华能国际(600011)2024年中报解读：净利润近3年整体呈现上升趋势，商誉金额较高
华能国际电力股份有限公司于2001年上市，实际控制人为“国务院国有资产监督管理委员会”。公司的主要业务是利用现代化的技术和设备，利用国内外资金，在国内外开发、建设和运营燃煤、燃气发电厂、新能源发电项目及配套港口、航运、增量配电网等设施，为社会提供电力、热力及综合能源服务。公司主要产品为电力及热力、港口服务、运输服务等。
根据华能国际2024年半年度财报披露，2024年半年度，公司实现营收1,188.06亿元，同比小幅下降5.73%。扣非净利润71.80亿元，同比增长28.87%。华能国际2024年半年度净利润91.56亿元，业绩同比大幅增长38.36%。本期经营活动产生的现金流净额为236.03亿元，营收同比小幅下降而经营活动产生的现金流净额同比大幅增长。
产品方面，电力热力收入为第一大收入来源，占比96.70%。
| 分产品 |
营业收入 |
占比 |
毛利率 |
| 电力热力收入 |
1,148.89亿元 |
96.7% |
- |
| 其他收入 |
23.09亿元 |
1.94% |
- |
| 租赁收入 |
7.29亿元 |
0.61% |
- |
| 粉煤灰及燃料、材料销售收入 |
7.25亿元 |
0.61% |
- |
| 港口收入 |
1.23亿元 |
0.1% |
- |
| 其他业务 |
3,032.98万元 |
0.04% |
- |
1、营业总收入同比小幅降低5.73%，净利润同比大幅增加38.36%
2024年半年度，华能国际营业总收入为1,188.06亿元，去年同期为1,260.32亿元，同比小幅下降5.73%，净利润为91.56亿元，去年同期为66.18亿元，同比大幅增长38.36%。
净利润同比大幅增长的原因是主营业务利润本期为98.79亿元，去年同期为67.26亿元，同比大幅增长。
主要财务数据表
| |
本期报告 |
上年同期 |
同比增减 |
| 营业总收入 |
1,188.06亿元 |
1,260.32亿元 |
-5.73% |
| 营业成本 |
1,003.07亿元 |
1,108.64亿元 |
-9.52% |
| 销售费用 |
1.11亿元 |
1.09亿元 |
2.20% |
| 管理费用 |
30.24亿元 |
26.89亿元 |
12.47% |
| 财务费用 |
39.78亿元 |
43.97亿元 |
-9.54% |
| 研发费用 |
6.08亿元 |
5.13亿元 |
18.52% |
| 所得税费用 |
20.33亿元 |
17.27亿元 |
17.69% |
2024年半年度主营业务利润为98.79亿元，去年同期为67.26亿元，同比大幅增长46.87%。
虽然营业总收入本期为1,188.06亿元，同比小幅下降5.73%，不过毛利率本期为15.57%，同比增长了3.53%，推动主营业务利润同比大幅增长。
2024年半年度，华能国际净现金流为40.30亿元，去年同期为4,597.36万元，同比大幅增长86.66倍。
在2024年半年度报告中，华能国际形成的商誉为114.32亿元，占净资产的6.48%。
商誉结构
| 商誉项 |
商誉现值 |
备注 |
| 商誉 |
166.56亿元 |
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| 减：减值准备 |
52.25亿元 |
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| 商誉总额 |
114.32亿元 |
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商誉金额较高。其中，商誉的主要构成为商誉和减：减值准备。
华能国际属于火力发电为核心的综合性电力行业。 近三年，火电行业呈现结构性调整，2023年火电装机占比仍超50%，但增速放缓至2.1%，政策推动下新能源装机年均增长超15%。2025年预计火电市场空间约1.2万亿元，未来将加速向“火电+新能源”混合模式转型，煤电清洁化改造和灵活性调节需求提升，行业集中度持续向头部企业倾斜。
华能国际为国内最大上市发电企业，2024年控股装机容量达1.45亿千瓦，火电装机占比超70%，全国火电市场份额约8.3%。新能源装机突破4200万千瓦，在五大发电集团中清洁能源转型速度位列前三。
| 公司名（股票代码） |
简介 |
发展详情 |
| 华能国际（600011） |
国内最大火电运营商 |
2024年火电装机1.02亿千瓦，新能源装机占比29%，2025年Q1售电量同比增4.7% |
| 华电国际（600027） |
华电集团核心火电平台 |
2024年火电装机超8000万千瓦，清洁能源占比32%，2025年计划新增风电1.5GW |
| 大唐发电（601991） |
华北区域龙头火电企业 |
2024年煤电装机5600万千瓦，2025年煤电灵活性改造完成率85% |
| 国电电力（600795） |
国家能源集团火电整合主体 |
2024年火电装机占比68%，清洁能源装机突破5000万千瓦，2025年煤炭自供率65% |
| 中国神华（601088） |
煤电一体化龙头企业 |
2024年燃煤发电装机超7000万千瓦，煤电联营成本优势显著，2025年售电毛利率21% |
近3年半年度公司净利润持续增长，2024年半年度净利润91.56亿元，较上期大幅增长。
公司主营利润近3年半年度持续增长，由于毛利率的增长，2024年半年度主营利润98.79亿元，较去年同期大幅增长。
总体来说，公司盈利能力较好，在行业中处于中等水平。
