分析报告

天秦装备(300922)2024年一季报深度解读：净利润同比增长但现金流净额由正转负

秦皇岛天秦装备制造股份有限公司于2020年上市，实际控制人为“宋金锁”。公司主要从事军用防护装置及装备零部件的研发、生产和销售；主要产品包括专用防护装置和装备零部件。2019年，公司分别获得工信部、中国兵器集团授予的“国防科学技术进步奖”特等奖及“科学技术奖励进步奖”特等奖。

根据天秦装备2024年第一季度财报披露，2024年一季度，公司实现营收3,852.50万元，同比大幅增长40.86%。扣非净利润998.10万元，同比大幅增长47.35%。天秦装备2024年第一季度净利润1,000.32万元，业绩同比增长25.93%。

PART 1

碧湾App

营业收入情况

2023年公司的主要业务为其他制造业-其他未列明的制造业，占比高达99.70%，其中专用防护装置为第一大收入来源，占比97.46%。

1、专用防护装置

2023年专用防护装置营收1.51亿元，同比去年的1.29亿元增长了16.47%。同期，2023年专用防护装置毛利率为38.48%，同比去年的32.94%增长了16.82%。

PART 2

碧湾App

净利润同比增长但现金流净额由正转负

1、净利润同比增长25.93%

本期净利润为1,000.32万元，去年同期794.33万元，同比增长25.93%。

净利润同比增长的原因是：

虽然信用减值损失本期损失112.74万元，去年同期收益140.97万元，同比大幅下降；

但是主营业务利润本期为1,231.08万元，去年同期为673.51万元，同比大幅增长。

2、主营业务利润同比大幅增长82.79%

主要财务数据表

	本期报告	上年同期	同比增减
营业总收入	3,852.50万元	2,735.00万元	40.86%
营业成本	2,216.38万元	1,724.21万元	28.55%
销售费用	60.04万元	16.65万元	260.72%
管理费用	282.52万元	305.97万元	-7.66%
财务费用	-196.91万元	-240.58万元	18.15%
研发费用	226.94万元	201.59万元	12.57%
所得税费用	151.33万元	157.71万元	-4.05%

2024年一季度主营业务利润为1,231.08万元，去年同期为673.51万元，同比大幅增长82.79%。

主营业务利润同比大幅增长主要是由于（1）营业总收入本期为3,852.50万元，同比大幅增长40.86%；（2）毛利率本期为42.47%，同比小幅增长了5.51%。

PART 3

碧湾App

全球排名

截止到2025年6月20日，天秦装备近十二个月的滚动营收为2.31亿元，在工程塑料行业中，天秦装备的全球营收规模排名为8名，全国排名为5名。

工程塑料营收排名

公司	营收(亿元)	营收增长率(%)	净利润(亿元)	净利润增长率(%)
Westlake Chemical 西湖化学	873	1.02	43	-33.15
Celanese 塞拉尼斯	739	6.39	-109.42	--
Sekisui Chemical 积水化学	643	3.87	41	30.26
南京聚隆	24	12.89	0.84	38.44
沃特股份	19	7.20	0.37	-16.66
肯特股份	4.12	9.13	0.72	10.55
润阳科技	4.07	-6.76	0.25	-34.39
天秦装备	2.31	-1.47	0.42	-19.76
*ST惠程	1.97	-15.76	-1.50	--

注：营收和盈利数据为ttm（最近12个月），CAGR（年复合增速）依据过去三个财年进行计算，营收和盈利数据已统一转换为人民币。

PART 4

碧湾App

行业分析

1、行业发展趋势

天秦装备属于军工行业中的防务装备细分领域，专注于军用防护装置及装备零部件的研发与制造。近三年，军工行业在国家战略驱动下保持稳健增长，国防预算年均增速约7.4%，装备智能化与国产替代加速。未来行业将聚焦高端制造与军民融合，预计2025年市场规模突破1.5万亿元，复合增长率达8%-10%，特种材料及信息化装备成为核心增长点。

2、市场地位及占有率

天秦装备为军用防护装置领域“专精特新”企业，2024年上半年营收同比增长112.89%，在弹药防护细分市场占据领先地位，但整体市占率不足5%，属中小规模高成长型供应商。

3、主要竞争对手

公司名（股票代码）	简介	发展详情
天秦装备（300922）	军用防护装置及装备核心供应商	2024上半年军用防护产品营收占比超75%
中兵红箭（000519）	弹药及智能装备综合性军工企业	2024年智能弹药营收占比达62%
长城军工（601606）	弹药及引信系统重点生产企业	核心产品市占率连续三年居行业前三
新余国科（300722）	火工品及特种装备配套供应商	火工品业务营收同比增长38%
晨曦航空（300581）	航空机载设备及发动机部件制造商	2024年航空零部件供货规模突破3亿元

总结

碧湾App

请下载并登录APP，即可阅读全文

网友评论 {{totalComments}}

文明上网，理性发言

加载评论中...

暂无评论，快来发表第一条评论吧

清除

温馨提示：根据《证券法》规定，禁止编造、传播虚假信息或者误导性信息，扰乱证券市场。

用户在本社区发表的所有资料、言论等仅代表个人观点，与本网站立场无关，不对您构成任何投资建议。用户应基于自己的独立判断，自行决定证券投资并承担相应风险。《碧湾信息评论区管理规定》

免责声明：上述所有信息均基于市场公开数据，经数据自动处理技术和人工智能算法产生，碧湾将尽力但不能保证其绝对准确和可靠，且亦不会承担因任何不准确或遗漏而引起的任何损失或损害的责任。所有数据信息仅供参考，不构成任何投资建议，不代表碧湾观点，投资者据此操作，风险自担。