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分析报告

中国电信(601728)2024年一季报深度解读:净利润同比小幅增长但现金流净额由正转负

中国电信股份有限公司于2021年上市。公司是领先的大型全业务综合智能信息服务运营商,主营业务为提供移动通信服务、固网及智慧家庭服务、产业数字化服务。

根据中国电信2024年第一季度财报披露,2024年一季度,公司实现营收1,344.95亿元,同比小幅增长3.65%。扣非净利润91.60亿元,同比小幅增长5.40%。中国电信2024年第一季度净利润86.28亿元,业绩同比小幅增长8.23%。本期经营活动产生的现金流净额为208.62亿元,营收同比小幅增长而经营活动产生的现金流净额同比下降。

PART 1
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营业收入情况

2023年公司的主营业务为电信业,主营产品为电信服务。

1、电信服务

2021年-2023年电信服务营收呈增长趋势,从2021年的4,341.59亿元,增长到2023年的5,078.43亿元。2023年电信服务毛利率为28.8%,同比去年的28.4%基本持平。

PART 2
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分季度财务指标


年份 财务指标 一季度 二季度 三季度 四季度
2024 营业收入 1,344.95亿元 - - -
净利润 86.28亿元 - - -
2023 营业收入 1,297.53亿元 1,289.26亿元 1,224.24亿元 1,267.40亿元
净利润 79.72亿元 122.02亿元 69.69亿元 32.85亿元
2022 营业收入 1,185.76亿元 1,216.43亿元 1,176.24亿元 1,171.24亿元
净利润 72.64亿元 110.89亿元 62.84亿元 30.39亿元
2021 营业收入 1,063.17亿元 1,112.30亿元 1,089.90亿元 1,076.23亿元
净利润 65.04亿元 113.62亿元 55.70亿元 27.19亿元

2019-2023年,企业的营业收入各季度比重较为稳定,平均一季度占25%、二季度占25%、三季度占25%、四季度占25%

PART 3
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净利润同比小幅增长但现金流净额由正转负

1、净利润同比小幅增长8.23%

本期净利润为86.28亿元,去年同期79.72亿元,同比小幅增长8.23%。

净利润同比小幅增长的原因是:

虽然(1)信用减值损失本期损失22.00亿元,去年同期损失11.07亿元,同比大幅增长;(2)营业外利润本期为-12.26亿元,去年同期为-3.90亿元,亏损增大。

但是(1)主营业务利润本期为133.50亿元,去年同期为117.65亿元,同比小幅增长;(2)公允价值变动收益本期为-4.01亿元,去年同期为-12.19亿元,亏损有所减小。

2、主营业务利润同比小幅增长13.47%

主要财务数据表


本期报告 上年同期 同比增减
营业总收入 1,344.95亿元 1,297.53亿元 3.65%
营业成本 949.46亿元 915.08亿元 3.76%
销售费用 141.62亿元 141.83亿元 -0.15%
管理费用 99.12亿元 102.18亿元 -3.00%
财务费用 1.44亿元 2.94亿元 -50.92%
研发费用 15.71亿元 13.80亿元 13.86%
所得税费用 24.62亿元 23.14亿元 6.38%

2024年一季度主营业务利润为133.50亿元,去年同期为117.65亿元,同比小幅增长13.47%。

虽然毛利率本期为29.41%,同比有所下降了0.07%,不过营业总收入本期为1,344.95亿元,同比小幅增长3.65%,推动主营业务利润同比小幅增长。

3、非主营业务利润亏损增大

中国电信2024年一季度非主营业务利润为-22.60亿元,去年同期为-14.79亿元,亏损增大。

非主营业务表


金额 占净利润比例 去年同期 同比增减
主营业务利润 133.50亿元 154.73% 117.65亿元 13.47%
营业外支出 14.88亿元 17.25% 6.18亿元 140.66%
信用减值损失 -22.00亿元 -25.49% -11.07亿元 -98.75%
其他 14.28亿元 16.55% 2.47亿元 479.17%
净利润 86.28亿元 100.00% 79.72亿元 8.23%

4、净现金流由正转负

2024年一季度,中国电信净现金流为-94.97亿元,去年同期为22.96亿元,由正转负。

净现金流由正转负原因是:


净现金流下降项目 本期值 同比增减 净现金流增长项目 本期值 同比增减
购买商品、接受劳务支付的现金 624.11亿元 15.87% 销售商品、提供劳务收到的现金 1,196.09亿元 2.35%
支付的其他与投资活动有关的现金 91.75亿元 136.01%
支付的其他与投资活动有关的现金 91.75亿元 136.01%
支付给职工以及为职工支付的现金 188.63亿元 11.36%

PART 4
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全球排名

截止到2025年6月20日,中国电信近十二个月的滚动营收为5236亿元,在电信运营商行业中,中国电信的全球营收规模排名为7名,全国排名为2名。

电信运营商营收排名


公司 营收(亿元) 营收增长率(%) 净利润(亿元) 净利润增长率(%)
中国移动 10408 7.06 1384 6.07
Deutsche Telekom 德国电信 9788 2.87 926 38.97
Verizon Communications 威瑞森 9690 0.29 1259 -7.42
AT&T 8795 -10.19 787 -18.31
Nippon Telegraph & Telephone 日本电报电话 6800 4.08 496 -5.40
T-Mobile US 5852 0.53 815 55.36
中国电信 5236 6.44 330 8.35
中国联通 3896 5.92 90 12.72
Telefonica 西班牙电信 3414 1.70 -4.05 --
Orange 法国电信 3327 -1.81 194 564.75

注:营收和盈利数据为ttm(最近12个月),CAGR(年复合增速)依据过去三个财年进行计算,营收和盈利数据已统一转换为人民币。

PART 5
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行业分析

1、行业发展趋势

中国电信属于通信服务行业,提供基础电信与增值服务。 近三年,通信服务行业受5G网络规模化部署和数字化转型驱动,市场规模持续扩张。2024年全球5G用户数突破15亿,中国占比超60%;云计算、物联网等新兴业务年复合增长率达25%,预计2027年行业规模将超8万亿元。未来趋势聚焦6G预研、算力网络融合及AI赋能垂直行业,智慧城市和工业互联网成为关键增长点。

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