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立中集团(300428)2024年一季报深度解读:信用减值损失由损失变为收益推动净利润同比大幅增长

立中四通轻合金集团股份有限公司于2015年上市,实际控制人为“臧立根”。公司主营业务包括中间合金新材料,再生铸造铝合金材料,铝合金车轮,是行业内唯一一家拥有熔炼设备研发制造,再生铸造铝合金研发制,功能中间合金研发制造车轮模具研发制造,车轮产品设计和生产工艺技术研究制造完整产业链的全球化集团公司。

根据立中集团2024年第一季度财报披露,2024年一季度,公司实现营收59.67亿元,同比增长16.49%。扣非净利润2.63亿元,同比大幅增长2.21倍。立中集团2024年第一季度净利润2.82亿元,业绩同比大幅增长140.21%。本期经营活动产生的现金流净额为-4.26亿元,营收同比增长而经营活动产生的现金流净额同比下降。

PART 1
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营业收入情况

2023年公司的主营业务为工业,主要产品包括铸造铝合金和铝合金车轮两项,其中铸造铝合金占比51.93%,铝合金车轮占比36.25%。

1、铸造铝合金

2020年-2023年铸造铝合金营收呈大幅增长趋势,从2020年的77.62亿元,大幅增长到2023年的121.33亿元。2023年铸造铝合金毛利率为5.72%,同比去年的5.0%小幅增长了14.4%。

2、铝合金车轮

2020年-2023年铝合金车轮营收呈大幅增长趋势,从2020年的41.30亿元,大幅增长到2023年的84.70亿元。2021年-2023年铝合金车轮毛利率呈小幅增长趋势,从2021年的15.36%,小幅增长到了2023年的16.71%。

3、中间合金

2023年中间合金营收18.57亿元,同比去年的19.31亿元小幅下降了3.82%。同期,2023年中间合金毛利率为13.04%,同比去年的12.45%小幅增长了4.74%。

PART 2
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信用减值损失由损失变为收益推动净利润同比大幅增长

1、营业总收入同比增加16.49%,净利润同比大幅增加140.21%

2024年一季度,立中集团营业总收入为59.67亿元,去年同期为51.22亿元,同比增长16.49%,净利润为2.82亿元,去年同期为1.17亿元,同比大幅增长140.21%。

净利润同比大幅增长的原因是:

虽然所得税费用本期支出5,428.56万元,去年同期支出1,828.53万元,同比大幅增长;

但是信用减值损失本期收益1.65亿元,去年同期损失1,302.00万元,同比大幅增长。

2、主营业务利润同比增长15.72%

主要财务数据表


本期报告 上年同期 同比增减
营业总收入 59.67亿元 51.22亿元 16.49%
营业成本 53.90亿元 46.19亿元 16.70%
销售费用 7,907.51万元 6,804.94万元 16.20%
管理费用 1.31亿元 1.29亿元 1.32%
财务费用 7,507.92万元 5,078.81万元 47.83%
研发费用 1.78亿元 1.48亿元 20.26%
所得税费用 5,428.56万元 1,828.53万元 196.88%

2024年一季度主营业务利润为9,646.09万元,去年同期为8,335.82万元,同比增长15.72%。

虽然毛利率本期为9.66%,同比有所下降了0.17%,不过营业总收入本期为59.67亿元,同比增长16.49%,推动主营业务利润同比增长。

3、非主营业务利润同比大幅增长

立中集团2024年一季度非主营业务利润为2.39亿元,去年同期为5,210.41万元,同比大幅增长。

非主营业务表


金额 占净利润比例 去年同期 同比增减
主营业务利润 9,646.09万元 34.27% 8,335.82万元 15.72%
其他收益 8,072.22万元 28.68% 5,435.00万元 48.52%
信用减值损失 1.65亿元 58.71% -1,302.00万元 1369.19%
其他 -552.81万元 -1.96% 1,179.17万元 -146.88%
净利润 2.82亿元 100.00% 1.17亿元 140.21%

PART 3
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全球排名

截止到2025年6月20日,立中集团近十二个月的滚动营收为272亿元,在合金材料行业中,立中集团的全球营收规模排名为2名,全国排名为2名。

合金材料营收排名


公司 营收(亿元) 营收增长率(%) 净利润(亿元) 净利润增长率(%)
鄂尔多斯 284 -8.00 18 -32.82
立中集团 272 13.50 7.07 16.26
Carpenter Technology 卡朋特科技 198 23.21 13 --
博威合金 187 22.95 14 63.40
东阳光 122 -1.58 3.75 -24.58
Ferroglobe 118 -2.60 0.38 --
宝武镁业 90 3.44 1.60 -31.33
银邦股份 54 18.76 0.58 12.40
广大特材 40 13.51 1.15 -13.33
福达合金 39 9.52 0.46 -7.20

注:营收和盈利数据为ttm(最近12个月),CAGR(年复合增速)依据过去三个财年进行计算,营收和盈利数据已统一转换为人民币。

PART 4
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行业分析

1、行业发展趋势

立中集团属于有色金属合金制造行业,专注于铸造铝合金材料及轻量化合金产品的研发与生产。 近三年,随着新能源汽车、航空航天及高端装备制造的需求增长,铝合金材料行业呈现技术升级与国产替代双轮驱动趋势。轻量化、高强度合金需求激增,行业复合增长率超8%,2025年全球市场规模预计突破2000亿美元。未来,绿色低碳工艺、一体化压铸及再生铝应用将成为核心增长点,推动行业持续扩容。

2、市场地位及占有率

立中集团为国内铸造铝合金材料行业龙头,占据国内高端铝合金市场约15%份额,新能源汽车轻量化材料领域市占率超20%。其免热处理合金技术全球领先,覆盖特斯拉、比亚迪等头部车企,2025年供货规模预计突破50万吨。

3、主要竞争对手


公司名(股票代码) 简介 发展详情
立中集团(300428) 铸造铝合金及轻量化材料龙头 2025年新能源汽车轻量化合金供货规模超50万吨,占营收比重超35%
亚太科技(002540) 汽车铝挤压材供应商 2025年汽车铝材产能扩至30万吨,国内市占率约12%
南山铝业(600219) 全产业链铝加工企业 航空板、汽车板业务2025年营收占比提升至28%,印尼基地产能释放中
明泰铝业(601677) 铝板带箔生产商 再生铝业务2025年贡献营收超40万吨,交通轻量化领域客户覆盖蔚来、小鹏
云海金属(002182) 镁铝合金深加工企业 2025年镁合金压铸件产能达10万吨,汽车客户订单同比增长45%

总结
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1、经营分析总结

2021-2023年一季度公司净利润持续下降,2024年一季度净利润2.81亿元,较上期大幅增长。

2021-2023年一季度公司主营利润持续下降,由于营收的增长,2024年一季度主营利润9,646.09万元,较去年同期有所增长。

总体来说,公司盈利能力较差,且在行业中也处于较低水平。

2、经营评分及排名

经营评分:47 总排名:3020/5196
行业排名(合金材料):13/21
2023年一季报 2023年中报 2023年三季报 2023年年报 2024年一季报
评分 48 67 50 66 47
行业中位数 50 72 54 75 57
行业排名 9 14 11 14 16

合金材料行业经营评分排名前三名


排名 2024年一季度 经营评分 2023年年度 经营评分
1 天力复合 85 图南股份 90
2 万泽股份 69 天力复合 86
3 图南股份 69 鄂尔多斯 81

3、估值数据

近五年PE-TTM(截止至2025年01月23日)

可以看到,立中集团近期的市盈率在历史上处在很低的水平。

在2025年01月23日,立中集团的PE-TTM是14.93,而轮胎轮毂行业的PE-TTM是16.00,立中集团低于轮胎轮毂行业的PE-TTM。

4、神奇公式估值排名

神奇公式,是由投资人 Joel Greenblatt 提出的投资策略。他利用此策略,从业20年获得30%的年回报率。核心思想:好公司便宜买。

1)使用有形资本回报率(ROIC)衡量公司经营情况,有形资本回报率=息税前利润 /(总资产-无形资产)

有形资本回报率


公司名称 有形资本回报率 有形资本回报率排名
立中集团 3.149637 1544

2)使用企业收益率衡量价格。企业收益率=息税前利润 /(总市值+净债务)。

企业收益率


公司名称 企业收益率 企业收益率排名
立中集团 3.712112 1070

3)对二者进行降序排序,排名即为分数,分数之和越低代表性价比越高。

立中集团神奇公式排名


有形资本回报率 企业收益率 行业排名 神奇公式总体排名
3.1496 3.7121 10 1265

行业排名前3公司神奇公式排名


行业排名 公司简称 神奇公式分数 神奇公式总体排名
1 赛轮轮胎 719 160
2 森麒麟 819 206
3 S佳通 926 260


文章来源:碧湾App

免责声明:上述所有信息均基于市场公开数据,经数据自动处理技术和人工智能算法产生,碧湾将尽力但不能保证其绝对准确和可靠,且亦不会承担因任何不准确或遗漏而引起的任何损失或损害的责任。所有数据信息仅供参考,不构成任何投资建议,不代表碧湾观点,投资者据此操作,风险自担。

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