平治信息(300571)2024年一季报深度解读：信用减值损失由收益变为损失导致净利润同比大幅下降
杭州平治信息技术股份有限公司于2016年上市，实际控制人为“郭庆”。公司的主营业务为智慧家庭业务、5G 通信业务和移动阅读业务。公司主要产品包括宽带网络终端设备、IoT泛智能终端设备、5G基站天线、5G小基站和OTN设备。
根据平治信息2024年第一季度财报披露，2024年一季度，公司实现营收7.10亿元，同比大幅增长83.79%。扣非净利润384.76万元，同比大幅下降79.40%。平治信息2024年第一季度净利润362.29万元，业绩同比大幅下降76.47%。
信用减值损失由收益变为损失导致净利润同比大幅下降
1、营业总收入同比大幅增加83.79%，净利润同比大幅降低76.47%
2024年一季度，平治信息营业总收入为7.10亿元，去年同期为3.86亿元，同比大幅增长83.79%，净利润为362.29万元，去年同期为1,539.54万元，同比大幅下降76.47%。
净利润同比大幅下降的原因是：
虽然营业外利润本期为6.84万元，去年同期为-380.04万元，扭亏为盈；
但是信用减值损失本期损失389.59万元，去年同期收益1,188.20万元，同比大幅下降。
2、主营业务利润同比小幅增长8.42%
主要财务数据表
| 本期报告 | 上年同期 | 同比增减 | |
|---|---|---|---|
| 营业总收入 | 7.10亿元 | 3.86亿元 | 83.79% |
| 营业成本 | 6.62亿元 | 3.38亿元 | 95.88% |
| 销售费用 | 520.78万元 | 699.44万元 | -25.54% |
| 管理费用 | 1,197.65万元 | 925.92万元 | 29.35% |
| 财务费用 | 1,106.38万元 | 1,186.58万元 | -6.76% |
| 研发费用 | 1,113.99万元 | 1,505.24万元 | -25.99% |
| 所得税费用 | 122.17万元 | 116.52万元 | 4.85% |
2024年一季度主营业务利润为594.66万元，去年同期为548.46万元，同比小幅增长8.42%。
虽然毛利率本期为6.68%，同比大幅下降了5.76%，不过营业总收入本期为7.10亿元，同比大幅增长83.79%，推动主营业务利润同比小幅增长。
3、非主营业务利润由盈转亏
平治信息2024年一季度非主营业务利润为-110.19万元，去年同期为1,107.60万元，由盈转亏。
非主营业务表
| 金额 | 占净利润比例 | 去年同期 | 同比增减 | |
|---|---|---|---|---|
| 主营业务利润 | 594.66万元 | 164.14% | 548.46万元 | 8.42% |
| 投资收益 | 248.13万元 | 68.49% | 65.20万元 | 280.56% |
| 营业外收入 | 174.19万元 | 48.08% | 6.60万元 | 2540.19% |
| 营业外支出 | 167.35万元 | 46.19% | 386.64万元 | -56.72% |
| 信用减值损失 | -389.59万元 | -107.54% | 1,188.20万元 | -132.79% |
| 其他 | 24.43万元 | 6.74% | 234.25万元 | -89.57% |
| 净利润 | 362.29万元 | 100.00% | 1,539.54万元 | -76.47% |
全球排名
截止到2025年6月20日，平治信息近十二个月的滚动营收为14亿元，在数字阅读行业中，平治信息的全球营收规模排名为3名，全国排名为2名。
数字阅读营收排名
| 公司 | 营收(亿元) | 营收增长率(%) | 净利润(亿元) | 净利润增长率(%) |
|---|---|---|---|---|
| 阅文集团 | 81 | -2.15 | -2.09 | -- |
| 掌阅科技 | 26 | 7.65 | 0.49 | -31.09 |
| 平治信息 | 14 | -26.28 | -1.16 | -- |
| 中文在线 | 12 | -0.84 | -2.43 | -- |
| 宜搜科技 | 6.04 | 11.73 | -0.02 | -- |
注：营收和盈利数据为ttm（最近12个月），CAGR（年复合增速）依据过去三个财年进行计算，营收和盈利数据已统一转换为人民币。
行业分析
1、行业发展趋势
平治信息属于数字阅读与泛娱乐内容服务行业。 数字阅读行业近三年保持稳定增长，2024年市场规模预计突破600亿元，年复合增长率约8%。移动端用户渗透率提升至75%，免费阅读模式推动用户增量，但付费率持续承压。未来趋势聚焦IP全产业链开发，AI技术赋能内容生产，短视频与有声书成为新增长点，2025年预计行业规模达680亿元，竞争向内容质量和生态整合倾斜。
2、市场地位及占有率
平治信息通过并购整合覆盖内容生产、分发及硬件终端，2024年数字阅读业务营收占比超60%，但市场占有率不足5%，处于第二梯队。其竞争优势在于运营商合作渠道稳固，2025年智慧家庭业务增速显著，但泛娱乐领域尚未形成头部竞争力。
3、主要竞争对手
| 公司名（股票代码） | 简介 | 发展详情 |
|---|---|---|
| 平治信息（300571） | 以数字阅读为核心，拓展智慧家庭及元宇宙业务 | 2024年数字阅读营收占比62%，运营商渠道合作覆盖率超80% |
| 掌阅科技（603533） | 国内头部数字阅读平台，布局IP衍生及出海业务 | 2024年付费用户规模达4500万，市占率约12% |
| 中文在线（300364） | 专注网文IP开发，发力短剧及AI内容生成 | 2024年短剧改编收入同比增长200%，IP衍生收入占比35% |
| 思美传媒（002712） | 广告营销与数字内容服务双轮驱动 | 2024年文旅数字内容项目中标金额超3亿元 |
| 凤凰传媒（601928） | 出版与数字教育龙头企业，拓展在线教育内容 | 2024年教育数字化内容营收突破20亿元 |
1、经营分析总结
近3年一季度公司扣非净利润持续下降，2024年一季度扣非净利润475.42万元，较上期大幅下降。
由于营收的大幅增长，2024年一季度主营利润594.66万元，较去年同期有所增长。
总体来说，公司盈利能力较差，且在行业中也处于较低水平。
2、经营评分及排名
| 2023年一季报 | 2023年中报 | 2023年三季报 | 2023年年报 | 2024年一季报 | |
|---|---|---|---|---|---|
| 评分 | 55 | 42 | 38 | 17 | 38 |
| 行业中位数 | 52 | 65 | 52 | 62 | 50 |
| 行业排名 | 3 | 14 | 8 | 14 | 10 |
3、特别预警
| 科目 | 2024一季报 | 2023年报 | 2023三季报 | 2023中报 | 2023一季报 | |
|---|---|---|---|---|---|---|
| M值 | 分数 | - | -1.02 | - | -2.72 | - |
| 描述 | - | 非常有可能 | - | 可能性不高 | - |
注1:M-Score模型是由印第安纳大学凯利商学院的会计教授 Messod D.Beneish在1999年提出的判断一家公司是否有财务报表作假可能的侦测模型。
| M值范围 | 财务造假可能 |
|---|---|
| 分值 >= -1.78 | 非常有可能 |
| -1.78>分值>=-2.22 | 有一定的可能性 |
| 分值 < -2.22 | 可能性不高 |
4、估值数据
近五年PE-TTM（截止至2025年01月23日）
可以看到，近期平治信息PE-TTM为负，参考价值不大。
5、神奇公式估值排名
神奇公式，是由投资人 Joel Greenblatt 提出的投资策略。他利用此策略，从业20年获得30%的年回报率。核心思想：好公司便宜买。
1）使用有形资本回报率（ROIC）衡量公司经营情况，有形资本回报率=息税前利润 /（总资产-无形资产）
有形资本回报率
| 公司名称 | 有形资本回报率 | 有形资本回报率排名 |
|---|---|---|
| 平治信息 | 0.750313 | 3594 |
2）使用企业收益率衡量价格。企业收益率=息税前利润 /（总市值+净债务）。
企业收益率
| 公司名称 | 企业收益率 | 企业收益率排名 |
|---|---|---|
| 平治信息 | 0.691321 | 3587 |
3）对二者进行降序排序，排名即为分数，分数之和越低代表性价比越高。
平治信息神奇公式排名
| 有形资本回报率 | 企业收益率 | 行业排名 | 神奇公式总体排名 |
|---|---|---|---|
| 0.7503 | 0.6913 | 12 | 3690 |
行业排名前3公司神奇公式排名
| 行业排名 | 公司简称 | 神奇公式分数 | 神奇公式总体排名 |
|---|---|---|---|
| 1 | 中信国安 | 2685 | 1312 |
| 2 | 润泽科技 | 3114 | 1564 |
| 3 | 蜂助手 | 3878 | 2024 |
文章来源：碧湾App
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