入本期为7.26亿元，同比增长29.43%，不过毛利率本期为3.64%，同比小幅下降了0.31%，导致主营业务利润同比小幅下降。
行业分析
1、行业发展趋势
精艺股份属于有色金属加工行业，专注铜基材料精密加工领域。 近三年铜加工行业受新能源、电力设备及5G基建驱动，年均增速超6%。2023年全球精密铜管市场规模约500亿元，预计2025年达600亿元。未来高附加值产品（如超薄铜箔、高效散热铜管）需求激增，绿色智造与循环经济推动行业集中度提升，头部企业技术壁垒加深。
2、市场地位及占有率
精艺股份在国内铜管加工领域市占率约5%，位居第二梯队。其高效内螺纹铜管细分市场占有率超12%，核心客户覆盖格力、美的等家电龙头，2024年家电领域铜管供货规模达8.6亿元。
3、主要竞争对手
| 公司名（股票代码） | 简介 | 发展详情 |
|---|---|---|
| 精艺股份（002295） | 专注精密铜管、铜合金材料研发生产 | 2024年高效散热铜管营收占比超30% |
| 海亮股份（002203） | 全球铜管加工龙头，产品覆盖制冷、核电领域 | 2024年铜管市占率15%，新能源领域营收占比25% |
| 楚江新材（002171） | 铜基材料及高端装备核心供应商 | 2024年铜基材料营收占比45%，军工订单规模超3亿元 |
| 博威合金（601137） | 高性能合金材料制造商，布局5G及新能源汽车 | 2025年Q1新能源领域铜合金营收占比超35% |
| 鑫科材料（600255） | 精密铜带、铜杆核心生产商 | 2024年精密铜带市占率8% |
1、经营分析总结
2021-2023年一季度公司净利润持续下降，2024年一季度净利润713.44万元。
由于营收的大幅下降，2024年一季度主营利润846.43万元，较去年同期有所下降。
总体来说，公司盈利能力较差，且在行业中也处于较低水平。
2、经营评分及排名
| 2023年年报 | 2024年一季报 | |
|---|---|---|
| 评分 | 73 | 48 |
| 行业中位数 | 69 | 49 |
| 行业排名 | 6 | 10 |
铜加工行业经营评分排名前三名
| 排名 | 2024年一季度 | 经营评分 | 2023年年度 | 经营评分 |
|---|---|---|---|---|
| 1 | 电工合金 | 65 | 电工合金 | 81 |
| 2 | 楚江新材 | 62 | 精艺股份 | 73 |
| 3 | 精艺股份 | 48 | 众源新材 | 68 |
3、估值数据
近五年PE-TTM（截止至2025年01月23日）
可以看到，精艺股份近期的市盈率在历史上处在较高的水平。
在2025年01月23日，精艺股份的PE-TTM是69.47，而铜行业的PE-TTM是14.72，精艺股份的PE-TTM远高于铜行业的PE-TTM。
4、神奇公式估值排名
神奇公式，是由投资人 Joel Greenblatt 提出的投资策略。他利用此策略，从业20年获得30%的年回报率。核心思想：好公司便宜买。
1）使用有形资本回报率（ROIC）衡量公司经营情况，有形资本回报率=息税前利润 /（总资产-无形资产）
有形资本回报率
| 公司名称 | 有形资本回报率 | 有形资本回报率排名 |
|---|---|---|
| 精艺股份 | 1.469434 | 2885 |
2）使用企业收益率衡量价格。企业收益率=息税前利润 /（总市值+净债务）。
企业收益率
| 公司名称 | 企业收益率 | 企业收益率排名 |
|---|---|---|
| 精艺股份 | 1.846729 | 2467 |
3）对二者进行降序排序，排名即为分数，分数之和越低代表性价比越高。
精艺股份神奇公式排名
| 有形资本回报率 | 企业收益率 | 行业排名 | 神奇公式总体排名 |
|---|---|---|---|
| 1.4694 | 1.8467 | 14 | 2811 |
行业排名前3公司神奇公式排名
| 行业排名 | 公司简称 | 神奇公式分数 | 神奇公式总体排名 |
|---|---|---|---|
| 1 | 西部矿业 | 494 | 90 |
| 2 | 铜陵有色 | 782 | 188 |
| 3 | 紫金矿业 | 1008 | 309 |
文章来源：碧湾App
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