歌华有线(600037)2024年一季报深度解读：公允价值变动收益同比大幅增长推动净利润同比亏损减小
北京歌华有线电视网络股份有限公司于2001年上市。公司的主营业务是主要负责北京市广播电视的网络建设、经营管理和运营维护，并从事广播电视节目收转传送、网络信息服务、视频点播业务，以及基于有线电视网的互联网接入服务、互联网数据传送增值业务等。公司的主要产品及服务为有线电视行业。
根据歌华有线2024年第一季度财报披露，2024年一季度，公司实现营收5.30亿元，同比基本持平。扣非净利润1,659.59万元，扭亏为盈。歌华有线2024年第一季度净利润-927.87万元，业绩较去年同期亏损有所减小。
2019年-2023年有线电视行业营收呈小幅下降趋势，从2019年的27.59亿元，小幅下降到2023年的24.34亿元。2023年有线电视行业毛利率为11.52%，同比去年的8.96%增长了28.57%。
| 年份 |
财务指标 |
一季度 |
二季度 |
三季度 |
四季度 |
| 2024 |
营业收入 |
5.30亿元 |
- |
- |
- |
| 净利润 |
-927.87万元 |
- |
- |
- |
| 2023 |
营业收入 |
5.25亿元 |
5.66亿元 |
5.36亿元 |
8.07亿元 |
| 净利润 |
-5,844.13万元 |
-4,811.18万元 |
2,201.35万元 |
-8,787.84万元 |
| 2022 |
营业收入 |
5.20亿元 |
5.58亿元 |
5.64亿元 |
8.01亿元 |
| 净利润 |
9,769.01万元 |
-4,760.30万元 |
2.78亿元 |
331.55万元 |
| 2021 |
营业收入 |
5.43亿元 |
6.22亿元 |
5.54亿元 |
8.32亿元 |
| 净利润 |
-859.51万元 |
5,883.39万元 |
3,008.97万元 |
1.29亿元 |
2019-2023年，企业的营业收入各季度比重较为稳定，平均一季度占21%、二季度占24%、三季度占22%、四季度占33%
公允价值变动收益同比大幅增长推动净利润同比亏损减小
2024年一季度，歌华有线营业总收入为5.30亿元，去年同期为5.25亿元，同比基本持平，净利润为-927.87万元，去年同期为-5,844.13万元，较去年同期亏损有所减小。
净利润亏损有所减小的原因是（1）公允价值变动收益本期为-3,444.98万元，去年同期为-6,111.10万元，亏损有所减小；（2）主营业务利润本期为2,599.91万元，去年同期为928.58万元，同比大幅增长；（3）所得税费用本期收益522.88万元，去年同期支出14.49万元，同比大幅增长。
主要财务数据表
| |
本期报告 |
上年同期 |
同比增减 |
| 营业总收入 |
5.30亿元 |
5.25亿元 |
0.93% |
| 营业成本 |
4.55亿元 |
4.65亿元 |
-2.29% |
| 销售费用 |
2,816.52万元 |
2,885.62万元 |
-2.40% |
| 管理费用 |
2,366.33万元 |
2,226.99万元 |
6.26% |
| 财务费用 |
-2,428.64万元 |
-1,776.55万元 |
-36.71% |
| 研发费用 |
1,992.26万元 |
1,532.74万元 |
29.98% |
| 所得税费用 |
-522.88万元 |
14.49万元 |
-3709.64% |
2024年一季度主营业务利润为2,599.91万元，去年同期为928.58万元，同比大幅增长179.99%。
虽然研发费用本期为1,992.26万元，同比增长29.98%，不过（1）财务费用本期为-2,428.64万元，同比大幅下降36.71%；（2）营业总收入本期为5.30亿元，同比有所增长0.93%；（3）毛利率本期为14.15%，同比增长了2.83%，推动主营业务利润同比大幅增长。
歌华有线2024年一季度非主营业务利润为-4,050.66万元，去年同期为-6,758.23万元，亏损有所减小。
非主营业务表
| |
金额 |
占净利润比例 |
去年同期 |
同比增减 |
| 主营业务利润 |
2,599.91万元 |
-280.20% |
928.58万元 |
179.99% |
| 投资收益 |
-173.20万元 |
18.67% |
149.95万元 |
-215.50% |
| 公允价值变动收益 |
-3,444.98万元 |
371.28% |
-6,111.10万元 |
43.63% |
| 营业外收入 |
532.53万元 |
-57.39% |
15.47万元 |
3342.19% |
| 其他收益 |
409.01万元 |
-44.08% |
324.71万元 |
25.96% |
| 信用减值损失 |
-1,316.40万元 |
141.87% |
-1,050.34万元 |
-25.33% |
| 其他 |
45.07万元 |
-4.86% |
7.26万元 |
521.17% |
| 净利润 |
-927.87万元 |
100.00% |
-5,844.13万元 |
84.12% |
截止到2025年6月20日，歌华有线近十二个月的滚动营收为23亿元，在有线电视行业中，歌华有线的全国排名为4名，全球排名为11名。
有线电视营收排名
| 公司 |
营收(亿元) |
营收增长率(%) |
净利润(亿元) |
净利润增长率(%) |
| Comcast 康卡斯特 |
8895 |
2.06 |
1164 |
4.57 |
| Charter Communications |
3960 |
2.15 |
365 |
2.98 |
| Altice USA |
644 |
-3.90 |
-7.40 |
-- |
| Sirius XM 天狼星卫星广播 |
625 |
0.01 |
-119.70 |
-- |
| Cable One |
114 |
-0.55 |
1.04 |
-63.25 |
| 华数传媒 |
94 |
3.46 |
5.34 |
-16.18 |
| 江苏有线 |
80 |
2.28 |
3.65 |
5.07 |
| Liberty Broadband |
73 |
0.94 |
62 |
5.89 |
| WideOpenWest |
45 |
-4.56 |
-4.23 |
-- |
| 电广传媒 |
39 |
-3.48 |
0.96 |
-33.78 |
| ... |
... |
... |
... |
... |
| 歌华有线 |
23 |
-3.20 |
-0.70 |
-- |
注：营收和盈利数据为ttm（最近12个月），CAGR（年复合增速）依据过去三个财年进行计算，营收和盈利数据已统一转换为人民币。
歌华有线属于有线电视网络服务行业，核心业务涵盖广播电视传输、宽带接入及智慧广电生态建设。 有线电视行业近三年面临用户流失与营收下滑压力，传统业务受互联网视频冲击显著，2024年全国有线电视用户规模降至1.6亿户以下。行业正向智慧广电转型，依托5G网络拓展政企服务、文化数字化和物联网应用，2025年政策推动下应急广播、数据安全等新兴领域成为增长点，预计未来三年智慧广电市场规模将突破千亿元。
歌华有线是北京市有线电视网络核心运营商，区域市场占有率超70%，全国范围内位列第二梯队。2024年政企业务收入同比增长12%，但整体营收受传统业务拖累，行业综合排名位居江苏有线、华数传媒之后。
