根据雅戈尔2024年半年度财报披露，2024年半年度，公司实现营收57.11亿元，同比基本持平。扣非净利润18.21亿元，同比小幅下降6.11%。雅戈尔2024年半年度净利润18.68亿元，业绩同比小幅下降13.44%。

公司的核心业务有两块，一块是服装板块，一块是房地产/旅游板块。

本期净利润为18.68亿元，去年同期21.58亿元，同比小幅下降13.44%。

净利润同比小幅下降的原因是：

虽然（1）所得税费用本期支出1.09亿元，去年同期支出2.77亿元，同比大幅增长；（2）资产减值损失本期损失733.43万元，去年同期损失1.28亿元，同比大幅增长。

但是主营业务利润本期为2.57亿元，去年同期为7.66亿元，同比大幅下降。

2024年半年度主营业务利润为2.57亿元，去年同期为7.66亿元，同比大幅下降66.51%。

主营业务利润同比大幅下降主要是由于（1）营业总收入本期为57.11亿元，同比有所下降2.75%；（2）财务费用本期为3.02亿元，同比大幅增长32.69%；（3）毛利率本期为45.48%，同比小幅下降了6.54%。

雅戈尔2024年半年度非主营业务利润为17.21亿元，去年同期为16.69亿元，同比小幅增长。

2024年半年度公司营收57.11亿元，同比基本持平。

本期财务费用为3.02亿元，同比大幅增长32.69%。财务费用大幅增长的原因是：虽然利息费用本期为3.73亿元，去年同期为4.05亿元，同比小幅下降了7.86%，但是利息收入本期为9,206.75万元，去年同期为1.94亿元，同比大幅下降了52.65%。

本期研发费用为4,651.45万元，同比下降28.58%。研发费用下降的原因是：

（1）职工薪酬本期为2,375.12万元，去年同期为3,950.65万元，同比大幅下降了39.88%。

（2）物料消耗本期为1,052.49万元，去年同期为1,257.04万元，同比下降了16.27%。

2024年半年度，雅戈尔净现金流为-41.48亿元，去年同期为5.79亿元，由正转负。

净现金流由正转负原因是：

在2024半年度报告中，雅戈尔用于对外股权投资的资产为246.71亿元，占总资产的33.17%，对外股权投资所产生的收益为13.29亿元，占净利润18.68亿元的71.15%。

对外股权投资的收益分别来源于持有对外股权投资的收益13.31亿元和处置外股权投资的收益627.94万元。

宁波银行股份有限公司业务性质为金融。

从近几年可以明显的看出，宁波银行股份有限公司在权益法下确认的投资损益里持续增长，而投资收益率由2019年末的16.28%下降至12.6%。同比上期看起来，投资收益有所增长。

从近几年来看，企业的对外股权投资资产持续增长，由2021年中的141.39亿元增长至2024年中的246.71亿元，增长率为74.49%。而企业的对外股权投资收益持续增长，由2020年中的13.4亿元增长至2024年中的13.29亿元，增长率为-0.8%。

在2024年半年度报告中，雅戈尔用于金融投资的资产为96.71亿元。金融投资所产生的收益对净利润的贡献为3.81亿元，占净利润18.68亿元的20.4%。

2024半年度金融投资主要投资内容如表所示：

从金融投资收益来源方式来看，主要来源于其他权益工具投资在持有期间取得的股利收入。

企业的金融投资收益持续下滑，由2021年中的8.35亿元下滑至2024年中的3.81亿元，变化率为-54.36%。

2024年半年度，企业存货周转率为0.39，在2023年半年度到2024年半年度雅戈尔存货周转率从0.33提升到了0.39，存货周转天数从545天减少到了461天。2024年半年度雅戈尔存货余额合计137.49亿元，占总资产的19.46%，同比去年的187.46亿元下降26.66%。

2024半年度，雅戈尔在建工程余额合计1.91亿元，相较期初的7.18亿元大幅下降了73.36%。主要在建的重要工程是服饰专卖店购房款和淮海中路550号工程。

雅戈尔属于服装家纺行业，核心业务涵盖品牌服装、地产开发及投资。 近三年服装家纺行业受消费升级驱动，线上渠道渗透率持续提升，2023年线上零售额占比超35%。行业集中度加速提高，头部企业通过品牌矩阵与全渠道布局抢占市场份额。未来五年市场空间预计突破1.8万亿元，复合增长率约5%，可持续时尚与个性化定制成为新增长点。

雅戈尔在男装细分领域占据龙头地位，男衬衫连续24年全国市占率第一，男西服连续21年保持领先，2024年高端产品线营收占比提升至28%，品牌溢价能力显著。

近3年半年度公司净利润持续下降，2024年半年度净利润18.68亿元，较上期有所下降。

公司主营利润近3年半年度持续下降，由于营收和毛利率的同步下降，2024年半年度主营利润2.57亿元，较去年同期大幅下降。

对外股权投资是公司的重要业务，对外股权投资平均占总资产的25%左右，投资收益率优秀，最近5年，平均投资收益率为6%左右，收益平均占净利润的60%左右，主要是投资宁波银行股份有限公司。

值得一提的是，2024年半年报显示服饰专卖店购房款、新厂房工程（新疆/瑞丽）投产，预计将进一步提升后期的利润率。

总体来说，公司盈利能力较好，在行业中也处于较高水平。

Z值连续5次预警。

近五年PE-TTM（截止至2025年01月23日）

可以看到，雅戈尔近期的市盈率在历史上处在很高的水平。

在2025年01月23日，雅戈尔的PE-TTM是11.48，而非运动服装行业的PE-TTM是17.00，雅戈尔低于非运动服装行业的PE-TTM。