根据陕西能源2024年半年度财报披露，2024年半年度，公司实现营收105.75亿元，同比小幅增长14.36%。扣非净利润15.46亿元，同比增长16.77%。陕西能源2024年半年度净利润23.78亿元，业绩同比小幅增长12.87%。

公司主要从事电力业务、煤炭业务、热力业务。

本期净利润为23.78亿元，去年同期21.06亿元，同比小幅增长12.87%。

净利润同比小幅增长的原因是（1）主营业务利润本期为27.39亿元，去年同期为25.43亿元，同比小幅增长；（2）投资收益本期为1.37亿元，去年同期为3,718.56万元，同比大幅增长。

值得注意的是，今年上半年净利润为近10年中报最高值。

2024年半年度主营业务利润为27.39亿元，去年同期为25.43亿元，同比小幅增长7.72%。

虽然毛利率本期为38.66%，同比小幅下降了3.77%，不过营业总收入本期为105.75亿元，同比小幅增长14.36%，推动主营业务利润同比小幅增长。

2024年半年度公司营收105.75亿元，同比小幅增长14.36%，虽然营收在增长，但是财务费用却在下降。

本期财务费用为3.87亿元，同比下降16.82%。财务费用下降的原因是：虽然利息收入本期为2,705.74万元，去年同期为4,241.36万元，同比大幅下降了36.21%，但是利息支出本期为3.83亿元，去年同期为4.88亿元，同比下降了21.47%。

2024半年度，陕西能源固定资产合计353.86亿元，占总资产的54.49%，相比期初的293.13亿元增长了20.72%。

在本报告期内，企业固定资产新增72.29亿元，主要为在建工程转入的66.53亿元，占比92.03%。

在此之中：清水川能源电厂三期项目转入35.56亿元。

建设目标：清水川能源电厂三期项目旨在建设2×1,000MW国产高效超超临界间接空冷燃煤机组，同步建设脱硫、脱硝等相关配套设施。项目紧扣公司主营业务，是典型的煤电一体化坑口电站，将为陕北-湖北±800kV直流通道提供配套电源，所发电力送往湖北、华中地区，进一步提升公司的发电业务收入和核心竞争力。

建设内容：本项目主要设备包括高效超超临界变压直流炉、单炉膛、一次中间再热、平衡通风、紧身封闭布置、固态排渣、全钢构架、全悬吊结构直流燃煤锅炉；高效超超临界、一次中间再热、四缸四排汽、单轴、间接空冷凝汽式汽轮机；与汽轮机各种工况出力相匹配的三相交流同步发电机。项目还包括配套的脱硫、脱硝装置，以及工业废水处理、生活污水处理、灰渣治理、噪声防治等环保设施。

建设时间和周期：项目计划建设期为42个月，项目用地已取得陕西省人民政府的批准，建设地点位于榆林市府谷县黄甫镇西王寨村。

预期收益：根据项目投资概算，本项目动态总投资为756,378万元，所得税前内部收益率为7.46%，所得税后内部收益率为6.20%。项目建成投运后，清水川能源将形成4,600MW的装机容量，成为西北最大的火力发电厂，有助于提升公司的市场地位和盈利能力。

2024半年度，陕西能源在建工程余额合计50.60亿元，相较期初的94.13亿元大幅下降了46.24%。主要在建的重要工程是清水川能源电厂三期项目和赵石畔煤矿项目。

陕西能源属于煤电一体化能源行业，涵盖火力发电与煤炭产销核心业务。 近三年煤电一体化行业在能源保供与结构优化双重驱动下加速整合，2024年陕西省原煤产量达7.2亿吨，火电装机占比超62%，行业集中度持续提升。未来政策聚焦清洁高效利用，煤电联营模式将主导增量市场，预计2030年前煤电一体化项目复合增长率超8%，区域龙头依托资源整合优势进一步扩大市场份额。

陕西能源在陕西省煤电一体化领域占据领先地位，2024年前三季度原煤产量1763万吨（占全省规模以上产量4.8%），上网电量369亿千瓦时（省内火电份额约14.5%），煤电协同效应驱动营收规模稳居区域前三。

近4年半年度公司净利润持续增长，2024年半年度净利润23.77亿元，较上期有所增长。

公司主营利润近4年半年度持续增长，由于营收的小幅增长，2024年半年度主营利润27.39亿元，较去年同期有所增长。

值得一提的是，2024年半年报显示清水川能源电厂三期项目、麟北煤业园子沟矿井及选煤厂项目阶段性投产54.87亿元，潜在提高未来时间段的利润水平。

总体来说，公司不仅盈利能力良好，而且在行业中也属于领先地位。

Z值本期预警。

近五年PE-TTM（截止至2025年04月15日）

可以看到，陕西能源近期的市盈率在历史上处在很低的水平。

在2025年04月15日，陕西能源的PE-TTM是11.90，而火力发电行业的PE-TTM是13.06，陕西能源低于火力发电行业的PE-TTM。