四川长虹(600839)2024年一季报深度解读:投资收益同比大幅增长推动净利润同比大幅增长
四川长虹电器股份有限公司于1994年上市。公司的主营业务是电视机、冰箱、空调、压缩机、视听产品、电池、手机等产品的生产销售、IT产品的销售以及房地产开发等生产经营活动。主要产品是电视、空调冰箱、ICT产品、中间产品、机顶盒、电池、系统工程、运输、厨卫产品、房地产、特种业务。
根据四川长虹2024年第一季度财报披露,2024年一季度,公司实现营收237.72亿元,同比小幅增长3.61%。扣非净利润1.30亿元,同比大幅增长49.81%。四川长虹2024年第一季度净利润4.41亿元,业绩同比大幅增长64.02%。
营业收入情况
2023年公司的核心业务有两块,一块是家电,一块是ICT产品及服务,主要产品包括ICT产品与服务、电视、空调、冰箱(柜)四项,ICT产品与服务占比34.95%,电视占比14.92%,空调占比11.98%,冰箱(柜)占比9.91%。
1、ICT产品与服务
2023年ICT产品与服务营收340.63亿元,同比去年的331.17亿元基本持平。2020年-2023年ICT产品与服务毛利率呈大幅增长趋势,从2020年的2.19%,大幅增长到了2023年的3.81%。
2023年,该产品名称由“ICT产品”变更为“ICT产品与服务”。
2、电视
2023年电视营收145.44亿元,同比去年的135.28亿元小幅增长了7.51%。同期,2023年电视毛利率为13.33%,同比去年的16.08%下降了17.1%。
3、中间产品
2018年-2023年中间产品营收呈大幅下降趋势,从2018年的252.79亿元,大幅下降到2023年的51.64亿元。2023年中间产品毛利率为7.14%,同比去年的10.87%大幅下降了34.31%。
4、特种业务
2023年特种业务营收25.34亿元,同比去年的25.38亿元基本持平。2020年-2023年特种业务毛利率呈下降趋势,从2020年的31.56%,下降到了2023年的22.63%。
2019年,该产品名称由“军民融合”变更为“特种业务”。
分季度财务指标
年份 | 财务指标 | 一季度 | 二季度 | 三季度 | 四季度 |
---|---|---|---|---|---|
2024 | 营业收入 | 237.72亿元 | - | - | - |
净利润 | 4.41亿元 | - | - | - | |
2023 | 营业收入 | 229.43亿元 | 237.01亿元 | 234.16亿元 | 273.96亿元 |
净利润 | 2.69亿元 | 4.23亿元 | 5.51亿元 | 5.55亿元 | |
2022 | 营业收入 | 200.87亿元 | 238.61亿元 | 231.63亿元 | 253.70亿元 |
净利润 | 1.29亿元 | 2.49亿元 | 2.70亿元 | 4.87亿元 | |
2021 | 营业收入 | 238.33亿元 | 253.86亿元 | 236.43亿元 | 267.69亿元 |
净利润 | 8,536.47万元 | 1.96亿元 | 1.97亿元 | 1.97亿元 |
2019-2023年,企业的营业收入各季度比重较为稳定,平均一季度占22%、二季度占24%、三季度占25%、四季度占29%
投资收益同比大幅增长推动净利润同比大幅增长
1、营业总收入同比小幅增加3.61%,净利润同比大幅增加64.02%
2024年一季度,四川长虹营业总收入为237.72亿元,去年同期为229.43亿元,同比小幅增长3.61%,净利润为4.41亿元,去年同期为2.69亿元,同比大幅增长64.02%。
净利润同比大幅增长的原因是:
虽然所得税费用本期支出1.04亿元,去年同期支出5,805.31万元,同比大幅增长;
但是(1)投资收益本期为6,814.90万元,去年同期为917.57万元,同比大幅增长;(2)公允价值变动收益本期为886.94万元,去年同期为-4,392.16万元,扭亏为盈;(3)主营业务利润本期为4.39亿元,去年同期为3.95亿元,同比小幅增长;(4)其他收益本期为1.05亿元,去年同期为6,369.73万元,同比大幅增长。
2、主营业务利润同比小幅增长11.18%
主要财务数据表
本期报告 | 上年同期 | 同比增减 | |
---|---|---|---|
营业总收入 | 237.72亿元 | 229.43亿元 | 3.61% |
营业成本 | 212.04亿元 | 206.00亿元 | 2.93% |
销售费用 | 10.40亿元 | 9.46亿元 | 9.99% |
管理费用 | 4.52亿元 | 4.29亿元 | 5.34% |
财务费用 | 7,502.71万元 | -5,096.90万元 | 247.20% |
研发费用 | 4.53亿元 | 5.21亿元 | -13.03% |
所得税费用 | 1.04亿元 | 5,805.31万元 | 78.97% |
2024年一季度主营业务利润为4.39亿元,去年同期为3.95亿元,同比小幅增长11.18%。
主营业务利润同比小幅增长主要是由于(1)营业总收入本期为237.72亿元,同比小幅增长3.61%;(2)毛利率本期为10.80%,同比小幅增长了0.59%。
全球排名
截止到2025年6月20日,四川长虹近十二个月的滚动营收为1037亿元,在彩电行业中,四川长虹的全球营收规模排名为5名,全国排名为2名。
彩电营收排名
公司 | 营收(亿元) | 营收增长率(%) | 净利润(亿元) | 净利润增长率(%) |
---|---|---|---|---|
Samsung Electronics 三星电子 | 15811 | 2.48 | 1766 | -5.04 |
SONY 索尼 | 6420 | 9.31 | 566 | 8.97 |
LG Electronics LG电子 | 4426 | 10.01 | 37 | -- |
TCL科技 | 1650 | 0.26 | 16 | -46.22 |
四川长虹 | 1037 | 1.34 | 7.04 | 35.21 |
海信家电 | 927 | 11.14 | 33 | 50.99 |
TCL电子 | 909 | 9.89 | 16 | 14.11 |
创维集团 | 650 | 8.48 | 5.68 | -29.69 |
海信视像 | 585 | 7.74 | 22 | 25.45 |
兆驰股份 | 203 | -3.38 | 16 | 68.83 |
注:营收和盈利数据为ttm(最近12个月),CAGR(年复合增速)依据过去三个财年进行计算,营收和盈利数据已统一转换为人民币。
行业分析
1、行业发展趋势
四川长虹属于消费电子行业,涵盖智能家电、数字多媒体及信息技术服务等多元化业务布局。 消费电子行业近三年受智能化、物联网技术驱动,市场空间持续扩容,2024年全球市场规模超1.3万亿美元。未来趋势聚焦AIoT融合、场景化生态构建及绿色低碳转型,预计2025年国内智能家居渗透率将突破30%,高端化与下沉市场同步增长。
2、市场地位及占有率
四川长虹是国内消费电子领域头部企业,2024年家电板块营收占比超60%,彩电市场占有率约8%居国内前五,空调、冰箱品类区域渠道优势显著。
3、主要竞争对手
公司名(股票代码) | 简介 | 发展详情 |
---|---|---|
四川长虹(600839) | 综合性消费电子集团,布局智能终端与ICT | 2024年智能家电营收占比62% |
海尔智家(600690) | 全球白电龙头,覆盖全屋智能场景 | 2024年冰箱/洗衣机市占率全球第一 |
TCL科技(000100) | 显示技术领先,半导体显示与光伏双主业 | 2024年电视面板出货量全球第二 |
海信视像(600060) | 激光显示技术引领者,深耕高端彩电市场 | 2024年激光电视市占率国内超80% |
深康佳A(000016) | 消费电子与半导体业务协同发展 | 2024年存储芯片营收同比增长35% |
1、经营分析总结
近5年一季度公司净利润持续增长,2024年一季度净利润4.41亿元,较上期大幅增长。
公司主营利润近5年一季度持续增长,由于营收和毛利率的同步增长,2024年一季度主营利润4.39亿元,较去年同期有所增长。
总体来说,公司盈利能力较差,且在行业中也处于较低水平。
2、经营评分及排名
2023年中报 | 2023年三季报 | 2023年年报 | 2024年一季报 | |
---|---|---|---|---|
评分 | 62 | 46 | 63 | 43 |
行业中位数 | 62 | 55 | 63 | 48 |
行业排名 | 3 | 3 | 3 | 4 |
彩电行业经营评分排名前三名
排名 | 2024年一季度 | 经营评分 | 2023年年度 | 经营评分 |
---|---|---|---|---|
1 | 康冠科技 | 77 | 兆驰股份 | 84 |
2 | 深华发A | 60 | 康冠科技 | 83 |
3 | 兆驰股份 | 59 | 深华发A | 78 |
3、特别预警
科目 | 2024一季报 | 2023年报 | 2023三季报 | 2023中报 | 2023一季报 | |
---|---|---|---|---|---|---|
Z值 | 分数 | 1.48 | 1.53 | 1.50 | 1.47 | 1.49 |
描述 | 堪忧 | 堪忧 | 堪忧 | 堪忧 | 堪忧 |
注1:Z-score模型是由类国纽约大学的教授EdwardAltman在1968年提出用来预测企业财务危机可能性的模型。
Z值分数 | 财务状况 |
---|---|
分值 >= 2.675 | 良好 |
2.675 >分值>= 1.81 | 不稳定 |
分值 < 1.81 | 堪忧 |
4、估值数据
近五年PE-TTM(截止至2025年01月23日)
可以看到,四川长虹近期的市盈率在历史上处在很高的水平。
在2025年01月23日,四川长虹的PE-TTM是73.81,而彩电行业的PE-TTM是23.77,四川长虹的PE-TTM远高于彩电行业的PE-TTM。
5、神奇公式估值排名
神奇公式,是由投资人 Joel Greenblatt 提出的投资策略。他利用此策略,从业20年获得30%的年回报率。核心思想:好公司便宜买。
1)使用有形资本回报率(ROIC)衡量公司经营情况,有形资本回报率=息税前利润 /(总资产-无形资产)
有形资本回报率
公司名称 | 有形资本回报率 | 有形资本回报率排名 |
---|---|---|
四川长虹 | 1.151522 | 3208 |
2)使用企业收益率衡量价格。企业收益率=息税前利润 /(总市值+净债务)。
企业收益率
公司名称 | 企业收益率 | 企业收益率排名 |
---|---|---|
四川长虹 | 5.463976 | 461 |
3)对二者进行降序排序,排名即为分数,分数之和越低代表性价比越高。
四川长虹神奇公式排名
有形资本回报率 | 企业收益率 | 行业排名 | 神奇公式总体排名 |
---|---|---|---|
1.1515 | 5.4639 | 3 | 1891 |
行业排名前3公司神奇公式排名
行业排名 | 公司简称 | 神奇公式分数 | 神奇公式总体排名 |
---|---|---|---|
1 | 兆驰股份 | 1607 | 628 |
2 | 海信视像 | 1996 | 854 |
3 | 四川长虹 | 3669 | 1891 |
文章来源:碧湾App
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