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中大力德(002896)2024年一季报深度解读:资产减值损失同比大幅下降推动净利润同比小幅增长

宁波中大力德智能传动股份有限公司于2017年上市,实际控制人为“岑国建”。公司是从事机械传动与控制应用领域关键零部件的研发、生产、销售和服务的高新技术企业,主要产品包括精密减速器、传动行星减速器、各类小型及微型减速电机等。

根据中大力德2024年第一季度财报披露,2024年一季度,公司实现营收2.23亿元,同比基本持平。扣非净利润1,266.79万元,同比增长21.21%。中大力德2024年第一季度净利润1,633.00万元,业绩同比小幅增长8.40%。

PART 1
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营业收入情况

2023年公司的主营业务为通用设备制造业,主要产品包括智能执行单元、减速电机、精密减速器三项,智能执行单元占比44.65%,减速电机占比31.56%,精密减速器占比22.10%。

1、智能执行单元

2021年-2023年智能执行单元营收呈大幅增长趋势,从2021年的1.47亿元,大幅增长到2023年的4.85亿元。2021年-2023年智能执行单元毛利率呈小幅下降趋势,从2021年的27.6%,小幅下降到了2023年的23.66%。

2、减速电机

2020年-2023年减速电机营收呈大幅下降趋势,从2020年的5.57亿元,大幅下降到2023年的3.43亿元。2021年-2023年减速电机毛利率呈小幅下降趋势,从2021年的29.68%,小幅下降到了2023年的28.75%。

3、精密减速器

2023年精密减速器营收2.40亿元,同比去年的2.03亿元增长了18.33%。同期,2023年精密减速器毛利率为13.54%,同比去年的12.72%小幅增长了6.45%。

2021年,该产品名称由“减速器”变更为“精密减速器”。

PART 2
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分季度财务指标


年份 财务指标 一季度 二季度 三季度 四季度
2024 营业收入 2.23亿元 - - -
净利润 1,633.00万元 - - -
2023 营业收入 2.19亿元 3.21亿元 2.82亿元 2.64亿元
净利润 1,506.49万元 1,819.27万元 2,402.13万元 1,629.41万元
2022 营业收入 2.05亿元 2.49亿元 2.15亿元 2.29亿元
净利润 1,739.03万元 1,370.46万元 1,150.24万元 2,374.45万元
2021 营业收入 2.05亿元 2.88亿元 2.50亿元 2.11亿元
净利润 1,849.22万元 2,494.27万元 2,574.08万元 1,221.91万元

2019-2023年,企业的营业收入各季度比重较为稳定,平均一季度占21%、二季度占28%、三季度占26%、四季度占25%

PART 3
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资产减值损失同比大幅下降推动净利润同比小幅增长

1、净利润同比小幅增长8.40%

本期净利润为1,633.00万元,去年同期1,506.49万元,同比小幅增长8.40%。

净利润同比小幅增长的原因是:

虽然其他收益本期为525.43万元,去年同期为598.92万元,同比小幅下降;

但是(1)资产减值损失本期损失24.90万元,去年同期损失124.20万元,同比大幅下降;(2)信用减值损失本期损失226.47万元,去年同期损失309.03万元,同比下降;(3)主营业务利润本期为1,589.25万元,去年同期为1,531.82万元,同比小幅增长。

2、主营业务利润同比小幅增长3.75%

主要财务数据表


本期报告 上年同期 同比增减
营业总收入 2.23亿元 2.19亿元 1.79%
营业成本 1.66亿元 1.70亿元 -2.30%
销售费用 932.07万元 695.05万元 34.10%
管理费用 1,367.96万元 1,095.01万元 24.93%
财务费用 122.77万元 79.27万元 54.88%
研发费用 1,366.75万元 1,341.97万元 1.85%
所得税费用 157.41万元 156.36万元 0.67%

2024年一季度主营业务利润为1,589.25万元,去年同期为1,531.82万元,同比小幅增长3.75%。

主营业务利润同比小幅增长原因是:


主营业务利润增长项目 本期值 同比增减 主营业务利润下降项目 本期值 同比增减
营业总收入 2.23亿元 1.79% 销售费用 932.07万元 34.10%
毛利率 25.63% 3.11% 管理费用 1,367.96万元 24.93%

PART 4
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全球排名

截止到2025年6月20日,中大力德近十二个月的滚动营收为9.76亿元,在减速器行业中,中大力德的全球营收规模排名为9名,全国排名为7名。

减速器营收排名


公司 营收(亿元) 营收增长率(%) 净利润(亿元) 净利润增长率(%)
上海机电 207 -5.77 9.37 4.95
Nabtesco 纳博特斯克 160 2.56 5.01 -46.15
双环传动 88 17.66 10 46.40
秦川机床 39 -8.58 0.54 -42.36
Harmonic Drive Systems 哈默纳科 28 -0.85 1.72 -19.44
国茂股份 26 -4.19 2.94 -14.03
昊志机电 13 4.65 0.83 -18.90
汉宇集团 11 0.35 2.34 0.62
中大力德 9.76 0.81 0.73 -3.75
通力科技 4.28 -2.89 0.52 -16.91

注:营收和盈利数据为ttm(最近12个月),CAGR(年复合增速)依据过去三个财年进行计算,营收和盈利数据已统一转换为人民币。

PART 5
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行业分析

1、行业发展趋势

中大力德属于工业自动化与机器人核心零部件行业,主营精密减速器、伺服电机及一体化智能执行单元的研发制造。 工业自动化与机器人核心零部件行业近三年受智能制造转型驱动,年均复合增长率超12%,2025年全球市场规模预计突破600亿美元。中国政策持续加码机器人产业,国产替代加速,高精度减速器、伺服系统等关键部件需求激增,技术创新推动产品向模块化、智能化升级,头部企业逐步向机电一体化解决方案拓展。

2、市场地位及占有率

中大力德是国内精密减速器领域重要参与者,2024年减速器产品在国内工业机器人领域市占率约8%,位居国产厂商前三,其行星减速器在光伏设备领域渗透率超15%,产品出口占比稳定在30%以上。

3、主要竞争对手


公司名(股票代码) 简介 发展详情
中大力德(002896) 精密减速器与机电一体化解决方案供应商 2024年机器人关节减速器出货量突破60万套,国内光伏设备领域市占率第一
绿的谐波(688017) 谐波减速器龙头企业 2024年谐波减速器全球市占率约35%,稳居国产厂商首位
昊志机电(300503) 高端装备核心功能部件制造商 2025年机器人关节模组营收占比达22%,突破亿元级订单
秦川机床(000837) 机床装备与机器人减速器制造商 2024年RV减速器产线产能提升至15万台/年
汉宇集团(300403) 精密传动与自动化部件供应商 2024年减速电机业务营收同比增长18%,突破4.2亿元

总结
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1、经营分析总结

2021-2023年一季度公司净利润持续下降,2024年一季度净利润1,633.00万元,较上期有所增长。

2021-2023年一季度公司主营利润持续下降,由于营收和毛利率的同步增长,2024年一季度主营利润1,589.25万元,较去年同期有所增长。

总体来说,公司盈利能力较好,在行业中处于中等水平。

2、经营评分及排名

经营评分:53 总排名:1977/5196
行业排名(减速器):6/9
2023年一季报 2023年中报 2023年三季报 2023年年报 2024年一季报
评分 52 78 55 77 53
行业中位数 52 70 52 70 53
行业排名 30 20 15 17 37

减速器行业经营评分排名前三名


排名 2024年一季度 经营评分 2023年年度 经营评分
1 汉宇集团 86 汉宇集团 86
2 双环传动 83 双环传动 84
3 通力科技 71 国茂股份 81

3、估值数据

近五年PE-TTM(截止至2025年01月23日)

可以看到,中大力德近期的市盈率在历史上处在很高的水平。

在2025年01月23日,中大力德的PE-TTM是102.39,而金属制品行业的PE-TTM是33.32,中大力德的PE-TTM远高于金属制品行业的PE-TTM。

4、神奇公式估值排名

神奇公式,是由投资人 Joel Greenblatt 提出的投资策略。他利用此策略,从业20年获得30%的年回报率。核心思想:好公司便宜买。

1)使用有形资本回报率(ROIC)衡量公司经营情况,有形资本回报率=息税前利润 /(总资产-无形资产)

有形资本回报率


公司名称 有形资本回报率 有形资本回报率排名
中大力德 3.057642 1602

2)使用企业收益率衡量价格。企业收益率=息税前利润 /(总市值+净债务)。

企业收益率


公司名称 企业收益率 企业收益率排名
中大力德 1.176281 3106

3)对二者进行降序排序,排名即为分数,分数之和越低代表性价比越高。

中大力德神奇公式排名


有形资本回报率 企业收益率 行业排名 神奇公式总体排名
3.0576 1.1762 38 2472

行业排名前3公司神奇公式排名


行业排名 公司简称 神奇公式分数 神奇公式总体排名
1 纽威股份 1061 342
2 科新机电 1357 490
3 中寰股份 1600 626


文章来源:碧湾App

免责声明:上述所有信息均基于市场公开数据,经数据自动处理技术和人工智能算法产生,碧湾将尽力但不能保证其绝对准确和可靠,且亦不会承担因任何不准确或遗漏而引起的任何损失或损害的责任。所有数据信息仅供参考,不构成任何投资建议,不代表碧湾观点,投资者据此操作,风险自担。

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