广西广电(600936)2024年一季报深度解读：主营业务利润同比亏损增大导致净利润同比亏损增大
广西广播电视信息网络股份有限公司于2016年上市，实际控制人为“广西壮族自治区人民政府国有资产监督管理委员会”。公司是依托广电有线传输和5G通信网络开展广播电视节目传输、数据宽带业务、数字电视增值业务、数据专网业务以及基础电信业务、增值电信业务的开发与经营。
根据广西广电2024年第一季度财报披露，2024年一季度，公司实现营收2.78亿元，同比大幅下降36.97%。扣非净利润-1.82亿元，较去年同期亏损增大。广西广电2024年第一季度净利润-1.75亿元，业绩较去年同期亏损增大。
营业收入情况
2023年公司的主营业务为有线电视行业。
1、有线电视行业
2016年-2023年有线电视行业营收呈大幅下降趋势，从2016年的27.95亿元，大幅下降到2023年的13.88亿元。2023年有线电视行业毛利率为8.11%，同比去年的0.03%大幅增长了近269倍。
主营业务利润同比亏损增大导致净利润同比亏损增大
1、净利润较去年同期亏损增大
本期净利润为-1.75亿元，去年同期-1.19亿元，较去年同期亏损增大。
净利润亏损增大的原因是（1）主营业务利润本期为-1.64亿元，去年同期为-1.29亿元，亏损增大；（2）投资收益本期为-396.25万元，去年同期为1,544.88万元，由盈转亏。
2、主营业务利润较去年同期亏损增大
主要财务数据表
| 本期报告 | 上年同期 | 同比增减 | |
|---|---|---|---|
| 营业总收入 | 2.78亿元 | 4.42亿元 | -36.97% |
| 营业成本 | 2.78亿元 | 4.16亿元 | -33.11% |
| 销售费用 | 4,840.38万元 | 4,310.49万元 | 12.29% |
| 管理费用 | 5,592.69万元 | 5,507.11万元 | 1.55% |
| 财务费用 | 4,421.59万元 | 4,066.35万元 | 8.74% |
| 研发费用 | 1,309.79万元 | 1,508.37万元 | -13.17% |
| 所得税费用 | 19.13万元 | 10.70万元 | 78.76% |
2024年一季度主营业务利润为-1.64亿元，去年同期为-1.29亿元，较去年同期亏损增大。
主营业务利润亏损增大主要是由于（1）营业总收入本期为2.78亿元，同比大幅下降36.97%；（2）毛利率本期为-0.03%，同比大幅下降了5.77%。
全国排名
截止到2025年6月20日，广西广电近十二个月的滚动营收为14亿元，在有线电视行业中，广西广电的全国排名为9名，全球排名为16名。
有线电视营收排名
| 公司 | 营收(亿元) | 营收增长率(%) | 净利润(亿元) | 净利润增长率(%) |
|---|---|---|---|---|
| Comcast 康卡斯特 | 8895 | 2.06 | 1164 | 4.57 |
| Charter Communications | 3960 | 2.15 | 365 | 2.98 |
| Altice USA | 644 | -3.90 | -7.40 | -- |
| Sirius XM 天狼星卫星广播 | 625 | 0.01 | -119.70 | -- |
| Cable One | 114 | -0.55 | 1.04 | -63.25 |
| 华数传媒 | 94 | 3.46 | 5.34 | -16.18 |
| 江苏有线 | 80 | 2.28 | 3.65 | 5.07 |
| Liberty Broadband | 73 | 0.94 | 62 | 5.89 |
| WideOpenWest | 45 | -4.56 | -4.23 | -- |
| 电广传媒 | 39 | -3.48 | 0.96 | -33.78 |
| ... | ... | ... | ... | ... |
| 广西广电 | 14 | -9.76 | -8.83 | -- |
注：营收和盈利数据为ttm（最近12个月），CAGR（年复合增速）依据过去三个财年进行计算，营收和盈利数据已统一转换为人民币。
行业分析
1、行业发展趋势
广西广电属于广播电视及网络视听服务行业。 近三年，广播电视行业面临传统业务萎缩与数字化转型的双重挑战，有线电视用户持续流失，但智慧广电、超高清视频、政企专网及数字乡村等新兴业务成为增长点。2024年行业政策聚焦5G融合与乡村振兴，推动市场空间向数智化服务延伸，预计未来三年复合增长率将维持在5%-8%，其中政企数据服务及农村电商平台等细分领域增速超15%。
2、市场地位及占有率
广西广电是区域性广电网络运营商，在广西省内拥有主导地位，但全国市场占有率不足2%。2024年其专网业务收入占比38.3%，在智慧乡村领域初步形成差异化优势，但受限于用户规模和技术投入，整体竞争力弱于头部省级广电企业。
3、主要竞争对手
| 公司名（股票代码） | 简介 | 发展详情 |
|---|---|---|
| 广西广电（600936） | 主营广电网络建设、数据专网及数字乡村服务 | 2024年专网业务营收占比38.3%，智慧乡村项目覆盖广西超60%县域 |
| 湖北广电（000665） | 湖北省广电网络运营商，布局超高清与智慧社区 | 2024年超高清内容合作项目营收占比22% |
| 贵广网络（600996） | 贵州省广电主体，拓展智慧城市与政企数据服务 | 2025年智慧城市项目中标金额达3.7亿元 |
| 歌华有线（600037） | 北京市广电龙头，深耕4K/8K超高清产业 | 2024年超高清业务用户渗透率突破35% |
| 电广传媒（000917） | 湖南省广电企业，整合文旅与数字内容生态 | 2024年文旅数字化项目营收同比增长18% |
1、经营分析总结
最近4年一季度，公司净利润均处于亏损状态，2024年一季度净利润亏损1.75亿元，亏损较上期大幅增大。
公司主营利润近5年一季度均处于亏损状态，由于营收和毛利率的同步大幅下降，2024年一季度主营利润亏损1.64亿元，较去年同期亏损增大。
总体来说，公司盈利能力堪忧，且在行业中也处于较低水平。
2、经营评分及排名
| 2023年一季报 | 2023年中报 | 2023年三季报 | 2023年年报 | 2024年一季报 | |
|---|---|---|---|---|---|
| 评分 | 16 | 17 | 15 | 19 | 16 |
| 行业中位数 | 49 | 67 | 19 | 63 | 46 |
| 行业排名 | 9 | 12 | 10 | 10 | 11 |
有线电视行业经营评分排名前三名
| 排名 | 2024年一季度 | 经营评分 | 2023年年度 | 经营评分 |
|---|---|---|---|---|
| 1 | 海看股份 | 71 | 海看股份 | 87 |
| 2 | 歌华有线 | 64 | 天威视讯 | 70 |
| 3 | 电广传媒 | 49 | 华数传媒 | 69 |
3、特别预警
| 科目 | 2024一季报 | 2023年报 | 2023三季报 | 2023中报 | 2023一季报 | |
|---|---|---|---|---|---|---|
| Z值 | 分数 | -0.15 | 0.17 | 0.10 | 0.14 | 0.25 |
| 描述 | 堪忧 | 堪忧 | 堪忧 | 堪忧 | 堪忧 |
注1:Z-score模型是由类国纽约大学的教授EdwardAltman在1968年提出用来预测企业财务危机可能性的模型。
| Z值分数 | 财务状况 |
|---|---|
| 分值 >= 2.675 | 良好 |
| 2.675 >分值>= 1.81 | 不稳定 |
| 分值 < 1.81 | 堪忧 |
4、估值数据
近五年PE-TTM（截止至2025年01月23日）
可以看到，近期广西广电PE-TTM为负，参考价值不大。
5、神奇公式估值排名
神奇公式，是由投资人 Joel Greenblatt 提出的投资策略。他利用此策略，从业20年获得30%的年回报率。核心思想：好公司便宜买。
1）使用有形资本回报率（ROIC）衡量公司经营情况，有形资本回报率=息税前利润 /（总资产-无形资产）
有形资本回报率
| 公司名称 | 有形资本回报率 | 有形资本回报率排名 |
|---|---|---|
| 广西广电 | -3.809239 | 5100 |
2）使用企业收益率衡量价格。企业收益率=息税前利润 /（总市值+净债务）。
企业收益率
| 公司名称 | 企业收益率 | 企业收益率排名 |
|---|---|---|
| 广西广电 | -3.644719 | 5140 |
3）对二者进行降序排序，排名即为分数，分数之和越低代表性价比越高。
广西广电神奇公式排名
| 有形资本回报率 | 企业收益率 | 行业排名 | 神奇公式总体排名 |
|---|---|---|---|
| -3.809 | -3.644 | 14 | 5183 |
行业排名前3公司神奇公式排名
| 行业排名 | 公司简称 | 神奇公式分数 | 神奇公式总体排名 |
|---|---|---|---|
| 1 | 新媒股份 | 666 | 144 |
| 2 | 海看股份 | 1556 | 599 |
| 3 | 电广传媒 | 4228 | 2228 |
文章来源：碧湾App
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