华海清科(688120)2024年一季报深度解读：其他收益同比大幅增长推动净利润同比小幅增长
华海清科股份有限公司于2022年上市，实际控制人为“四川省政府国有资产监督管理委员会”。公司是一家拥有核心自主知识产权的高端半导体设备制造商，主要从事半导体专用设备的研发、生产、销售及技术服务，主要产品为化学机械抛光（CMP）设备。公司的主要产品为拥有核心自主知识产权的CMP设备。
根据华海清科2024年第一季度财报披露，2024年一季度，公司实现营收6.80亿元，同比小幅增长10.40%。扣非净利润1.72亿元，同比基本持平。华海清科2024年第一季度净利润2.02亿元，业绩同比小幅增长4.27%。
营业收入情况
2023年公司的主营业务为半导体行业，其中CMP设备销售为第一大收入来源，占比90.82%。
1、CMP设备销售
2023年CMP设备销售营收22.78亿元，同比去年的14.31亿元大幅增长了59.2%。同期，2023年CMP设备销售毛利率为46.02%，同比去年的47.65%小幅下降了3.42%。
其他收益同比大幅增长推动净利润同比小幅增长
1、净利润同比小幅增长4.27%
本期净利润为2.02亿元，去年同期1.94亿元，同比小幅增长4.27%。
净利润同比小幅增长的原因是：
虽然公允价值变动收益本期为-573.88万元，去年同期为1,436.09万元，由盈转亏；
但是其他收益本期为6,543.25万元，去年同期为3,888.52万元，同比大幅增长。
2、非主营业务利润同比小幅增长
华海清科2024年一季度非主营业务利润为5,936.66万元，去年同期为5,341.16万元，同比小幅增长。
非主营业务表
| 金额 | 占净利润比例 | 去年同期 | 同比增减 | |
|---|---|---|---|---|
| 主营业务利润 | 1.71亿元 | 84.44% | 1.66亿元 | 2.64% |
| 其他收益 | 6,543.25万元 | 32.37% | 3,888.52万元 | 68.27% |
| 其他 | -605.56万元 | -3.00% | 1,459.51万元 | -141.49% |
| 净利润 | 2.02亿元 | 100.00% | 1.94亿元 | 4.27% |
全国排名
截止到2025年6月20日，华海清科近十二个月的滚动营收为34亿元，在晶圆制造设备行业中，华海清科的全国排名为5名，全球排名为17名。
晶圆制造设备营收排名
| 公司 | 营收(亿元) | 营收增长率(%) | 净利润(亿元) | 净利润增长率(%) |
|---|---|---|---|---|
| ASML 阿斯麦 | 2340 | 14.94 | 627 | 8.77 |
| Applied Materials 应用材料 | 1954 | 5.62 | 516 | 6.82 |
| Tokyo Electron 东京电子 | 1205 | 6.66 | 270 | 7.58 |
| Lam Research 泛林半导体 | 1072 | 0.63 | 275 | -0.69 |
| KLA-Tencor 科天半导体 | 705 | 12.35 | 199 | 9.94 |
| Nikon 尼康 | 354 | 9.85 | 3.03 | -47.65 |
| Dainippon Screen 迪恩仕 | 310 | 14.93 | 49 | 29.80 |
| 北方华创 | 298 | 45.52 | 56 | 73.44 |
| ASMI | 243 | 19.24 | 57 | 11.50 |
| 中微公司 | 91 | 42.88 | 16 | 16.90 |
| ... | ... | ... | ... | ... |
| 华海清科 | 34 | 61.75 | 10 | 72.82 |
注：营收和盈利数据为ttm（最近12个月），CAGR（年复合增速）依据过去三个财年进行计算，营收和盈利数据已统一转换为人民币。
行业分析
1、行业发展趋势
华海清科属于半导体专用设备制造行业，专注于化学机械抛光（CMP）设备研发与生产 半导体专用设备行业近三年受全球芯片需求增长及国产替代政策驱动，市场规模年均复合增速超15%，2025年预计中国市场规模突破500亿美元。未来随先进制程演进及第三代半导体材料应用，CMP设备需求将持续增长，5纳米以下制程设备国产化率有望从当前不足20%提升至2027年的40%以上
2、市场地位及占有率
华海清科在国内CMP设备市场占据绝对领先地位，2025年市占率达72.3%，覆盖12英寸产线全制程，技术参数比肩国际龙头，客户涵盖中芯国际、长江存储等头部晶圆厂
3、主要竞争对手
| 公司名（股票代码） | 简介 | 发展详情 |
|---|---|---|
| 华海清科（688120） | 国内唯一实现28nm以下CMP设备量产的半导体设备商 | 2025年CMP设备出货量占国内总采购量72.3%，14nm工艺验证通过中芯国际认证 |
| 北方华创（002371） | 国内半导体装备品类最全的龙头企业 | 2025年薄膜沉积设备市占率38.2%，14nm刻蚀机获批量订单 |
| 中微公司（688012） | 全球领先的半导体刻蚀设备供应商 | 2025年介质刻蚀设备市占率25.6%，5nm以下设备进入台积电供应链 |
| 盛美上海（688082） | 半导体清洗设备核心供应商 | 2025年单片清洗设备市占率19.8%，28nm工艺设备获三大存储厂采购 |
| 拓荆科技（688072） | 国内PECVD设备主要生产商 | 2025年PECVD设备市占率31.5%，匹配长江存储128层3D NAND产线 |
1、经营分析总结
近4年一季度公司净利润持续增长，2024年一季度净利润2.02亿元，较上期有所增长。
公司主营利润近4年一季度持续增长，2024年一季度主营利润1.71亿元，归因于营收和毛利率的同步增长。
总体来说，公司盈利能力良好，且在行业中也处于较高水平。
2、经营评分及排名
| 2023年一季报 | 2023年中报 | 2023年三季报 | 2023年年报 | 2024年一季报 | |
|---|---|---|---|---|---|
| 评分 | 70 | 82 | 61 | 82 | 62 |
| 行业中位数 | 58 | 74 | 54 | 69 | 54 |
| 行业排名 | 4 | 2 | 3 | 1 | 4 |
晶圆制造设备行业经营评分排名前三名
| 排名 | 2024年一季度 | 经营评分 | 2023年年度 | 经营评分 |
|---|---|---|---|---|
| 1 | 京仪装备 | 69 | 华海清科 | 82 |
| 2 | 中科飞测 | 67 | 北方华创 | 80 |
| 3 | 华海清科 | 62 | 微导纳米 | 80 |
3、估值数据
近五年PE-TTM（截止至2025年01月24日）
可以看到，华海清科近期的市盈率在历史上处在较低的水平。
在2025年01月24日，华海清科的PE-TTM是42.96，而半导体设备行业的PE-TTM是51.93，华海清科低于半导体设备行业的PE-TTM。
4、神奇公式估值排名
神奇公式，是由投资人 Joel Greenblatt 提出的投资策略。他利用此策略，从业20年获得30%的年回报率。核心思想：好公司便宜买。
1）使用有形资本回报率（ROIC）衡量公司经营情况，有形资本回报率=息税前利润 /（总资产-无形资产）
有形资本回报率
| 公司名称 | 有形资本回报率 | 有形资本回报率排名 |
|---|---|---|
| 华海清科 | 4.662069 | 789 |
2）使用企业收益率衡量价格。企业收益率=息税前利润 /（总市值+净债务）。
企业收益率
| 公司名称 | 企业收益率 | 企业收益率排名 |
|---|---|---|
| 华海清科 | 1.668389 | 2622 |
3）对二者进行降序排序，排名即为分数，分数之和越低代表性价比越高。
华海清科神奇公式排名
| 有形资本回报率 | 企业收益率 | 行业排名 | 神奇公式总体排名 |
|---|---|---|---|
| 4.6620 | 1.6683 | 2 | 1724 |
行业排名前3公司神奇公式排名
| 行业排名 | 公司简称 | 神奇公式分数 | 神奇公式总体排名 |
|---|---|---|---|
| 1 | 北方华创 | 2777 | 1372 |
| 2 | 华海清科 | 3411 | 1724 |
| 3 | 盛美上海 | 3906 | 2040 |
文章来源：碧湾App
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