伟隆股份(002871)2024年中报解读:阀门销售收入的下降导致公司营收的小幅下降,净利润近3年整体呈现下降趋势
青岛伟隆阀门股份有限公司于2017年上市,实际控制人为“范庆伟”。公司的主营业务为给排水阀门产品的设计研发、生产制造和销售服务的高新技术企业。公司的主要产品有闸阀、蝶阀、截止阀、调节阀、旋塞阀、止回阀、减压阀、报警阀、雨淋阀等。
根据伟隆股份2024年半年度财报披露,2024年半年度,公司实现营收2.41亿元,同比小幅下降10.32%。扣非净利润5,029.12万元,同比基本持平。伟隆股份2024年半年度净利润4,828.05万元,业绩同比下降29.94%。本期经营活动产生的现金流净额为3,937.88万元,营收同比小幅下降而经营活动产生的现金流净额同比大幅增长。
阀门销售收入的下降导致公司营收的小幅下降
1、主营业务构成
公司主要产品包括阀门销售和阀门零件及管件销售两项,其中阀门销售占比76.42%,阀门零件及管件销售占比10.69%。
分产品 | 营业收入 | 占比 | 毛利率 |
---|---|---|---|
阀门销售 | 1.84亿元 | 76.42% | 43.18% |
阀门零件及管件销售 | 2,578.40万元 | 10.69% | 54.02% |
机械铸件及其他 | 2,137.08万元 | 8.86% | - |
过滤器销售 | 971.18万元 | 4.03% | - |
2、阀门销售收入的下降导致公司营收的小幅下降
2024年半年度公司营收2.41亿元,与去年同期的2.69亿元相比,小幅下降了10.32%,主要是因为阀门销售本期营收1.84亿元,去年同期为2.21亿元,同比下降了16.75%。
近两年产品营收变化
名称 | 2024中报营收 | 2023中报营收 | 同比增减 |
---|---|---|---|
阀门销售 | 1.84亿元 | 2.21亿元 | -16.75% |
阀门零件及管件销售 | 2,578.40万元 | 2,313.50万元 | 11.45% |
其他业务 | 3,108.26万元 | 2,440.15万元 | - |
合计 | 2.41亿元 | 2.69亿元 | -10.32% |
3、阀门销售毛利率的小幅增长推动公司毛利率的小幅增长
2024年半年度公司毛利率从去年同期的37.3%,同比小幅增长到了今年的40.41%,主要是因为阀门销售本期毛利率43.18%,去年同期为40.64%,同比小幅增长6.25%。
净利润近3年整体呈现下降趋势
1、净利润同比下降29.94%
本期净利润为4,828.05万元,去年同期6,891.73万元,同比下降29.94%。
净利润同比下降的原因是:
虽然所得税费用本期支出623.03万元,去年同期支出1,140.26万元,同比大幅增长;
但是公允价值变动收益本期为-955.71万元,去年同期为1,971.11万元,由盈转亏。
2、主营业务利润同比小幅下降4.97%
主要财务数据表
本期报告 | 上年同期 | 同比增减 | |
---|---|---|---|
营业总收入 | 2.41亿元 | 2.69亿元 | -10.32% |
营业成本 | 1.44亿元 | 1.69亿元 | -14.77% |
销售费用 | 1,489.52万元 | 1,260.28万元 | 18.19% |
管理费用 | 1,788.93万元 | 1,697.36万元 | 5.40% |
财务费用 | -401.11万元 | -197.80万元 | -102.79% |
研发费用 | 917.70万元 | 1,018.72万元 | -9.92% |
所得税费用 | 623.03万元 | 1,140.26万元 | -45.36% |
2024年半年度主营业务利润为5,660.62万元,去年同期为5,956.33万元,同比小幅下降4.97%。
虽然毛利率本期为40.41%,同比小幅增长了3.11%,不过营业总收入本期为2.41亿元,同比小幅下降10.32%,导致主营业务利润同比小幅下降。
3、销售费用增长
2024年半年度公司营收2.41亿元,同比小幅下降10.32%,虽然营收在下降,但是销售费用却在增长。
本期销售费用为1,489.52万元,同比增长18.19%。
销售费用增长的原因是:
虽然出口保险费用本期为76.02万元,去年同期为125.68万元,同比大幅下降了39.52%;
但是(1)佣金及咨询费本期为825.37万元,去年同期为571.39万元,同比大幅增长了44.45%;(2)工资及附加本期为285.55万元,去年同期为238.29万元,同比增长了19.83%。
销售费用主要构成表
项目 | 本期发生额 | 上期发生额 |
---|---|---|
佣金及咨询费 | 825.37万元 | 571.39万元 |
工资及附加 | 285.55万元 | 238.29万元 |
检验费及认证费 | 175.97万元 | 168.77万元 |
出口保险费用 | 76.02万元 | 125.68万元 |
其他 | 126.62万元 | 156.14万元 |
合计 | 1,489.52万元 | 1,260.28万元 |
金融投资产生的轻微亏损
1、金融投资占总资产31.25%,收益却为-540.9万元,投资主体的重心由债券投资转变为基金投资
在2024年半年度报告中,伟隆股份用于金融投资的资产为3.05亿元,占总资产的31.25%。金融投资所产生的收益对净利润的贡献为-540.9万元。
2024半年度金融投资主要投资内容如表所示:
2024半年度金融投资资产表
项目 | 投资金额 |
---|---|
理财产品 | 2.27亿元 |
基金产品 | 7,769.8万元 |
合计 | 3.05亿元 |
2023半年度金融投资主要投资内容如表所示:
2023半年度金融投资资产表
项目 | 投资金额 |
---|---|
债券投资 | 2.98亿元 |
:理财产品 | 1.76亿元 |
:基金产品 | 1.12亿元 |
合计 | 2.98亿元 |
从金融投资收益来源方式来看,主要来源于交易性金融资产-衍生金融工具产生的公允价值变动收益和处置交易性金融资产取得的投资收益。
2024半年度金融投资收益来源方式
项目 | 类别 | 收益金额 |
---|---|---|
投资收益 | 处置交易性金融资产取得的投资收益 | 394.62万元 |
投资收益 | 远期结售汇损失 | 20.2万元 |
公允价值变动收益 | 交易性金融资产-衍生金融工具产生的公允价值变动收益 | -955.71万元 |
合计 | -540.9万元 |
2、金融投资资产逐年递增
企业的金融投资资产持续小幅上升,由2020年中的2.11亿元小幅上升至2024年中的3.05亿元,变化率为44.5%。
长期趋势表格
年份 | 金融资产 |
---|---|
2020年中 | 2.11亿元 |
2021年中 | 2.28亿元 |
2022年中 | 2.64亿元 |
2023年中 | 2.98亿元 |
2024年中 | 3.05亿元 |
应收账款周转率持续下降
2024半年度,企业应收账款合计1.12亿元,占总资产的11.49%,相较于去年同期的1.13亿元基本不变。
本期,企业应收账款周转率为2.07。在2020年半年度到2024年半年度,企业应收账款周转率连续4年下降,平均回款时间从56天增加到了86天,回款周期增长,应收账款的回款风险越来越大。
(注:2020年中计提坏账67.07万元,2021年中计提坏账130.66万元,2022年中计提坏账53.13万元,2023年中计提坏账188.93万元,2024年中计提坏账87.05万元。)
追加投入智慧节能阀门建设项目
2024半年度,伟隆股份在建工程余额合计6,803.08万元,相较期初的2,170.15万元大幅增长。主要在建的重要工程是智慧节能阀门建设项目。
重要在建工程项目概况
项目名称 | 期末余额 | 本期投入金额 | 本期转固金额 | 工程进度 |
---|---|---|---|---|
智慧节能阀门建设项目 | 6,726.55万元 | 4,558.48万元 | - | 25% |
智慧节能阀门建设项目(大额新增投入项目)
建设目标:智慧节能阀门建设项目的建设目标是进一步提升青岛伟隆阀门股份有限公司的产能,强化公司在阀门行业的主营业务,通过扩大新型智慧节能阀门技术的应用,促进公司技术领先优势的扩大,同时为国家相关产业的转型升级和实现高质量发展提供示范,推动公司的长期稳定发展。
建设内容:该项目的主要建设内容包括在青岛市高新技术产业开发区指定地块上,建设智慧节能阀门生产线及相关配套设施,具体产品为智慧节能阀门。项目总投资为29,377.91万元,涵盖从项目设计、土建施工、设备采购安装到调试投产的全过程。
建设时间和周期:智慧节能阀门建设项目的建设周期预计为36个月,自2023年1月起算。项目的具体建设时间取决于土地使用权的取得以及各项建设工作的进展速度。
预期收益:根据公告,智慧节能阀门建设项目建成并达到生产规模后,静态投资回收期(税后)预计为7.58年(含建设期)。项目具备良好的经济效益,能够显著增强公司的市场竞争力和盈利能力,同时也有助于提升公司的行业地位和技术水平。
行业分析
1、行业发展趋势
伟隆股份属于通用设备制造业中的阀门细分行业 阀门行业近三年受益于能源安全政策及基建投资扩容,2023年市场规模约800亿元,年复合增速6.8% 未来三年智能化、超低温等高端阀门需求提升,2025年预计突破千亿规模,国产替代率有望从65%提升至75%以上,核电、LNG等细分赛道增速超15%
2、市场地位及占有率
伟隆股份在国内消防阀门领域市占率约5%位列前五,2023年出口收入占比超40%为行业出口龙头,燃气阀门细分市场占有率约3.2%
3、主要竞争对手
公司名(股票代码) | 简介 | 发展详情 |
---|---|---|
伟隆股份(002871) | 专注消防及给排水阀门制造,拥有美国FM/UL认证体系 | 2025年消防阀门出口规模突破3.8亿元,占国内同类出口额12% |
纽威股份(603699) | 国内最大工业阀门制造商,覆盖石油化工全领域 | 2024年油气阀门营收占比61%,海外订单额达9.2亿元 |
江苏神通(002438) | 核电阀门核心供应商,深耕高端特种阀门领域 | 2025年核电蝶阀市占率90%,核级球阀市占率45% |
中核科技(000777) | 中核集团旗下阀门企业,专注核工程配套设备 | 2024年核电站关键阀门供货量同比增长28% |
浙江力诺(300838) | 工业控制阀领域头部企业,聚焦流程自动化 | 2025年造纸行业控制阀市占率31%,化工领域营收占比37% |
1、经营分析总结
近3年半年度公司净利润持续下降,2024年半年度净利润4,828.05万元,较上期有所下降。
2021-2023年半年度公司主营利润持续增长,由于营收的小幅下降,2024年半年度主营利润5,660.62万元,较去年同期有所下降。
金融投资是公司的重要业务,金融投资平均占总资产的27%左右,投资收益率一般,最近5年,平均投资收益率为2%左右,收益平均占净利润的11%左右。
值得一提的是,2024年半年报显示新增投入智慧节能阀门建设项目,预期会为后期盈利带来积极影响。
总体来说,公司不仅盈利能力优秀,而且在行业中也属于领先地位。
2、经营评分及排名
2023年年报 | 2024年一季报 | 2024年中报 | |
---|---|---|---|
评分 | 87 | 61 | 85 |
行业中位数 | 75 | 51 | 72 |
行业排名 | 1 | 1 | 2 |
阀门行业经营评分排名前三名
排名 | 2024年半年度 | 经营评分 | 2023年年度 | 经营评分 |
---|---|---|---|---|
1 | 纽威股份 | 87 | 伟隆股份 | 87 |
2 | 伟隆股份 | 85 | 纽威股份 | 87 |
3 | 万得凯 | 82 | 中核科技 | 80 |
3、估值数据
近五年PE-TTM(截止至2025年04月15日)
可以看到,伟隆股份近期的市盈率在历史上处在较低的水平。
在2025年04月15日,伟隆股份的PE-TTM是17.89,而金属制品行业的PE-TTM是35.20,伟隆股份的PE-TTM相比金属制品行业的PE-TTM较低。
4、神奇公式估值排名
神奇公式,是由投资人 Joel Greenblatt 提出的投资策略。他利用此策略,从业20年获得30%的年回报率。核心思想:好公司便宜买。
1)使用有形资本回报率(ROIC)衡量公司经营情况,有形资本回报率=息税前利润 /(总资产-无形资产)
有形资本回报率
公司名称 | 有形资本回报率 | 有形资本回报率排名 |
---|---|---|
伟隆股份 | 5.821041 | 449 |
2)使用企业收益率衡量价格。企业收益率=息税前利润 /(总市值+净债务)。
企业收益率
公司名称 | 企业收益率 | 企业收益率排名 |
---|---|---|
伟隆股份 | 3.227591 | 1365 |
3)对二者进行降序排序,排名即为分数,分数之和越低代表性价比越高。
伟隆股份神奇公式排名
有形资本回报率 | 企业收益率 | 行业排名 | 神奇公式总体排名 |
---|---|---|---|
5.8210 | 3.2275 | 5 | 750 |
行业排名前3公司神奇公式排名
行业排名 | 公司简称 | 神奇公式分数 | 神奇公式总体排名 |
---|---|---|---|
1 | 纽威股份 | 1061 | 342 |
2 | 科新机电 | 1357 | 490 |
3 | 中寰股份 | 1600 | 626 |
文章来源:碧湾App
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