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分析报告

华北制药(600812)2024年中报解读:净利润近4年整体呈现上升趋势,其他收益对净利润有较大贡献

华北制药股份有限公司于1994年上市。公司的主营业务是医药产品的研发、生产和销售等业务。公司产品涉及化学药、生物药、健康消费品等,治疗领域涵盖抗感染药物、心脑血管药物、肾病及免疫调节类药物、肿瘤治疗药物、维生素及健康消费品等700多个品规。

根据华北制药2024年半年度财报披露,2024年半年度,公司实现营收52.31亿元,同比基本持平。扣非净利润5,434.98万元,同比大幅增长50.32倍。华北制药2024年半年度净利润9,749.56万元,业绩同比大幅增长127.77%。

PART 1
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主营业务构成

公司的营收主要由以下三块构成,分别为化学制剂药、化学原药、生物制剂。主要产品包括抗感染类、防疫类、兽药类三项,抗感染类占比52.05%,防疫类占比12.78%,兽药类占比7.90%。

分行业 营业收入 占比 毛利率
化学制剂药 24.04亿元 45.96% 27.58%
化学原药 14.01亿元 26.78% 14.48%
生物制剂 8.04亿元 15.37% 82.83%
医药及其它物流贸易 2.92亿元 5.59% 1.69%
医药中间体 2.18亿元 4.16% 5.19%
其他业务 1.12亿元 2.14% -
分产品 营业收入 占比 毛利率
抗感染类 27.23亿元 52.05% 20.22%
防疫类 6.68亿元 12.78% 86.21%
兽药类 4.13亿元 7.9% 14.19%
医药及其它物流贸易 2.92亿元 5.59% 1.69%
肾病及免疫调节类 2.41亿元 4.6% 72.64%
其他业务 8.94亿元 17.08% -

PART 2
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净利润近4年整体呈现上升趋势

1、营业总收入基本持平,净利润同比大幅增加127.77%

2024年半年度,华北制药营业总收入为52.31亿元,去年同期为52.33亿元,同比基本持平,净利润为9,749.56万元,去年同期为4,280.36万元,同比大幅增长127.77%。

净利润同比大幅增长的原因是(1)主营业务利润本期为1.16亿元,去年同期为7,478.71万元,同比大幅增长;(2)资产减值损失本期收益1,053.19万元,去年同期损失1,490.63万元,同比大幅增长。

2、主营业务利润同比大幅增长55.39%

主要财务数据表


本期报告 上年同期 同比增减
营业总收入 52.31亿元 52.33亿元 -0.04%
营业成本 36.67亿元 35.18亿元 4.23%
销售费用 7.44亿元 8.95亿元 -16.82%
管理费用 2.70亿元 3.04亿元 -11.12%
财务费用 2.20亿元 2.38亿元 -7.22%
研发费用 1.61亿元 1.42亿元 13.12%
所得税费用 5,251.29万元 4,449.44万元 18.02%

2024年半年度主营业务利润为1.16亿元,去年同期为7,478.71万元,同比大幅增长55.39%。

虽然毛利率本期为29.90%,同比小幅下降了2.87%,不过销售费用本期为7.44亿元,同比下降16.82%,推动主营业务利润同比大幅增长。

3、非主营业务利润同比大幅增长

华北制药2024年半年度非主营业务利润为3,379.48万元,去年同期为1,251.09万元,同比大幅增长。

非主营业务表


金额 占净利润比例 去年同期 同比增减
主营业务利润 1.16亿元 119.20% 7,478.71万元 55.39%
投资收益 2,228.84万元 22.86% 2,376.84万元 -6.23%
资产减值损失 1,053.19万元 10.80% -1,490.63万元 170.65%
其他收益 1,750.24万元 17.95% 1,915.72万元 -8.64%
信用减值损失 -1,938.80万元 -19.89% -2,075.44万元 6.58%
其他 401.83万元 4.12% 660.35万元 -39.15%
净利润 9,749.56万元 100.00% 4,280.36万元 127.77%

4、销售费用下降

本期销售费用为7.44亿元,同比下降16.82%。销售费用下降的原因是:

(1)销售服务费本期为3.37亿元,去年同期为4.04亿元,同比下降了16.45%。

(2)营销费本期为1.30亿元,去年同期为1.84亿元,同比下降了29.61%。

(3)代理费本期为1,007.89万元,去年同期为4,350.44万元,同比大幅下降了76.83%。

销售费用主要构成表


项目 本期发生额 上期发生额
销售服务费 3.37亿元 4.04亿元
职工薪酬 1.41亿元 1.24亿元
营销费 1.30亿元 1.84亿元
宣传费 6,479.10万元 5,682.65万元
代理费 1,007.89万元 4,350.44万元
其他 6,175.15万元 8,254.26万元
合计 7.44亿元 8.95亿元

5、净现金流由负转正

2024年半年度,华北制药净现金流为9.12亿元,去年同期为-5,927.26万元,由负转正。

净现金流由负转正原因是:


净现金流增长项目 本期值 同比增减 净现金流下降项目 本期值 同比增减
吸收投资所收到的现金 9.00亿元 - 支付其他与筹资活动有关的现金 15.77亿元 61.11%
收到的其他与经营活动有关的现金 5.36亿元 401.88% 销售商品、提供劳务收到的现金 37.03亿元 -8.82%
支付其他与经营活动有关的现金 7.98亿元 -26.98%

PART 3
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其他收益对净利润有较大贡献

2024年半年度,公司的其他收益为1,750.24万元,占净利润比重为17.95%,较去年同期减少8.64%。

其他收益明细


项目 2024半年度 2023半年度
税收补贴 717.08万元 11.99万元
科研创新项目 608.42万元 807.67万元
其他补贴 357.28万元 798.93万元
环保项目 53.50万元 82.89万元
援企稳岗 13.95万元 9.45万元
合计 1,750.24万元 1,915.72万元

PART 4
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对外股权投资收益逐年递增

在2024半年度报告中,华北制药用于对外股权投资的资产为12.24亿元,对外股权投资所产生的收益为2,158.08万元,占净利润9,749.56万元的22.14%。

对外股权投资构成表


项目 2024年中资产 2024年中收益
冀中能源集团财务有限责任公司 12.23亿元 2,155.65万元
其他 87.75万元 2.43万元
合计 12.24亿元 2,158.08万元

1、冀中能源集团财务有限责任公司

冀中能源集团财务有限责任公司业务性质为金融服务。

同比上期看起来,投资收益有所增长。

历年投资数据


冀中能源集团财务有限责任公司 持有股权(%)直接 追加投资 投资损益 期末余额
2024年中 20.00 0元 2,155.65万元 12.23亿元
2023年中 20.00 0元 1,980.66万元 9.2亿元
2023年末 20.00 2.6亿元 4,155.56万元 12.01亿元
2022年末 20.00 0元 4,234.68万元 9亿元
2021年末 20.00 2.4亿元 3,734.56万元 8.58亿元
2020年末 20.00 0元 2,154.27万元 5.81亿元
2019年末 20.00 0元 3,473.36万元 5.74亿元
2018年末 20.00 0元 3,027.97万元 5.48亿元
2017年末 20.00 2亿元 2,449.32万元 5.38亿元
2016年末 20.00 0元 1,540.16万元 3.13亿元
2015年末 20.00 0元 1,733.48万元 2.98亿元
2014年末 20.00 0元 2,034.77万元 2.82亿元

2、对外股权投资收益逐年递增

从近几年来看,企业的对外股权投资资产持续增长,由2020年中的6.99亿元增长至2024年中的12.24亿元,增长率为75.14%。而企业的对外股权投资收益持续小幅上升,由2022年中的1,806.32万元小幅上升至2024年中的2,158.08万元,增长率为19.47%。

长期趋势表格


年份 对外股权投资 投资收益
2020年中 6.99亿元 2,530.64万元
2021年中 8.42亿元 2,031.17万元
2022年中 8.77亿元 1,806.32万元
2023年中 9.2亿元 1,985.89万元
2024年中 12.24亿元 2,158.08万元

PART 5
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应收账款坏账损失影响利润

2024半年度,企业应收账款合计22.64亿元,占总资产的10.41%,相较于去年同期的24.39亿元小幅减少7.15%。

2024年半年度,企业信用减值损失1,938.80万元,其中主要是应收账款坏账损失1,876.23万元。

PART 6
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存货周转率持续下降

2024年半年度,企业存货周转率为2.01,在2020年半年度到2024年半年度,存货周转率连续5年下降,平均回款时间从78天增加到了89天,企业存货周转能力下降,2024年半年度华北制药存货余额合计26.06亿元,占总资产的12.89%。

(注:2020年中计提存货899.80万元,2021年中计提存货1.66万元,2022年中计提存货1369.35万元,2023年中计提存货1146.68万元,2024年中计提存货854.89万元。)

PART 7
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在建工程余额大幅增长

2024半年度,华北制药在建工程余额合计2.81亿元,相较期初的1.62亿元大幅增长了72.78%。主要在建的重要工程是技措工程和特色合成药物基地项目。

重要在建工程项目概况


项目名称 期末余额 本期投入金额 本期转固金额 工程进度
技措工程 1.68亿元 7,209.25万元 1,569.74万元 58.39
特色合成药物基地项目 5,614.47万元 3,478.01万元 - 54.00
环措工程 740.52万元 387.67万元 630.06万元 76.80

技措工程(大额新增投入项目)

建设目标:华北制药特色合成药物基地项目的建设目标是增强企业的核心竞争力,推动企业向高端化、智能化方向发展。通过该项目的实施,华北制药旨在提升其在生物医药领域的技术实力和市场地位,助力石家庄打造千亿级生物医药产业集群。

建设内容:根据公开信息,华北制药特色合成药物基地项目将包括多个生产车间以及配套设施,如原料药车间、制剂车间等。此外,还将引入先进的生产设备和技术,以提高生产效率和产品质量。项目还可能涉及研发设施的升级,以支持新药的研发与产业化进程。

建设时间和周期:华北制药特色合成药物基地项目的开工仪式于2024年7月25日举行,标志着该项目正式进入建设阶段。虽然具体的完工时间没有明确提及,但考虑到这类大型工业项目的复杂性,预计整个建设过程可能会持续数年时间。

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