根据凯盛新材2024年半年度财报披露，2024年半年度，公司实现营收4.95亿元，同比基本持平。扣非净利润4,208.93万元，同比大幅下降58.18%。凯盛新材2024年半年度净利润5,383.86万元，业绩同比大幅下降47.69%。

主营产品为化工新材料。

2024年半年度公司毛利率从去年同期的37.26%，同比大幅下降到了今年的26.03%。

毛利率大幅下降的原因是：

（1）羧基氯化物本期毛利率28.35%，去年同期为40.42%，同比下降29.86%。

（2）无机化学品本期毛利率20.29%，去年同期为36.65%，同比大幅下降44.64%。

产品毛利率方面，虽然无机化学品营收额在增长，但是毛利率却在下降。2022-2024年半年度无机化学品毛利率呈大幅下降趋势，从2022年半年度的44.53%，大幅下降到2024年半年度的20.29%，2024年半年度羧基氯化物毛利率为28.35%，同比下降29.86%。

2024年半年度，凯盛新材营业总收入为4.95亿元，去年同期为4.92亿元，同比基本持平，净利润为5,383.86万元，去年同期为1.03亿元，同比大幅下降47.69%。

净利润同比大幅下降的原因是主营业务利润本期为4,816.48万元，去年同期为1.14亿元，同比大幅下降。

2024年半年度主营业务利润为4,816.48万元，去年同期为1.14亿元，同比大幅下降57.75%。

主营业务利润同比大幅下降主要是由于（1）财务费用本期为1,121.49万元，同比大幅增长5.31倍；（2）毛利率本期为26.03%，同比大幅下降了11.23%。

凯盛新材2024年半年度非主营业务利润为1,313.77万元，去年同期为288.73万元，同比大幅增长。

本期财务费用为1,121.49万元，去年同期为-259.96万元，表示由上期的财务收益，变为本期的财务支出。归因于利息支出本期为1,599.44万元，去年同期为-。

2024年半年度，凯盛新材净利润为5,383.86万元，去年同期为1.03亿元，同比大幅下降47.69%。净现金流为-3.44亿元，去年同期为-7,975.50万元，较去年同期大幅下降3.32倍。

净现金流同比大幅下降的原因是：

虽然收回投资收到的现金本期为21.34亿元，同比大幅增长4.29倍；

但是投资支付的现金本期为24.29亿元，同比大幅增长7.11倍。

从长期来看，销售商品、提供劳务收到的现金与营业收入之比长期小于1，这说明大量款项作为应收款项欠着，企业的产品或服务缺乏竞争力，或者需要警惕虚增收入的可能。

凯盛新材2024半年度的归母净利润的重要来源是非经常性损益1,191.98万元,占归母净利润的22.07%。

本期非经常性损益项目概览表：

(1)本期计入利润的政府补助金额745.96万元，具体来源如下表所示：

本期政府补助计入当期利润的主要详细项目如下表所示：

(2)本期共收到政府补助745.96万元，主要分布如下表所示：

(3)本期政府补助余额还剩下263.09万元，留存计入以后年度利润。

在2024年半年度报告中，凯盛新材用于金融投资的资产为4.11亿元。金融投资所产生的收益对净利润的贡献为662.06万元。

2024半年度金融投资主要投资内容如表所示：

从金融投资收益来源方式来看，主要来源于理财产品收益。

从同期对比来看，企业的金融投资资产相比去年同期增长了3.54亿元，变化率为624.2%。

2024半年度，凯盛新材在建工程余额合计1.51亿元，相较期初的1.20亿元大幅增长了26.31%。主要在建的重要工程是10000吨/年高性能聚芳醚酮新材料一体化产业链项目。

建设目标：10000吨/年高性能聚芳醚酮新材料一体化产业链项目旨在建设高性能聚芳醚酮新材料生产装置及相关配套设施，形成10000吨/年的高性能聚芳醚酮新材料生产能力。

建设内容：项目包括新建高性能聚芳醚酮新材料生产装置及相关配套设施，涵盖建筑工程、设备购置、安装工程及其他建设费用等，同时预留部分铺底流动资金。

建设时间和周期：本项目的建设期为24个月，自项目启动至建设完成并投入试运行预计需要两年的时间。

预期收益：项目所得税后内部收益率为31.92%，所得税后投资回收期为5.81年（含建设期），表明项目具有良好的经济效益，预期能够为公司带来显著的利润增长。

2024半年度，企业应收账款合计1.31亿元，占总资产的5.27%，相较于去年同期的7,124.12万元大幅增长84.22%。

本期，企业应收账款周转率为4.54。在2023年半年度到2024年半年度，企业应收账款周转率从6.76大幅下降到了4.54，平均回款时间从26天增加到了39天，回款周期大幅增长，企业的回款能力大幅下降。

凯盛新材属于精细化工行业，专注于高分子材料及中间体的研发、生产和销售。 精细化工行业近三年受新能源、电子信息等领域需求驱动，市场规模稳步增长，2023年国内行业产值超5万亿元，年复合增速约7%。未来趋势聚焦绿色工艺、高端材料国产替代及循环经济，预计至2025年市场空间将突破6.5万亿元，高性能聚合物和特种单体领域增速领先。

凯盛新材为全球氯化亚砜核心供应商，占据全球约40%产能，芳纶聚合单体国内市占率超60%，锂电添加剂LIFSI关键原料供应规模居行业前列。

近3年半年度公司净利润持续下降，2024年半年度净利润5,383.86万元，较上期大幅下降。

公司主营利润近3年半年度持续下降，2024年半年度主营利润4,816.48万元，较去年同期大幅下降，一方面是因为公司毛利率在大幅下降，另一方面则是财务费用在大幅增长。

值得一提的是，2024年半年报显示新增投入10000吨/年高性能聚芳醚酮新材料一体化产业链项目等，有望实现后期盈利的增加。

总体来说，公司盈利能力较差，且在行业中也处于较低水平。

M值本期预警。

近五年PE-TTM（截止至2025年04月15日）

可以看到，凯盛新材近期的市盈率在历史上处在很高的水平。

在2025年04月15日，凯盛新材的PE-TTM是101.88，而其他化学原料行业的PE-TTM是15.02，凯盛新材的PE-TTM远高于其他化学原料行业的PE-TTM。