根据绿城水务2024年半年度财报披露，2024年半年度，公司实现营收12.01亿元，同比小幅增长9.55%。扣非净利润5,777.40万元，同比大幅增长103.19%。绿城水务2024年半年度净利润6,782.28万元，业绩同比大幅增长90.60%。本期经营活动产生的现金流净额为1.84亿元，营收同比小幅增长而经营活动产生的现金流净额同比大幅下降。

公司主要产品包括污水处理业务和供水业务两项，其中污水处理业务占比66.15%，供水业务占比32.86%。

2024年半年度，绿城水务营业总收入为12.01亿元，去年同期为10.97亿元，同比小幅增长9.55%，净利润为6,782.28万元，去年同期为3,558.35万元，同比大幅增长90.60%。

净利润同比大幅增长的原因是：

虽然信用减值损失本期损失2,604.63万元，去年同期损失1,278.77万元，同比大幅下降；

但是主营业务利润本期为9,307.85万元，去年同期为4,529.84万元，同比大幅增长。

2024年半年度主营业务利润为9,307.85万元，去年同期为4,529.84万元，同比大幅增长105.48%。

主营业务利润同比大幅增长主要是由于（1）营业总收入本期为12.01亿元，同比小幅增长9.55%；（2）毛利率本期为34.91%，同比有所增长了0.01%。

2024年半年度，绿城水务净现金流为-1.61亿元，去年同期为893.89万元，由正转负。

净现金流由正转负的原因是：

虽然（1）偿还债务支付的现金本期为9.36亿元，同比下降18.73%；（2）购建固定资产、无形资产和其他长期资产支付的现金本期为6.99亿元，同比下降19.27%。

但是（1）取得借款收到的现金本期为15.55亿元，同比下降21.73%；（2）销售商品、提供劳务收到的现金本期为6.49亿元，同比大幅下降32.51%。

2024年半年度，公司的其他收益为1,018.04万元，占净利润比重为15.01%，较去年同期增加7.37%。

2024半年度，企业应收账款合计23.32亿元，占总资产的10.76%，相较于去年同期的12.82亿元大幅增长81.82%。

2024年半年度，企业信用减值损失2,604.63万元，其中主要是应收账款坏账损失2,583.41万元。

本期，企业应收账款周转率为0.59。在2020年半年度到2024年半年度，企业应收账款周转率连续4年下降，平均回款时间从41天增加到了305天，回款周期增长，应收账款的回款风险越来越大。

从账龄结构情况来看，本期企业一年以内，一至三年，三年以上应收账款占比分别为55.59%，44.09%和0.31%。

从账龄趋势情况来看，一年以内应收账款占比，在2023半年度至2024半年度从62.13%小幅下降到55.59%。

就目前情况来说，若企业延续当前势头，则要格外注意企业应收账款的减值风险。

2024半年度，绿城水务在建工程余额合计22.37亿元，相较期初的24.38亿元小幅下降了8.27%。主要在建的重要工程是石埠水厂一期工程、自来水管道工程等。

建设目标：石埠水厂一期工程旨在提升南宁市西乡塘区的供水能力，以满足该区域日益增长的城市用水需求。项目通过采用先进的净水工艺和技术，确保向居民提供安全、优质的饮用水，并为城市的可持续发展提供坚实的基础设施支持。

建设内容：石埠水厂一期工程建设包括一座给水厂，设计总规模达到140万立方米/天，其中一期工程将实现70万立方米/天的处理能力。此项目涉及土地划拨、勘察、设计及施工等多方面工作，以确保新水厂能够按照高标准建成并投入运营。

建设时间和周期：根据公开资料，石埠水厂一期工程从2020年5月开始进行勘察与设计招标活动，标志着项目的正式启动。虽然具体的完工时间没有明确提及，但考虑到大型基础设施项目的复杂性，通常此类工程可能需要数年的时间来完成从规划到最终竣工的所有阶段。

2024年半年度，绿城水务当期在建工程的利息资本化金额达2,609.24万元，同期净利润为6,782.28万元，如计入利息费用，公司净利润则受到不小的影响。

绿城水务属于中国水务行业，涵盖自来水生产供应、污水处理及水资源综合利用。 水务行业近三年在政策驱动下保持稳健增长，2024年市场规模突破8000亿元，年复合增长率约6%。行业重心向节水减排、再生水回用及智慧水务转型，预计2025年再生水利用率将提升至35%，智慧化改造投资占比超20%，市场空间持续向绿色低碳与数字化方向扩容。

绿城水务作为区域龙头，在广西南宁市供水及污水处理领域占据主导地位，2024年污水处理业务占营收66%，供水业务占比33%，区域市场占有率超50%，但全国市占率不足2%，属区域性重点企业。

2024年半年度净利润6,782.28万元，较上期大幅增长。

由于营收和毛利率的同步增长，2024年半年度主营利润9,307.85万元，较去年同期大幅增长。

风险方面，应收账款减值风险高。

值得一提的是，2024年半年报显示新增较大投入石埠水厂一期工程，有望能够优化并提升后续盈利状况。

总体来说，公司盈利能力较差，但在行业中处于中等水平。

Z值连续5次预警。

近五年PE-TTM（截止至2025年01月23日）

可以看到，绿城水务近期的市盈率在历史上处在很高的水平。

在2025年01月23日，绿城水务的PE-TTM是56.77，而水务及水治理行业的PE-TTM是15.63，绿城水务的PE-TTM远高于水务及水治理行业的PE-TTM。