雄韬股份(002733)2024年中报解读：锂电池收入的大幅下降导致公司营收的下降，营业外利润由盈转亏导致净利润同比下降
深圳市雄韬电源科技股份有限公司于2014年上市，实际控制人为“张华农”。公司主要从事化学电源、新能源储能、动力电池、燃料电池的研发、生产和销售业务。主要产品涵盖阀控式密封铅酸蓄电池、锂离子电池、燃料电池三大品类。
根据雄韬股份2024年半年度财报披露，2024年半年度，公司实现营收15.84亿元，同比下降25.00%。扣非净利润7,250.58万元，同比小幅增长4.82%。雄韬股份2024年半年度净利润7,256.60万元，业绩同比下降29.05%。
锂电池收入的大幅下降导致公司营收的下降
1、主营业务构成
公司的营收主要由以下三块构成，分别为UPS电源-蓄电池、锂离子电池、蓄电池材料配件。主要产品包括蓄电池及材料和锂电池两项，其中蓄电池及材料占比61.24%，锂电池占比37.98%。
| 分行业 | 营业收入 | 占比 | 毛利率 |
|---|---|---|---|
| UPS电源-蓄电池 | 6.17亿元 | 38.98% | 18.79% |
| 锂离子电池 | 6.01亿元 | 37.98% | 25.45% |
| 蓄电池材料配件 | 1.86亿元 | 11.77% | 7.70% |
| 通信-蓄电池 | 9,709.47万元 | 6.13% | - |
| 储能-蓄电池 | 6,892.26万元 | 4.35% | - |
| 其他业务 | 1,245.24万元 | 0.79% | - |
| 分产品 | 营业收入 | 占比 | 毛利率 |
| 蓄电池及材料 | 9.70亿元 | 61.24% | 16.57% |
| 锂电池 | 6.01亿元 | 37.98% | 25.45% |
| 其他业务 | 1,020.23万元 | 0.64% | 74.34% |
| 燃料电池 | 225.01万元 | 0.14% | 14.46% |
| 分地区 | 营业收入 | 占比 | 毛利率 |
| 亚洲(除中国境内、印度外) | 5.16亿元 | 32.57% | 18.67% |
| 欧洲 | 4.55亿元 | 28.76% | 27.71% |
| 华中 | 1.97亿元 | 12.44% | 10.21% |
| 美洲 | 1.47亿元 | 9.29% | 30.80% |
| 华南 | 1.25亿元 | 7.9% | - |
| 其他业务 | 1.43亿元 | 9.04% | - |
2、锂电池收入的大幅下降导致公司营收的下降
2024年半年度公司营收15.84亿元，与去年同期的21.11亿元相比，下降了25.0%，主要是因为锂电池本期营收6.01亿元，去年同期为10.23亿元，同比大幅下降了47.75%。
近两年产品营收变化
| 名称 | 2024中报营收 | 2023中报营收 | 同比增减 |
|---|---|---|---|
| 蓄电池及材料 | 9.70亿元 | 9.53亿元 | 1.74% |
| 锂电池 | 6.01亿元 | 10.23亿元 | -47.75% |
| 其他业务 | 1,245.24万元 | 1.35亿元 | - |
| 合计 | 15.84亿元 | 21.11亿元 | -25.0% |
3、蓄电池及材料毛利率的小幅增长推动公司毛利率的大幅增长
2024年半年度公司毛利率从去年同期的15.06%，同比大幅增长到了今年的20.31%。
毛利率大幅增长的原因是：
（1）蓄电池及材料本期毛利率16.57%，去年同期为14.44%，同比小幅增长14.75%。
（2）锂电池本期毛利率25.45%，去年同期为17.61%，同比大幅增长44.52%。
4、国内销售大幅增长
从地区营收情况上来看，本期公司国内外市场分布较为均衡。2024年半年度国内销售7.13亿元，同比大幅增长94.48%，同期海外销售4.55亿元，同比增长5.66%。2023-2024年半年度，国内营收占比从17.36%大幅增长到45.01%，海外营收占比从82.64%大幅下降到54.99%，海外不仅市场销售额在增长，而且毛利率也从22.46%增长到27.71%。
营业外利润由盈转亏导致净利润同比下降
1、净利润同比下降29.05%
本期净利润为7,256.60万元，去年同期1.02亿元，同比下降29.05%。
净利润同比下降的原因是：
虽然（1）主营业务利润本期为1.36亿元，去年同期为1.22亿元，同比小幅增长；（2）其他收益本期为1,611.17万元，去年同期为718.00万元，同比大幅增长。
但是（1）营业外利润本期为-499.97万元，去年同期为1,505.21万元，由盈转亏；（2）所得税费用本期支出2,277.58万元，去年同期支出1,108.13万元，同比大幅下降；（3）资产减值损失本期损失3,434.52万元，去年同期损失2,295.47万元，同比大幅下降；（4）投资收益本期为-375.19万元，去年同期为497.18万元，由盈转亏。
2、主营业务利润同比小幅增长11.57%
主要财务数据表
| 本期报告 | 上年同期 | 同比增减 | |
|---|---|---|---|
| 营业总收入 | 15.84亿元 | 21.11亿元 | -25.00% |
| 营业成本 | 12.62亿元 | 17.94亿元 | -29.64% |
| 销售费用 | 4,110.92万元 | 4,813.46万元 | -14.60% |
| 管理费用 | 7,369.55万元 | 8,172.59万元 | -9.83% |
| 财务费用 | 144.34万元 | -1,189.37万元 | 112.14% |
| 研发费用 | 5,225.24万元 | 5,982.71万元 | -12.66% |
| 所得税费用 | 2,277.58万元 | 1,108.13万元 | 105.53% |
2024年半年度主营业务利润为1.36亿元，去年同期为1.22亿元，同比小幅增长11.57%。
虽然营业总收入本期为15.84亿元，同比下降25.00%，不过毛利率本期为20.31%，同比大幅增长了5.25%，推动主营业务利润同比小幅增长。
3、非主营业务利润亏损增大
雄韬股份2024年半年度非主营业务利润为-4,116.35万元，去年同期为-899.07万元，亏损增大。
非主营业务表
| 金额 | 占净利润比例 | 去年同期 | 同比增减 | |
|---|---|---|---|---|
| 主营业务利润 | 1.36亿元 | 188.11% | 1.22亿元 | 11.57% |
| 资产减值损失 | -3,434.52万元 | -47.33% | -2,295.47万元 | -49.62% |
| 其他收益 | 1,611.17万元 | 22.20% | 718.00万元 | 124.40% |
| 信用减值损失 | -851.14万元 | -11.73% | -1,310.51万元 | 35.05% |
| 其他 | -119.33万元 | -1.64% | 2,423.17万元 | -104.93% |
| 净利润 | 7,256.60万元 | 100.00% | 1.02亿元 | -29.05% |
政府补助对净利润有较大贡献
(1)本期政府补助对利润的贡献为1,596.93万元，其中非经常性损益的政府补助金额为999.19万元。
(2)本期共收到政府补助1,688.93万元，主要分布如下表所示：
本期收到的政府补助分配情况
| 补助项目 | 补助金额 |
|---|---|
| 本期政府补助计入当期利润（注1） | 1,594.93万元 |
| 其他 | 94.00万元 |
| 小计 | 1,688.93万元 |
政府补助主要构成如下表所示：
注1.政府补助主要构成
| 补助项目 | 补助金额 |
|---|---|
| 政府补助 | 1,594.93万元 |
(3)本期政府补助余额还剩下7,446.37万元，留存计入以后年度利润。
金融投资产生的轻微亏损
1、金融投资4.15亿元，投资主体为风险投资
在2024年半年度报告中，雄韬股份用于金融投资的资产为4.15亿元。金融投资所产生的收益对净利润的贡献为-563.21万元。
2024半年度金融投资主要投资内容如表所示：
2024半年度金融投资资产表
| 项目 | 投资金额 |
|---|---|
| 北京京能能源科技并购投资基金(有限合伙） | 1.05亿元 |
| 上海氢枫能源技术有限公司 | 5,319.09万元 |
| 恩泰环保科技（常州）有限公司 | 4,468.09万元 |
| 黄冈林立新能源科技有限公司 | 3,971.42万元 |
| 深圳易信科技股份有限公司 | 3,921.54万元 |
| 上海西井信息科技有限公司 | 3,602.58万元 |
| 北京氢璞创能科技有限公司 | 2,958.24万元 |
| 其他 | 6,764.86万元 |
| 合计 | 4.15亿元 |
从金融投资收益来源方式来看，主要来源于其他非流动金融资产公允价值变动收益。
2024半年度金融投资收益来源方式
| 项目 | 类别 | 收益金额 |
|---|---|---|
| 公允价值变动收益 | 其他非流动金融资产公允价值变动收益 | -561.28万元 |
| 其他 | -1.94万元 | |
| 合计 | -563.21万元 |
2、金融投资资产逐年递减
企业的金融投资资产持续下滑，由2022年中的9.19亿元下滑至2024年中的4.15亿元，变化率为-54.81%，且企业的金融投资收益持续大幅下滑，由2022年中的2,448.36万元大幅下滑至2024年中的-567.91万元，变化率为-123.2%。
长期趋势表格
| 年份 | 金融资产 | 投资收益 |
|---|---|---|
| 2022年中 | 9.19亿元 | 2,448.36万元 |
| 2023年中 | 7.44亿元 | 915.96万元 |
| 2024年中 | 4.15亿元 | -567.91万元 |
存货跌价损失大幅拉低利润
坏账损失3,434.52万元，大幅拉低利润
2024年半年度，雄韬股份资产减值损失3,434.52万元，其中主要是存货跌价准备减值合计3,434.52万元。
2024年半年度，企业存货周转率为2.34，2024年半年度雄韬股份存货周转率为2.34，同比去年无明显变化。2024年半年度雄韬股份存货余额合计6.59亿元，占总资产的14.45%，同比去年的8.18亿元下降19.38%。
（注：2020年中计提存货209.51万元，2021年中计提存货388.13万元，2022年中计提存货212.55万元，2023年中计提存货2272.79万元，2024年中计提存货3434.52万元。）
在建工程余额大幅增长
2024半年度，雄韬股份在建工程余额合计1.63亿元，相较期初的1.27亿元大幅增长了28.35%。主要在建的重要工程是雄韬氢雄生产设备配套工程和雄韬科技生产设备配套工程。
重要在建工程项目概况
| 项目名称 | 期末余额 | 本期投入金额 | 本期转固金额 | 工程进度 |
|---|---|---|---|---|
| 雄韬氢雄生产设备配套工程 | 7,880.53万元 | 1,157.86万元 | 157.98万元 | 84.06 |
| 雄韬科技生产设备配套工程 | 5,358.27万元 | 785.61万元 | 545.18万元 | 58.52 |
| 雄韬锂电生产设备配套工程 | 1,453.24万元 | 1,045.22万元 | 6.80万元 | 84.16 |
雄韬氢雄生产设备配套工程（大额在建项目）
建设目标：雄韬股份雄韬氢雄生产设备配套工程的目标是提升公司在燃料电池领域的生产能力，特别是针对燃料电池系统、电堆及膜电极等核心部件的制造能力。通过这一项目的实施，公司旨在加强其在氢能产业链中的竞争力，并满足与国内知名乘用车车企及其他合作伙伴联合开发的需求。
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