长川科技(300604)2024年一季报深度解读：净利润扭亏为盈但现金流净额较去年同期大幅下降
杭州长川科技股份有限公司于2017年上市，实际控制人为“赵轶”。公司主要从事集成电路专用测试设备的研发、生产和销售,是一家致力于提升我国集成电路专用测试技术水平、积极推动集成电路装备业升级的国家高新技术企业和软件企业。公司主要产品包括集成电路测试机、分选机。
根据长川科技2024年第一季度财报披露，2024年一季度，公司实现营收5.59亿元，同比大幅增长74.81%。扣非净利润162.57万元，扭亏为盈。长川科技2024年第一季度净利润366.46万元，业绩扭亏为盈。
营业收入情况
2023年公司的主营业务为集成电路电子工业专用设备，主要产品包括分选机和测试机两项，其中分选机占比46.18%，测试机占比38.08%。
1、分选机
2023年分选机营收8.20亿元，同比去年的12.55亿元大幅下降了34.69%。同期，2023年分选机毛利率为41.32%，同比去年的44.62%小幅下降了7.4%。
2、测试机
2023年测试机营收6.76亿元，同比去年的11.16亿元大幅下降了39.44%。2021年-2023年测试机毛利率呈小幅增长趋势，从2021年的67.67%，小幅增长到了2023年的70.16%。
净利润扭亏为盈但现金流净额较去年同期大幅下降
1、营业总收入同比增加74.81%，净利润扭亏为盈
2024年一季度，长川科技营业总收入为5.59亿元，去年同期为3.20亿元，同比大幅增长74.81%，净利润为366.46万元，去年同期为-5,435.35万元，扭亏为盈。
净利润扭亏为盈的原因是：
虽然其他收益本期为1,049.60万元，去年同期为5,583.62万元，同比大幅下降；
但是主营业务利润本期为2,295.81万元，去年同期为-1.01亿元，扭亏为盈。
2、主营业务利润扭亏为盈
主要财务数据表
| 本期报告 | 上年同期 | 同比增减 | |
|---|---|---|---|
| 营业总收入 | 5.59亿元 | 3.20亿元 | 74.81% |
| 营业成本 | 2.54亿元 | 1.41亿元 | 80.37% |
| 销售费用 | 4,223.44万元 | 4,644.38万元 | -9.06% |
| 管理费用 | 6,305.61万元 | 5,251.07万元 | 20.08% |
| 财务费用 | -562.17万元 | 869.94万元 | -164.62% |
| 研发费用 | 1.80亿元 | 1.70亿元 | 5.85% |
| 所得税费用 | 271.92万元 | -49.35万元 | 651.04% |
2024年一季度主营业务利润为2,295.81万元，去年同期为-1.01亿元，扭亏为盈。
虽然毛利率本期为54.60%，同比有所下降了1.40%，不过营业总收入本期为5.59亿元，同比大幅增长74.81%，推动主营业务利润扭亏为盈。
3、非主营业务利润由盈转亏
长川科技2024年一季度非主营业务利润为-1,657.44万元，去年同期为4,646.36万元，由盈转亏。
非主营业务表
| 金额 | 占净利润比例 | 去年同期 | 同比增减 | |
|---|---|---|---|---|
| 主营业务利润 | 2,295.81万元 | 626.49% | -1.01亿元 | 122.66% |
| 投资收益 | -240.18万元 | -65.54% | 93.15万元 | -357.84% |
| 资产减值损失 | -1,527.73万元 | -416.89% | -568.98万元 | -168.50% |
| 营业外支出 | 104.79万元 | 28.60% | 7.25万元 | 1344.97% |
| 其他收益 | 1,049.60万元 | 286.42% | 5,583.62万元 | -81.20% |
| 信用减值损失 | -848.77万元 | -231.62% | -456.95万元 | -85.74% |
| 其他 | 14.43万元 | 3.94% | 2.78万元 | 419.68% |
| 净利润 | 366.46万元 | 100.00% | -5,435.35万元 | 106.74% |
全球排名
截止到2025年6月20日，长川科技近十二个月的滚动营收为36亿元，在封测设备行业中，长川科技的全球营收规模排名为9名，全国排名为1名。
封测设备营收排名
| 公司 | 营收(亿元) | 营收增长率(%) | 净利润(亿元) | 净利润增长率(%) |
|---|---|---|---|---|
| Advantest 爱德万 | 387 | 23.21 | 80 | 22.68 |
| Teradyne 泰瑞达 | 203 | -8.68 | 39 | -18.84 |
| DISCO | 195 | 15.72 | 61 | 23.23 |
| 先进太平洋 ASMPT | 121 | -15.53 | 3.16 | -52.24 |
| Lasertec | 106 | 44.85 | 29 | 45.32 |
| Kulicke and Soffa Industries 库力索法 | 51 | -22.27 | -4.96 | -- |
| BE Semiconductor Industries | 50 | -6.76 | 15 | -13.63 |
| Technoprobe | 45 | 11.51 | 5.19 | -19.04 |
| 长川科技 | 36 | 34.07 | 4.58 | 28.07 |
| Camtek 康特科技 | 31 | 16.76 | 8.52 | 25.28 |
注：营收和盈利数据为ttm（最近12个月），CAGR（年复合增速）依据过去三个财年进行计算，营收和盈利数据已统一转换为人民币。
行业分析
1、行业发展趋势
长川科技属于半导体测试设备行业，专注于集成电路测试机、分选机等设备的研发与制造。 半导体测试设备行业近三年受国产替代政策驱动快速发展，市场规模年均增速超20%，2024年全球市场空间突破80亿美元。未来随着芯片制程升级和封装技术进步，高端测试设备需求将持续增长，预计2026年国内市场占比提升至35%，但技术壁垒和研发投入门槛进一步抬高，行业集中度将加剧。
2、市场地位及占有率
长川科技在国内半导体测试设备领域处于第一梯队，其核心产品测试机与分选机的性能指标达国际先进水平，2025年国产替代项目中标率约28%，细分领域市占率位居前三，但与国际龙头仍有差距。
3、主要竞争对手
| 公司名（股票代码） | 简介 | 发展详情 |
|---|---|---|
| 长川科技（300604） | 国内领先的集成电路测试设备供应商，产品覆盖测试机、分选机及自动化系统 | 2025年国产测试机中标份额28% |
| 华峰测控（688200） | 专注于半导体测试机研发生产，拥有模拟及数模混合测试技术优势 | 2024年测试机出货量超500台 |
| 精测电子（300567） | 显示面板检测设备龙头，拓展半导体前道量测及后道测试设备 | 半导体业务营收2024年占比19% |
| 华兴源创（688001） | 集成电路测试设备与平板显示检测设备双主业并行 | 2025年测试机订单规模同比增35% |
| 至纯科技（603690） | 高纯工艺系统供应商，布局湿法清洗设备及晶圆再生业务 | 半导体设备营收2024年达12亿元 |
1、经营分析总结
2024年一季度扣非净利润121.51万元，同比去年扭亏为盈。
由于营收的大幅增长，2024年一季度主营利润2,295.81万元，同比去年扭亏为盈。
2、特别预警
| 科目 | 2024一季报 | 2023年报 | 2023三季报 | 2023中报 | 2023一季报 | |
|---|---|---|---|---|---|---|
| M值 | 分数 | - | -1.11 | - | -2.45 | - |
| 描述 | - | 非常有可能 | - | 可能性不高 | - | |
| F值 | 分数 | 3 | 3 | 5 | 5 | 4 |
| 描述 | 较差 | 较差 | 一般 | 一般 | 一般 |
注1:M-Score模型是由印第安纳大学凯利商学院的会计教授 Messod D.Beneish在1999年提出的判断一家公司是否有财务报表作假可能的侦测模型。
| M值范围 | 财务造假可能 |
|---|---|
| 分值 >= -1.78 | 非常有可能 |
| -1.78>分值>=-2.22 | 有一定的可能性 |
| 分值 < -2.22 | 可能性不高 |
注2:F-Score模型是由芝加哥大学的教授Josephpiotroski在2000年提出的判断公司基本面的模型。
| F值范围 | 财务状况 |
|---|---|
| 分值 >=7 | 良好 |
| 7 > 分值 >= 4 | 一般 |
| 分值 < 4 | 较差 |
3、估值数据
近五年PE-TTM（截止至2025年01月23日）
可以看到，长川科技近期的市盈率在历史上处在很低的水平。
在2025年01月23日，长川科技的PE-TTM是70.28，而半导体设备行业的PE-TTM是51.88，长川科技高于半导体设备行业的PE-TTM。
4、神奇公式估值排名
神奇公式，是由投资人 Joel Greenblatt 提出的投资策略。他利用此策略，从业20年获得30%的年回报率。核心思想：好公司便宜买。
1）使用有形资本回报率（ROIC）衡量公司经营情况，有形资本回报率=息税前利润 /（总资产-无形资产）
有形资本回报率
| 公司名称 | 有形资本回报率 | 有形资本回报率排名 |
|---|---|---|
| 长川科技 | 3.654885 | 1222 |
2）使用企业收益率衡量价格。企业收益率=息税前利润 /（总市值+净债务）。
企业收益率
| 公司名称 | 企业收益率 | 企业收益率排名 |
|---|---|---|
| 长川科技 | 1.237155 | 3048 |
3）对二者进行降序排序，排名即为分数，分数之和越低代表性价比越高。
长川科技神奇公式排名
| 有形资本回报率 | 企业收益率 | 行业排名 | 神奇公式总体排名 |
|---|---|---|---|
| 3.6548 | 1.2371 | 6 | 2250 |
行业排名前3公司神奇公式排名
| 行业排名 | 公司简称 | 神奇公式分数 | 神奇公式总体排名 |
|---|---|---|---|
| 1 | 北方华创 | 2777 | 1372 |
| 2 | 华海清科 | 3411 | 1724 |
| 3 | 盛美上海 | 3906 | 2040 |
文章来源：碧湾App
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