恒信东方(300081)2024年一季报深度解读：净利润同比亏损增大但现金流净额由负转正
恒信东方文化股份有限公司于2010年上市，实际控制人为“孟宪民”。公司是一家主要从事数字文化创意、内容生产与技术服务的公司。公司的主要产品有LBE城市新娱乐、CG/VR影像内容生产、儿童产业链开发运营、互联网视频应用产品及服务、移动信息产品销售与服务。
根据恒信东方2024年第一季度财报披露，2024年一季度，公司实现营收8,827.41万元，同比小幅下降9.19%。扣非净利润-3,163.71万元，较去年同期亏损增大。恒信东方2024年第一季度净利润-3,712.55万元，业绩较去年同期亏损增大。本期经营活动产生的现金流净额为-1,315.74万元，营收同比小幅下降而经营活动产生的现金流净额同比大幅增长。
2023年公司主要从事互联网视频应用产品及服务、数字创意产品应用及服务、算力系统集成及技术服务。
2023年互联网视频应用产品及服务营收3.23亿元，同比去年的2.31亿元大幅增长了39.59%。同期，2023年互联网视频应用产品及服务毛利率为24.43%，同比去年的31.06%下降了21.35%。
2023年数字创意产品营收6,454.31万元，同比去年的3,916.50万元大幅增长了64.8%。同期，2023年数字创意产品毛利率为-2.59%，同比去年的-54.84%大幅增长了95.28%。
2023年，该产品名称由“数字创意产品应用及服务”变更为“数字创意产品”。
本期净利润为-3,712.55万元，去年同期-2,921.16万元，较去年同期亏损增大。
净利润亏损增大的原因是（1）主营业务利润本期为-3,615.01万元，去年同期为-3,235.13万元，亏损增大；（2）信用减值损失本期损失146.11万元，去年同期收益210.84万元，同比大幅下降；（3）其他收益本期为17.44万元，去年同期为285.49万元，同比大幅下降。
主要财务数据表
| |
本期报告 |
上年同期 |
同比增减 |
| 营业总收入 |
8,827.41万元 |
9,720.94万元 |
-9.19% |
| 营业成本 |
6,542.94万元 |
7,275.37万元 |
-10.07% |
| 销售费用 |
2,402.34万元 |
2,356.93万元 |
1.93% |
| 管理费用 |
2,203.56万元 |
1,673.47万元 |
31.68% |
| 财务费用 |
108.73万元 |
83.24万元 |
30.63% |
| 研发费用 |
1,147.98万元 |
1,522.48万元 |
-24.60% |
| 所得税费用 |
14.55万元 |
135.67万元 |
-89.27% |
2024年一季度主营业务利润为-3,615.01万元，去年同期为-3,235.13万元，较去年同期亏损增大。
虽然毛利率本期为25.88%，同比有所增长了0.72%，不过（1）营业总收入本期为8,827.41万元，同比小幅下降9.19%；（2）管理费用本期为2,203.56万元，同比大幅增长31.68%，导致主营业务利润亏损增大。
截止到2025年6月20日，恒信东方近十二个月的滚动营收为3.75亿元，在VRAR行业中，恒信东方的全球营收规模排名为7名，全国排名为6名。
VRAR营收排名
| 公司 |
营收(亿元) |
营收增长率(%) |
净利润(亿元) |
净利润增长率(%) |
| 歌尔股份 |
1010 |
8.88 |
27 |
-14.57 |
| 联创电子 |
102 |
-1.11 |
-5.53 |
-- |
| 创维数字 |
87 |
-7.11 |
2.51 |
-15.91 |
| 水晶光电 |
63 |
18.12 |
10 |
32.55 |
| 顺网科技 |
18 |
17.22 |
2.52 |
60.28 |
| 飞天云动 |
9.95 |
18.69 |
-0.44 |
-- |
| 恒信东方 |
3.75 |
-8.32 |
-3.46 |
-- |
| Vuzix |
0.41 |
-24.11 |
-5.29 |
-- |
注：营收和盈利数据为ttm（最近12个月），CAGR（年复合增速）依据过去三个财年进行计算，营收和盈利数据已统一转换为人民币。
恒信东方属于数字创意产业，聚焦CG/VR内容生产、IP运营及文旅项目开发。 近三年数字创意产业年均复合增长率超15%，2025年市场规模预计突破8万亿元，受元宇宙、AIGC及虚拟数字人技术驱动，应用场景向文旅、教育、商业等领域加速渗透，政策层面“文化数字化”战略持续释放产业红利，行业呈现技术融合与跨界整合趋势。
恒信东方在国内数字创意领域位居头部梯队，CG/VR内容制作市占率约6%-8%，IP衍生开发业务覆盖超2000万用户，其LBE文旅项目在沉浸式体验细分市场占有率领先，但整体行业集中度较低。
| 公司名（股票代码） |
简介 |
发展详情 |
| 恒信东方（300081） |
聚焦CG/VR内容生产与文旅项目开发 |
2025年VR教育内容中标份额占行业12% |
| 华策影视（300133） |
影视IP全产业链运营 |
2025年影视衍生品营收占比提升至28% |
| 奥飞娱乐（002292） |
动漫IP开发及儿童娱乐生态布局 |
自有IP授权业务覆盖全国85%主题乐园 |
| 锋尚文化（300860） |
文化演艺与数字视觉设计服务商 |
2025年文旅夜游项目签约金额突破15亿元 |
| 光线传媒（300251） |
影视内容制作与发行龙头 |
动画电影票房占全国总票房21% |
