北方长龙(301357)2024年一季报深度解读：主营业务利润同比大幅下降导致净利润同比大幅下降
北方长龙新材料技术股份有限公司于2023年上市，实际控制人为“陈跃”。公司主要从事以非金属复合材料的性能研究、工艺结构设计和应用技术为核心的军用车辆配套装备的研发、设计、生产和销售业务。公司的主要产品为军用车辆人机环系统内饰、军车配套装备。
根据北方长龙2024年第一季度财报披露，2024年一季度，公司实现营收2,474.11万元，同比大幅下降50.65%。扣非净利润73.08万元，同比大幅下降95.61%。北方长龙2024年第一季度净利润351.73万元，业绩同比大幅下降80.20%。
营业收入情况
2023年公司的主营业务为其他制造业，其中军车人机环系统内饰为第一大收入来源，占比91.12%。
| 名称 | 营业收入 | 占比 | 毛利率 |
|---|---|---|---|
| 军车人机环系统内饰 | 1.23亿元 | 91.12% | 50.73% |
| 军车配套装备 | 1,193.33万元 | 8.85% | 28.03% |
| 其他业务 | 4.70万元 | 0.03% | - |
主营业务利润同比大幅下降导致净利润同比大幅下降
1、净利润同比大幅下降80.20%
本期净利润为351.73万元，去年同期1,776.31万元，同比大幅下降80.20%。
净利润同比大幅下降的原因是（1）主营业务利润本期为393.29万元，去年同期为1,982.80万元，同比大幅下降；（2）信用减值损失本期损失468.13万元，去年同期损失114.40万元，同比大幅增长。
2、主营业务利润同比大幅下降80.17%
主要财务数据表
| 本期报告 | 上年同期 | 同比增减 | |
|---|---|---|---|
| 营业总收入 | 2,474.11万元 | 5,013.42万元 | -50.65% |
| 营业成本 | 1,083.78万元 | 1,749.59万元 | -38.06% |
| 销售费用 | -9.95万元 | 41.34万元 | -124.08% |
| 管理费用 | 541.30万元 | 472.66万元 | 14.52% |
| 财务费用 | -22.71万元 | 28.29万元 | -180.28% |
| 研发费用 | 480.25万元 | 679.75万元 | -29.35% |
| 所得税费用 | 4.60万元 | 218.07万元 | -97.89% |
2024年一季度主营业务利润为393.29万元，去年同期为1,982.80万元，同比大幅下降80.17%。
主营业务利润同比大幅下降主要是由于（1）营业总收入本期为2,474.11万元，同比大幅下降50.65%；（2）毛利率本期为56.20%，同比小幅下降了8.90%。
3、净现金流同比大幅下降7.18倍
2024年一季度，北方长龙净现金流为-2.38亿元，去年同期为-2,904.30万元，较去年同期大幅下降7.18倍。
净现金流同比大幅下降的原因是：
虽然收回投资收到的现金本期为4.28亿元，同比大幅增长2.70倍；
但是投资支付的现金本期为6.13亿元，同比大幅增长4.29倍。
全球排名
截止到2025年6月20日，北方长龙近十二个月的滚动营收为1.08亿元，在地面装备行业中，北方长龙的全球营收规模排名为6名，全国排名为4名。
地面装备营收排名
| 公司 | 营收(亿元) | 营收增长率(%) | 净利润(亿元) | 净利润增长率(%) |
|---|---|---|---|---|
| General Dynamics 通用动力 | 3430 | 7.44 | 272 | 5.11 |
| Oshkosh 豪士科 | 773 | -- | 49 | -- |
| 内蒙一机 | 98 | -10.84 | 5.00 | -12.54 |
| 中兵红箭 | 46 | -15.28 | -3.27 | -- |
| 捷强装备 | 1.38 | -11.28 | -2.78 | -- |
| 北方长龙 | 1.08 | -27.90 | -0.11 | -- |
注：营收和盈利数据为ttm（最近12个月），CAGR（年复合增速）依据过去三个财年进行计算，营收和盈利数据已统一转换为人民币。
行业分析
1、行业发展趋势
北方长龙属于国防军工行业中的军用装备复合材料细分领域。 军用复合材料行业近三年受国防现代化及装备轻量化需求驱动，市场规模年均增速超15%，2025年预计突破500亿元。未来趋势聚焦高性能材料自主化、军民融合深化，碳纤维及树脂基复材在装甲车辆、航空航天领域渗透率持续提升，智能化制造技术进一步拓展行业应用边界。
2、市场地位及占有率
北方长龙在国内军用车辆非金属复合材料配套装备领域处于第二梯队，市场占有率约5%-7%，核心产品人机环系统内饰在陆军车型覆盖率超30%，2024年斩获1.1亿元军品订单，但在卫星通信复合材料部件等新兴领域仍处技术验证阶段。
3、主要竞争对手
| 公司名（股票代码） | 简介 | 发展详情 |
|---|---|---|
| 北方长龙（301357） | 军用车辆非金属复合材料配套装备研发生产 | 2024年签订1.1亿元装甲车内饰合同 |
| 中简科技（300777） | 高性能碳纤维及织物供应商 | 2024年高强碳纤维在航空航天领域市占率超40% |
| 光威复材（300699） | 碳纤维全产业链龙头企业 | 2024年T800级碳纤维军用订单占比达60% |
| 中航高科（600862） | 航空复合材料预浸料核心供应商 | 2024年预浸料在军机结构件市场份额35% |
| 中复神鹰（688295） | 民用碳纤维规模化生产商 | 2024年西宁万吨级碳纤维产线投产 |
1、经营分析总结
近3年一季度公司扣非净利润持续下降，2024年一季度扣非净利润73.08万元，较上期大幅下降。
公司主营利润近3年一季度持续下降，由于营收和毛利率的同步下降，2024年一季度主营利润393.29万元，较去年同期大幅下降。
总体来说，公司盈利能力较好，在行业中也处于较高水平。
2、经营评分及排名
| 2023年年报 | 2024年一季报 | |
|---|---|---|
| 评分 | 27 | 55 |
| 行业中位数 | 59 | 46 |
| 行业排名 | 9 | 2 |
地面装备行业经营评分排名前三名
| 排名 | 2024年一季度 | 经营评分 | 2023年年度 | 经营评分 |
|---|---|---|---|---|
| 1 | 北方长龙 | 55 | 中兵红箭 | 74 |
| 2 | 内蒙一机 | 46 | 内蒙一机 | 59 |
| 3 | 捷强装备 | 39 | 北方长龙 | 27 |
3、特别预警
| 科目 | 2024一季报 | 2023年报 | 2023三季报 | 2023中报 | 2023一季报 | |
|---|---|---|---|---|---|---|
| M值 | 分数 | - | 5.53 | - | -1.32 | - |
| 描述 | - | 非常有可能 | - | 非常有可能 | - |
注1:M-Score模型是由印第安纳大学凯利商学院的会计教授 Messod D.Beneish在1999年提出的判断一家公司是否有财务报表作假可能的侦测模型。
| M值范围 | 财务造假可能 |
|---|---|
| 分值 >= -1.78 | 非常有可能 |
| -1.78>分值>=-2.22 | 有一定的可能性 |
| 分值 < -2.22 | 可能性不高 |
4、估值数据
近五年PE-TTM（截止至2025年01月23日）
可以看到，近期北方长龙PE-TTM为负，参考价值不大。
5、神奇公式估值排名
神奇公式，是由投资人 Joel Greenblatt 提出的投资策略。他利用此策略，从业20年获得30%的年回报率。核心思想：好公司便宜买。
1）使用有形资本回报率（ROIC）衡量公司经营情况，有形资本回报率=息税前利润 /（总资产-无形资产）
有形资本回报率
| 公司名称 | 有形资本回报率 | 有形资本回报率排名 |
|---|---|---|
| 北方长龙 | -0.622106 | 4457 |
2）使用企业收益率衡量价格。企业收益率=息税前利润 /（总市值+净债务）。
企业收益率
| 公司名称 | 企业收益率 | 企业收益率排名 |
|---|---|---|
| 北方长龙 | -0.390439 | 4404 |
3）对二者进行降序排序，排名即为分数，分数之和越低代表性价比越高。
北方长龙神奇公式排名
| 有形资本回报率 | 企业收益率 | 行业排名 | 神奇公式总体排名 |
|---|---|---|---|
| -0.622 | -0.390 | 10 | 4446 |
行业排名前3公司神奇公式排名
| 行业排名 | 公司简称 | 神奇公式分数 | 神奇公式总体排名 |
|---|---|---|---|
| 1 | 内蒙一机 | 3674 | 1894 |
| 2 | 银河电子 | 3840 | 1999 |
| 3 | 国科军工 | 4459 | 2344 |
文章来源：碧湾App
免责声明：上述所有信息均基于市场公开数据，经数据自动处理技术和人工智能算法产生，碧湾将尽力但不能保证其绝对准确和可靠，且亦不会承担因任何不准确或遗漏而引起的任何损失或损害的责任。所有数据信息仅供参考，不构成任何投资建议，不代表碧湾观点，投资者据此操作，风险自担。
查看更多上市公司分析报告，欢迎扫描下方二维码下载碧湾App。注册会员，最低618元，看A股全部上市公司年报/中报/季报分析、行业或任意股票专项对比、其他深度数据...
