中毅达(600610)2024年中报解读：高负债且资产负债率持续增加，主营业务利润同比亏损减小推动净利润同比亏损减小
贵州中毅达股份有限公司于1992年上市，实际控制人为“信达证券股份有限公司（作为资管计划的管理人代为行使实际控制人权利）”。公司前身是中国纺织机械厂,已有近90年的悠久历史。主营业务为精细化工产品的生产与销售。
根据中毅达2024年半年度财报披露，2024年半年度，公司实现营收5.65亿元，同比小幅下降3.75%。扣非净利润-1,699.67万元，较去年同期亏损有所减小。中毅达2024年半年度净利润-1,573.01万元，业绩较去年同期亏损有所减小。本期经营活动产生的现金流净额为3,965.99万元，营收同比小幅下降而经营活动产生的现金流净额同比大幅增长。
公司主要产品包括季戊四醇系列产品和食用酒精及主联副产品两项，其中季戊四醇系列产品占比47.21%，食用酒精及主联副产品占比34.18%。
| 分产品 |
营业收入 |
占比 |
毛利率 |
| 季戊四醇系列产品 |
2.67亿元 |
47.21% |
16.73% |
| 食用酒精及主联副产品 |
1.93亿元 |
34.18% |
-5.96% |
| 三羟甲基丙烷系列产品 |
6,321.10万元 |
11.18% |
3.21% |
| 其他 |
4,199.48万元 |
7.43% |
20.81% |
1、营业总收入同比小幅降低3.75%，净利润亏损有所减小
2024年半年度，中毅达营业总收入为5.65亿元，去年同期为5.87亿元，同比小幅下降3.75%，净利润为-1,573.01万元，去年同期为-3,136.95万元，较去年同期亏损有所减小。
虽然资产减值损失本期损失996.65万元，去年同期损失125.29万元，同比大幅下降；
但是（1）主营业务利润本期为-1,347.79万元，去年同期为-3,170.27万元，亏损有所减小；（2）其他收益本期为857.52万元，去年同期为55.82万元，同比大幅增长。
主要财务数据表
| |
本期报告 |
上年同期 |
同比增减 |
| 营业总收入 |
5.65亿元 |
5.87亿元 |
-3.75% |
| 营业成本 |
5.21亿元 |
5.62亿元 |
-7.18% |
| 销售费用 |
722.75万元 |
893.91万元 |
-19.15% |
| 管理费用 |
1,742.69万元 |
1,979.98万元 |
-11.99% |
| 财务费用 |
2,102.75万元 |
1,938.06万元 |
8.50% |
| 研发费用 |
799.89万元 |
605.27万元 |
32.16% |
| 所得税费用 |
75.01万元 |
-102.68万元 |
173.05% |
2024年半年度主营业务利润为-1,347.79万元，去年同期为-3,170.27万元，较去年同期亏损有所减小。
虽然营业总收入本期为5.65亿元，同比小幅下降3.75%，不过毛利率本期为7.77%，同比大幅增长了3.41%，推动主营业务利润亏损有所减小。
本期销售费用为722.75万元，同比下降19.15%。销售费用下降的原因是：
（1）职工薪酬本期为568.50万元，去年同期为726.44万元，同比下降了21.74%。
（2）其他本期为42.30万元，去年同期为70.02万元，同比大幅下降了39.59%。
销售费用主要构成表
| 项目 |
本期发生额 |
上期发生额 |
| 职工薪酬 |
568.50万元 |
726.44万元 |
| 办公、交通及通讯费等 |
44.87万元 |
41.01万元 |
| 其他 |
109.38万元 |
126.47万元 |
| 合计 |
722.75万元 |
893.91万元 |
2024年半年度，公司的其他收益为857.52万元，占净利润比重为54.51%，较去年同期增加1436.24%。
其他收益明细
| 项目 |
2024半年度 |
2023半年度 |
| 增值税加计抵减 |
746.16万元 |
- |
| 政府补助 |
104.81万元 |
45.77万元 |
| 代扣个人所得税手续费 |
6.55万元 |
10.05万元 |
| 合计 |
857.52万元 |
55.82万元 |
2024年半年度，中毅达资产减值损失996.65万元，导致企业净利润从亏损576.36万元下降至亏损1,573.01万元，其中主要是存货跌价准备减值合计996.65万元。
资产减值损失
| 项目 |
合计 |
| 净利润 |
-1,573.01万元 |
| 资产减值损失（损失以“-”号填列） |
-996.65万元 |
| 其中：存货跌价准备（损失以“-”号填列） |
-996.65万元 |
目前，原材料的账面价值仍有1.22亿元，应注意后续的减值风险。
2024年半年度，企业存货周转率为2.59，在2023年半年度到2024年半年度中毅达存货周转率从2.33小幅提升到了2.59，存货周转天数从77天减少到了69天。2024年半年度中毅达存货余额合计2.02亿元，占总资产的20.16%，同比去年的2.19亿元小幅下降7.74%。
（注：2020年中计提存货231.08万元，2021年中计提存货103.63万元，2022年中计提存货94.87万元，2023年中计提存货125.29万元，2024年中计提存货996.65万元。）
2024半年度，中毅达在建工程余额合计1,448.59万元，相较期初的1,081.14万元大幅增长了33.99%。主要在建的重要工程是20000t/a三羟甲基丙烷装置项目、储罐区安全升级改造项目等。
重要在建工程项目概况
| 项目名称 |
期末余额 |
本期投入金额 |
本期转固金额 |
工程进度 |
| 20000t/a三羟甲基丙烷装置项目 |
512.93万元 |
- |
- |
2.00% |
| 储罐区安全升级改造项目 |
426.60万元 |
132.16万元 |
- |
90.00% |
| 地下消防管网升级项目 |
224.01万元 |
220.45万元 |
- |
25.00% |
| 季醇凉水塔升级改造项目 |
89.96万元 |
89.96万元 |
- |
95.00% |
| 技术中心抗爆改造项目 |
- |
12.45万元 |
227.62万元 |
100.00% |
20000t/a三羟甲基丙烷装置项目（大额在建项目）
建设目标：中毅达20000t/a三羟甲基丙烷装置项目旨在通过引进先进的生产工艺和技术，提高公司在精细化工领域的竞争力。该项目计划利用现有资源和优势，实现年产2万吨三羟甲基丙烷的目标，以满足国内外市场对高品质三羟甲基丙烷日益增长的需求，同时增强企业的盈利能力。
建设内容：根据公告显示，本项目将新建一套完整的三羟甲基丙烷生产线，包括原料处理区、反应区、精馏提纯区等主要生产单元以及相应的辅助设施如仓库、公用工程站等。此外，还将配套建设环保处理设施，确保生产过程中产生的废水废气得到有效治理，达到国家排放标准。
建设时间和周期：此项目的建设预计从正式开工之日起算，总工期约为18个月。具体开工日期需依据公司内部审批流程及外部环境准备情况而定。期间会经历设计优化、土建施工、设备安装调试等多个阶段，直至最终投产运行。
预期收益：项目建成后，预计每年可为公司带来数亿元人民币的营业收入，并且随着规模效应的显现，成本控制能力将进一步提升，有助于改善公司的财务状况。长期来看，该项目不仅能够巩固中毅达在国内三羟甲基丙烷市场的领先地位，还为其拓展国际市场奠定了坚实基础。
在2024年半年度报告中，中毅达形成的商誉为1.6亿元，占净资产的744.59%。
商誉结构
| 商誉项 |
商誉现值 |
备注 |
| 赤峰瑞阳 |
1.6亿元 |
|
| 商誉总额 |
1.6亿元 |
|
2019年末，企业斥资7.6亿元的对价收购赤峰瑞阳100.0%的股份，但其100.0%股份所对应的可辨认净资产公允价值为5.5亿元，这笔收购所形成的溢价率为38.16%，形成了2.1亿元的商誉，占当年净资产的473.26%。
赤峰瑞阳承诺在2019年至2020年实现业绩累计不低于8,300万元。实际2019-2020年末产生的业绩为3,278.41万元、7,924.11万元，累计1.12亿元，完成承诺。
公司历年业绩数据
| 赤峰瑞阳 |
净利润 |
| 2019年末 |
3,278.41万元 |
| 2020年末 |
7,924.11万元 |
| 2021年末 |
- |
| 2022年末 |
- |
| 2023年末 |
- |
| 2024年中 |
- |
赤峰瑞阳由于业绩没达到预期，在2023年末减值4,998.67万元，具体情况如下所示：
商誉减值金额表
| 赤峰瑞阳 |
商誉计提减值 |
商誉期末余额 |
备注 |
| 2019年末 |
- |
2.1亿元 |
- |
| 2023年末 |
4,998.67万元 |
1.6亿元 |
- |
2024年半年度，企业资产负债率为98.01%，去年同期为90.57%，负债率很高且增加了7.44%，近3年资产负债率总体呈现上升状态，从86.00%增长至98.01%。
资产负债率同比增长主要是总资产本期为10.81亿元，同比小幅下降9.06%
