根据北摩高科2024年半年度财报披露，2024年半年度，公司实现营收3.45亿元，同比大幅下降44.66%。扣非净利润6,154.70万元，同比大幅下降74.98%。北摩高科2024年半年度净利润8,391.94万元，业绩同比大幅下降70.40%。

公司的主要业务为军品，占比高达84.79%，主要产品包括检测试验、飞机刹车控制系统及机轮、刹车盘(副)三项，检测试验占比42.27%，飞机刹车控制系统及机轮占比29.43%，刹车盘(副)占比12.83%。

2024年半年度公司营收3.45亿元，与去年同期的6.23亿元相比，大幅下降了44.66%。

营收大幅下降的主要原因是：

（1）飞机刹车控制系统及机轮本期营收1.01亿元，去年同期为3.54亿元，同比大幅下降了71.36%。

（2）检测试验本期营收1.46亿元，去年同期为1.95亿元，同比下降了25.17%。

2024年半年度公司毛利率从去年同期的68.39%，同比小幅下降到了今年的59.61%。

毛利率小幅下降的原因是：

（1）飞机刹车控制系统及机轮本期毛利率61.49%，去年同期为66.84%，同比小幅下降8.0%。

（2）检测试验本期毛利率59.37%，去年同期为67.38%，同比小幅下降11.89%。

产品毛利率方面，2021-2024年半年度检测试验毛利率呈下降趋势，从2021年半年度的77.46%，下降到2024年半年度的59.37%，2021-2024年半年度飞机刹车控制系统及机轮毛利率呈下降趋势，从2021年半年度的77.78%，下降到2024年半年度的61.49%。

本期净利润为8,391.94万元，去年同期2.84亿元，同比大幅下降70.40%。

净利润同比大幅下降的原因是：

虽然所得税费用本期支出1,229.93万元，去年同期支出4,893.96万元，同比大幅增长；

但是主营业务利润本期为1.08亿元，去年同期为3.35亿元，同比大幅下降。

2024年半年度主营业务利润为1.08亿元，去年同期为3.35亿元，同比大幅下降67.87%。

主营业务利润同比大幅下降主要是由于营业总收入本期为3.45亿元，同比大幅下降44.66%。

2024年半年度公司营收3.45亿元，同比大幅下降44.66%，虽然营收在下降，但是销售费用却在增长。

本期销售费用为1,779.07万元，同比增长18.42%。销售费用增长的原因是：虽然职工薪酬本期为697.50万元，去年同期为919.33万元，同比下降了24.13%，但是售后服务费本期为618.65万元，去年同期为265.78万元，同比大幅增长了132.77%。

2024年半年度，北摩高科净现金流为-4.84亿元，去年同期为-6,514.42万元，较去年同期大幅下降6.43倍。

净现金流同比大幅下降的原因是：

虽然取得借款收到的现金本期为3.00亿元，同比增长3.00亿元；

但是投资支付的现金本期为7.10亿元，同比大幅增长5.17倍。

在2024年半年度报告中，北摩高科形成的商誉为1.94亿元，占净资产的7.1%。

商誉金额较高。其中，商誉的主要构成为北京京瀚禹电子工程技术有限公司。

2021-2023年期末的营业收入增长率为-22.84%，但是根据2023年商誉减值报告测试预测的2024年期末营业收入增长率预测为9.6%，预测数据是否太过乐观？？由此判断，商誉存在极大减值的风险。

再由2024年中报提供的数据不难发现，中报的营业收入为1.49亿元，同比下降23.98%，更加深化了商誉减值风险的可能性。

2020年末，企业斥资3.76亿元的对价收购北京京瀚禹电子工程技术有限公司51.0%的股份，但其51.0%股份所对应的可辨认净资产公允价值仅1.82亿元，也就是说这笔收购的溢价率高达106.68%，形成的商誉高达1.94亿元，占当年净资产的8.55%。

北京京瀚禹电子工程技术有限公司的历年业绩数据如下表所示：

虽本期应收账款已进行大额计提，但企业应收账款坏账风险仍较大。原因是应收账款周转率仍在下降，账龄质量也仍然较差。

2024半年度，企业应收账款合计19.17亿元，占总资产的46.12%，相较于去年同期的20.73亿元小幅减少7.50%。应收账款的规模大，且相对占比较高。

2024年半年度，企业信用减值损失1,755.90万元，导致企业净利润从盈利1.01亿元下降至盈利8,391.94万元，其中主要是应收账款坏账损失4,681.02万元。

企业应收账款坏账损失中全部为账龄组合，合计4,681.02万元。在账龄组合中，主要为新计提的坏账准备4,681.02万元。

本期，企业应收账款周转率为0.18。在2020年半年度到2024年半年度，企业应收账款周转率连续4年下降，平均回款时间从382天增加到了1000天，回款周期增长，应收账款的回款风险越来越大。

一般而言，如果大多数的应收账款的账龄在一年以内，那说明风险可控或者负面影响不是特别大。但是目前仅有33.94%的应收账款在一年以内，这个比例偏低，风险明显偏高。

从账龄趋势情况来看，公司一年以内应收账款占比，在2021半年度至2024半年度从69.46%下降到33.94%。一年以内的应收账款占总应收账款比重有明显下降。

2024年半年度，企业存货周转率为0.44，在2021年半年度到2024年半年度，存货周转率连续4年下降，平均回款时间从77天增加到了409天，企业存货周转能力下降，2024年半年度北摩高科存货余额合计8.43亿元，占总资产的20.31%，同比去年的6.78亿元增长24.38%。

2024半年度，北摩高科在建工程余额合计9,113.12万元，相较期初的1.11亿元下降了18.03%。主要在建的重要工程是正定二期厂房和电阻化学气相沉积炉。

北摩高科属于航空航天装备制造行业，聚焦飞机刹车控制系统及起落架核心部件研发生产。 航空航天装备制造行业近三年受国防预算增长、民航复苏及国产替代加速推动，市场空间持续扩容。军民融合政策深化推动产业链升级，预计2025年军用航空刹车系统市场规模超百亿元，民用领域随国产大飞机商业化加速渗透，未来三年行业复合增长率有望保持12%以上。

北摩高科在国内军用飞机刹车系统领域占据领先地位，核心产品覆盖歼击机、运输机等多型装备，军方采购占比超60%，细分领域市占率约35%-40%。民用刹车盘产品已进入国产大飞机C919供应链体系，2025年起落架业务规模化生产后将进一步提升综合竞争力。

2024年半年度净利润8,391.94万元，较上期大幅下降。

公司主营利润近4年半年度持续下降，由于营收的大幅下降，2024年半年度主营利润1.08亿元，较去年同期大幅下降。

风险方面，应收账款坏账风险较大、北京京瀚禹电子工程技术有限公司存在极大的减值风险。

值得一提的是，2024年半年报显示在建工程余额增多，预计将进一步提升后期的利润率。

总体来说，公司盈利能力较差，且在行业中也处于较低水平。

近五年PE-TTM（截止至2025年04月15日）

可以看到，近期北摩高科PE-TTM为负，参考价值不大。