根据协鑫集成2024年半年度财报披露，2024年半年度，公司实现营收81.13亿元，同比大幅增长44.73%。扣非净利润1,195.52万元，同比大幅下降87.75%。协鑫集成2024年半年度净利润4,296.01万元，业绩同比大幅下降61.35%。

公司的主营业务为太阳能行业，其中组件为第一大收入来源，占比88.69%。

2024年半年度公司营收81.13亿元，与去年同期的56.05亿元相比，大幅增长了44.73%，主要是因为组件本期营收71.95亿元，去年同期为51.36亿元，同比大幅增长了40.08%。

产品毛利率方面，2024年半年度组件毛利率为7.50%，同比小幅下降13.59%，同期系统集成包毛利率为14.60%，同比小幅下降5.19%。

2024年半年度，协鑫集成营业总收入为81.13亿元，去年同期为56.05亿元，同比大幅增长44.73%，净利润为4,296.01万元，去年同期为1.11亿元，同比大幅下降61.35%。

净利润同比大幅下降的原因是：

虽然其他收益本期为1.44亿元，去年同期为1,210.73万元，同比大幅增长；

但是主营业务利润本期为-9,891.45万元，去年同期为8,775.70万元，由盈转亏。

2024年半年度主营业务利润为-9,891.45万元，去年同期为8,775.70万元，由盈转亏。

虽然营业总收入本期为81.13亿元，同比大幅增长44.73%，不过毛利率本期为8.54%，同比小幅下降了0.66%，导致主营业务利润由盈转亏。

协鑫集成2024年半年度非主营业务利润为1.72亿元，去年同期为1,388.68万元，同比大幅增长。

本期销售费用为2.68亿元，同比大幅增长近2倍。销售费用大幅增长的原因是：

（1）销售佣金本期为1.17亿元，去年同期为847.17万元，同比大幅增长了近13倍。

（2）职工薪酬本期为9,483.76万元，去年同期为3,764.42万元，同比大幅增长了151.93%。

本期研发费用为1.61亿元，同比大幅增长118.61%。研发费用大幅增长的原因是：

（1）材料费本期为8,872.49万元，去年同期为2,828.57万元，同比大幅增长了近2倍。

（2）职工薪酬本期为4,066.10万元，去年同期为2,604.35万元，同比大幅增长了56.13%。

2024年半年度，公司的其他收益为1.44亿元，占净利润比重为334.47%，较去年同期增加1086.79%。

在2024半年度报告中，协鑫集成用于对外股权投资的资产为16.22亿元，对外股权投资所产生的收益为-2,251.57万元，占净利润4,296.01万元的-52.41%。

对外股权投资的收益分别来源于持有对外股权投资的收益-2,255.66万元和处置外股权投资的收益4.09万元。

协鑫新能源控股有限公司业务性质为太阳能发电。

同比上期看起来，投资亏损有所缓解。

ONESTOPWAREHOUSEPTYLTD业务性质为光伏组件销售。

同比上期看起来，投资亏损程度有所扩大。

从近几年来看，企业的对外股权投资资产持续增长，由2022年中的12.77亿元增长至2024年中的16.22亿元，增长率为26.95%。而企业的对外股权投资收益为-2,251.57万元，相比去年同期大幅下滑了938.3万元，变化率为-71.45%。

2024半年度，企业应收账款合计21.90亿元，占总资产的10.66%，相较于去年同期的7.77亿元大幅增长181.99%。

2024年半年度，企业信用减值冲回利润6,764.08万元，导致企业净利润从亏损2,468.07万元上升至盈利4,296.01万元，其中主要是应收账款坏账损失6,718.81万元。

企业应收账款坏账损失中全部为组合计提，合计-6,718.81万元。在组合计提中，主要为新计提的坏账准备-6,718.81万元。

本期，企业应收账款周转率为4.21。在2023年半年度到2024年半年度，企业应收账款周转率从8.42大幅下降到了4.21，平均回款时间从21天增加到了42天，回款周期大幅增长，企业的回款能力大幅下降。

2024年半年度，协鑫集成资产减值损失2,140.97万元，其中主要是存货跌价准备减值合计2,140.97万元。

2024年半年度，企业存货周转率为4.38，在2021年半年度到2024年半年度，存货周转率连续4年上升，平均回款时间从78天减少到了41天，企业存货周转能力提升，2024年半年度协鑫集成存货余额合计22.17亿元，占总资产的11.05%，同比去年的14.80亿元大幅增长49.75%。

2024年半年度，企业资产负债率为88.08%，去年同期为79.46%，负债率很高且增加了8.62%，近3年资产负债率总体呈现上升状态，从73.34%增长至88.08%。

资产负债率同比小幅增长主要是无息息负债的大幅下降。

协鑫集成负债增加主要原因是投资活动产生的现金流净额本期流出了5.23亿元，去年同期流出3.05亿元，同比大幅下降。主要是由于购建固定资产、无形资产和其他长期资产支付的现金本期为5.62亿元。

有息负债从2022年半年度到2024年半年度近3年呈现上升趋势。有息负债的持续上升说明公司负债结构趋于恶化，会导致公司财务费用的上涨。

值得注意的是，在有息负债上升的情况下，有息负债的利率从2022年到2024年呈现下降趋势。

Word(style=T, strings=经营活动现金流净额/短期债务为0.13，去年同期为0.21，经营活动现金流净额/短期债务在比较低的情况下还在降低。, color=)表明企业短期偿债压力较大。

2024半年度，协鑫集成固定资产合计43.37亿元，占总资产的21.10%，相比期初的25.05亿元大幅增长了73.13%。

在本报告期内，企业固定资产新增19.83亿元，主要为在建工程转入的19.34亿元，占比97.55%。

协鑫集成属于光伏设备及组件制造行业，专注于高效光伏组件研发、生产及低碳化技术解决方案。 近三年全球光伏行业年均复合增长率超20%，N型TOPCon电池技术快速普及，BC技术成为新竞争焦点。2025年全球光伏装机预计突破500GW，中国产能占比超80%。行业加速向低碳化、数智化整合，头部企业通过技术迭代和垂直一体化巩固优势，碳足迹管理、薄片化及海外渠道布局成为差异化竞争核心。

协鑫集成2023年组件出货量16.42GW，位列全球前十，市占率约3%。依托颗粒硅低碳技术及区块链碳链平台建立差异化优势，TOPCon组件产能占比超60%，在分布式光伏及BIPV领域形成特色竞争力。

2020-2023年半年度公司扣非净利润持续增长，2024年半年度扣非净利润较上期大幅下降。

公司主营利润近5年半年度长期处于亏损状态，由于毛利率的小幅下降，2024年半年度主营利润亏损9,891.45万元，同比去年由盈转亏。

协鑫集成对外股权投资最近5年，收益平均占净利润-70%左右，对外股权投资平均占总资产的7%左右，平均投资收益率为-2%左右。虽然2021年-2023年的对外股权投资收益逐步上升，但是2024年投资收益同比上期投资收益大幅滑落，且投资收益仍为亏损状态，占净利润的-52%。投资收益主要来源于协鑫新能源控股有限公司和ONESTOPWAREHOUSEPTYLTD。

2024年半年度扣非净利润1,158.09万元，由于政府补助贡献了6,263.61万元，净利润盈利4,296.01万元。

总体来说，公司盈利能力较好，而且在行业中也属于领先地位。

近五年PE-TTM（截止至2025年04月15日）

可以看到，协鑫集成近期的市盈率在历史上处在很高的水平。

在2025年04月15日，协鑫集成的PE-TTM是132.48，而光伏电池组件行业的PE-TTM是23.22，协鑫集成的PE-TTM远高于光伏电池组件行业的PE-TTM。