根据康芝药业2024年半年度财报披露，2024年半年度，公司实现营收2.20亿元，同比大幅下降33.88%。扣非净利润-1.05亿元，由盈转亏。康芝药业2024年半年度净利润-1.02亿元，业绩由盈转亏。本期经营活动产生的现金流净额为-151.70万元，营收同比大幅下降而经营活动产生的现金流净额同比大幅增长。

公司的主要业务为医药行业，占比高达88.00%，其中医药生产与销售分部为第一大收入来源，占比88.44%。

2024年半年度公司营收2.20亿元，与去年同期的3.33亿元相比，大幅下降了33.88%。

营收大幅下降的主要原因是：

（1）医药行业本期营收1.94亿元，去年同期为2.97亿元，同比大幅下降了34.77%。

（2）儿童药本期营收1.34亿元，去年同期为2.28亿元，同比大幅下降了41.14%。

2024年半年度公司毛利率从去年同期的54.88%，同比小幅增长到了今年的56.61%。

毛利率小幅增长的原因是：

（1）成人药本期毛利率50.41%，去年同期为49.17%，同比增长2.52%。

（2）儿童药本期毛利率62.93%，去年同期为59.13%，同比小幅增长6.43%。

（3）医药行业本期毛利率60.74%，去年同期为57.9%，同比小幅增长4.91%。

产品毛利率方面，2021-2024年半年度医药行业毛利率呈大幅增长趋势，从2021年半年度的44.31%，大幅增长到2024年半年度的60.74%，2020-2024年半年度儿童药毛利率呈大幅增长趋势，从2020年半年度的29.20%，大幅增长到2024年半年度的62.93%。

2024年半年度，康芝药业营业总收入为2.20亿元，去年同期为3.33亿元，同比大幅下降33.88%，净利润为-1.02亿元，去年同期为1,472.48万元，由盈转亏。

净利润由盈转亏的原因是主营业务利润本期为-1.22亿元，去年同期为887.22万元，由盈转亏。

值得注意的是，今年上半年净利润为近10年中报最低值。

2024年半年度主营业务利润为-1.22亿元，去年同期为887.22万元，由盈转亏。

虽然毛利率本期为56.61%，同比小幅增长了1.73%，不过（1）营业总收入本期为2.20亿元，同比大幅下降33.88%；（2）销售费用本期为1.51亿元，同比大幅增长69.74%，导致主营业务利润由盈转亏。

2024年半年度公司营收2.20亿元，同比大幅下降33.88%，虽然营收在下降，但是研发费用、销售费用却在增长。

本期研发费用为1,538.94万元，同比大幅增长79.19%。归因于委托研发技术费用本期为1,019.26万元，去年同期为230.88万元，同比大幅增长了近3倍。

本期销售费用为1.51亿元，同比大幅增长69.74%。归因于广告宣传、营销服务费本期为1.31亿元，去年同期为6,756.32万元，同比大幅增长了93.67%。

2024半年度，康芝药业在建工程余额合计1.51亿元。主要在建的重要工程是民族药制剂楼项目。

建设目标：康芝药业民族药制剂楼项目的建设旨在响应新的药品管理法及药品生产监督管理办法的要求，实现中药与化药的分开生产。项目将通过生产基地整合和优化，提升公司在中药领域的生产能力，同时强化产品质量控制，以满足市场需求，并促进公司战略发展。

建设内容：拟建的民族药制剂楼位于海口国家高新技术产业开发区药谷工业园内，该楼将专注于生产多种民族药物制剂，包括但不限于泻白散、感冒清热颗粒、止咳橘红颗粒以及柴黄清热等产品。这些产品都是基于传统中医药理论开发而成，具有独特的治疗效果。

建设时间和周期：根据公告信息，康芝药业计划投资约3.38亿元人民币用于该项目的建设。虽然具体的开工日期没有明确提及，但通常此类建设项目会经历设计、施工到竣工验收等多个阶段，预计整个建设周期可能需要数年时间来完成。

预期收益：康芝药业希望通过民族药制剂楼项目加强自身在中药市场的竞争力，扩大市场份额。随着新生产线的投入运营，预计将带来更高的产能效率和产品质量，从而增加销售收入。此外，该项目也有助于企业品牌形象的提升，为长远发展奠定坚实基础。不过，具体财务回报需待项目建成投产后才能准确评估。

2024年半年度，企业存货周转率为0.91，在2023年半年度到2024年半年度康芝药业存货周转率从1.59大幅下降到了0.91，存货周转天数从113天增加到了197天。2024年半年度康芝药业存货余额合计2.45亿元，占总资产的12.75%。

康芝药业属于化学制药行业，细分领域为化学制剂。 化学制药行业近三年受政策集采和一致性评价驱动，集中度提升，2024年市场规模达1.2万亿元，年复合增长率约5%。未来行业将聚焦创新药、高端仿制药及儿童药细分领域，2025年儿童药市场预计突破千亿，政策支持与临床需求推动行业结构性升级。

康芝药业专注于儿童药研发与生产，在儿童退热、止咳等细分领域具备产品优势，但整体行业市占率不足1%，位列第二梯队。2024年受渠道去库存影响营收下滑，但儿童药管线通过一致性评价的产品占比提升至30%。

最近4年半年度，公司净利润长期处于亏损状态，2024年半年度净利润亏损1.02亿元，同比去年由盈转亏。

公司主营利润近4年半年度长期处于亏损状态，2024年半年度主营利润亏损1.22亿元，同比去年由盈转亏，一方面是因为公司营收在大幅下降，另一方面则是销售费用在大幅增长，另外，公司营业费用高于营业收入。

值得一提的是，2024年半年报显示新增较大投入民族药制剂楼项目，潜在提高未来时间段的利润水平。

总体来说，公司盈利能力不佳，且在行业中也处于较低水平。

Z值本期预警。

近五年PE-TTM（截止至2025年04月15日）

可以看到，近期康芝药业PE-TTM为负，参考价值不大。