根据江天化学2024年半年度财报披露，2024年半年度，公司实现营收3.52亿元，同比基本持平。扣非净利润2,459.74万元，同比大幅下降36.21%。江天化学2024年半年度净利润2,510.30万元，业绩同比大幅下降36.08%。

公司主要产品包括多聚甲醛和甲醛两项，其中多聚甲醛占比53.53%，甲醛占比36.76%。

2024年半年度公司毛利率从去年同期的21.56%，同比下降到了今年的16.04%，主要是因为多聚甲醛本期毛利率21.42%，去年同期为31.22%，同比大幅下降31.39%。

2024年半年度，江天化学营业总收入为3.52亿元，去年同期为3.60亿元，同比基本持平，净利润为2,510.30万元，去年同期为3,927.35万元，同比大幅下降36.08%。

净利润同比大幅下降的原因是：

虽然所得税费用本期支出768.83万元，去年同期支出1,236.32万元，同比大幅增长；

但是主营业务利润本期为3,257.83万元，去年同期为5,119.10万元，同比大幅下降。

2024年半年度主营业务利润为3,257.83万元，去年同期为5,119.10万元，同比大幅下降36.36%。

主营业务利润同比大幅下降主要是由于（1）营业总收入本期为3.52亿元，同比有所下降2.22%；（2）毛利率本期为16.04%，同比下降了5.52%。

在2024年半年度报告中，江天化学用于金融投资的资产为2.41亿元。金融投资所产生的收益对净利润的贡献为53.03万元。

2024半年度金融投资主要投资内容如表所示：

2023半年度金融投资主要投资内容如表所示：

从金融投资收益来源方式来看，主要来源于处置交易性金融资产取得的投资收益。

企业的金融投资资产持续大幅上升，由2020年中的0元大幅上升至2024年中的2.41亿元，而企业的金融投资收益持续下滑，由2022年中的177.18万元下滑至2024年中的53.03万元，变化率为-70.07%。

2024年半年度，企业存货周转率为6.67，在2021年半年度到2024年半年度，存货周转率连续4年下降，平均回款时间从16天增加到了26天，企业存货周转能力下降，2024年半年度江天化学存货余额合计5,858.46万元，占总资产的4.65%，同比去年的4,928.78万元增长18.86%。

2024半年度，江天化学在建工程余额合计2.03亿元，相较期初的1.28亿元大幅增长了58.74%。主要在建的重要工程是迁出长江一公里安全环保提升。

建设目标：迁出长江一公里安全环保提升项目旨在通过产品结构调整、调整优化存量，节能降耗、降碳减排，实现优势产业链强链补链延链，规划形成以港口进口天然气制甲醇为原料的新材料及中间体一体化产业链，做优做强产业的同时大幅降低每万元工业增加值能耗，推动绿色发展、加快绿色转型。

建设内容：项目一期计划建设5万吨/年多聚甲醛（配套0.8万吨/年定制甲醛溶液、0.2万吨/年系列防霉杀菌剂、43万吨/年甲醛）和4,500吨/年绿色环保型纺织化学品系列。多聚甲醛下游系列防霉杀菌剂及定制甲醛溶液，可广泛应用于工业防腐杀菌、下游电子化学品、香精香料和离子交换树脂行业；富余甲醛亦可作为产品销售以满足周边企业需求，并副产蒸汽。副产蒸汽及部分甲醛再用于多聚甲醛的生产，系践行循环经济理念、提高能源利用效率的良好举措。

建设时间和周期：一期项目计划建设周期为20个月，预计从项目启动至完成建设的时间跨度为20个月。

预期收益：南区项目建设符合公司的总体发展战略，如顺利推进，将扩大业务规模，提升市场渗透率，满足公司未来经营发展所需的产能，提升公司的核心竞争力，实现公司的健康、可持续发展。项目建设有一定周期，不会对公司本年度的财务状况和经营成果造成重大影响，从长期发展看，将对公司营业规模和经营业绩的提升带来积极影响。

2024半年度，企业应收账款合计6,577.95万元，占总资产的5.19%，相较于去年同期的4,630.24万元大幅增长42.07%。

本期，企业应收账款周转率为5.67。在2023年半年度到2024年半年度，企业应收账款周转率从6.70下降到了5.67，平均回款时间从26天增加到了31天，回款周期增长，企业的回款能力有所下降。

2024年半年度，江天化学的其他非流动资产合计1.14亿元，占总资产的9.03%，相较于年初的3,171.01万元大幅增长260.53%。

主要原因是预付工程、设备款增加4,215.52万元。

2024半年度，江天化学固定资产合计1.93亿元，占总资产的15.28%，相比期初的2.24亿元下降了13.66%。

在本报告期内，企业固定资产减少5,409.55万元，主要为处置或报废减少的5,409.55万元，占比100.00%。

江天化学属于精细化工行业中高端专用化学品制造领域，专注于甲醇下游深加工产业链。 精细化工行业近三年受新能源、电子材料需求驱动，年复合增长率超8%，2024年市场规模突破6.5万亿元。未来将聚焦高性能材料、绿色合成技术及进口替代领域，预计2025-2030年特种化学品细分市场增速达12%，生物基材料及电子化学品成为核心增长点。

江天化学在甲醛衍生物细分领域具备技术壁垒，多聚甲醛产能居国内前三，2024年该品类市占率约9%，核心客户覆盖巴斯夫等国际化工企业，但整体营收规模在A股同业中处于中游水平。

近4年半年度公司净利润持续下降，2024年半年度净利润2,510.30万元，较上期大幅下降。

2020-2023年半年度公司主营利润持续增长，由于营收和毛利率的同步下降，2024年半年度主营利润3,257.83万元，较去年同期大幅下降。

值得一提的是，2024年半年报显示新增投入迁出长江一公里安全环保提升等，有潜力促进后期收益增长。

总体来说，公司虽然盈利能力一般，但在行业中处于较高水平。

近五年PE-TTM（截止至2025年04月15日）

可以看到，江天化学近期的市盈率在历史上处在很高的水平。

在2025年04月15日，江天化学的PE-TTM是89.50，而其他化学原料行业的PE-TTM是15.02，江天化学的PE-TTM远高于其他化学原料行业的PE-TTM。