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分析报告

浙江恒威(301222)2024年中报解读:碳性电池毛利率的增长推动公司毛利率的小幅增长,净利润近5年整体呈现上升趋势

浙江恒威电池股份有限公司于2022年上市,实际控制人为“汪剑平”。公司的主营业务是高性能环保碱性电池和环保碳性电池的研发、生产和销售。公司的主要产品为LR03、LR6、LR14、LR20、6LR61系列环保碱性电池及R03、R6、R14、R20系列环保碳性电池。

根据浙江恒威2024年半年度财报披露,2024年半年度,公司实现营收3.14亿元,同比增长19.80%。扣非净利润6,015.47万元,同比增长19.76%。浙江恒威2024年半年度净利润6,182.66万元,业绩同比增长16.31%。本期经营活动产生的现金流净额为-4,474.70万元,营收同比增长而经营活动产生的现金流净额同比大幅下降。

PART 1
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碳性电池毛利率的增长推动公司毛利率的小幅增长

1、主营业务构成

公司主要产品包括碱性电池和碳性电池两项,其中碱性电池占比77.71%,碳性电池占比20.64%。

分产品 营业收入 占比 毛利率
碱性电池 2.44亿元 77.71% 25.24%
碳性电池 6,471.28万元 20.64% 31.02%
其他 518.46万元 1.65% 53.94%

2、碱性电池收入的增长推动公司营收的增长

2024年半年度公司营收3.14亿元,与去年同期的2.62亿元相比,增长了19.8%。

营收增长的主要原因是:

(1)碱性电池本期营收2.44亿元,去年同期为2.05亿元,同比增长了18.59%。

(2)碳性电池本期营收6,471.28万元,去年同期为5,211.39万元,同比增长了24.18%。

近两年产品营收变化


名称 2024中报营收 2023中报营收 同比增减
碱性电池 2.44亿元 2.05亿元 18.59%
碳性电池 6,471.28万元 5,211.39万元 24.18%
其他 518.46万元 415.80万元 24.69%
合计 3.14亿元 2.62亿元 19.8%

3、碳性电池毛利率的增长推动公司毛利率的小幅增长

2024年半年度公司毛利率从去年同期的25.7%,同比小幅增长到了今年的26.91%,主要是因为碳性电池本期毛利率31.02%,去年同期为25.3%,同比增长22.61%。

4、碳性电池毛利率持续增长

产品毛利率方面,2022-2024年半年度碳性电池毛利率呈增长趋势,从2022年半年度的25.07%,增长到2024年半年度的31.02%,2024年半年度碱性电池毛利率为25.24%,同比下降1.98%。

PART 2
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净利润近5年整体呈现上升趋势

1、净利润同比增长16.31%

本期净利润为6,182.66万元,去年同期5,315.88万元,同比增长16.31%。

净利润同比增长的原因是:

虽然信用减值损失本期损失277.24万元,去年同期损失50.01万元,同比大幅下降;

但是主营业务利润本期为7,352.71万元,去年同期为6,019.65万元,同比增长。

2、主营业务利润同比增长22.15%

主要财务数据表


本期报告 上年同期 同比增减
营业总收入 3.14亿元 2.62亿元 19.80%
营业成本 2.29亿元 1.94亿元 17.85%
销售费用 403.47万元 306.11万元 31.81%
管理费用 814.06万元 764.78万元 6.44%
财务费用 -1,390.79万元 -1,498.07万元 7.16%
研发费用 1,054.39万元 1,028.60万元 2.51%
所得税费用 1,086.92万元 974.87万元 11.50%

2024年半年度主营业务利润为7,352.71万元,去年同期为6,019.65万元,同比增长22.15%。

主营业务利润同比增长主要是由于(1)营业总收入本期为3.14亿元,同比增长19.80%;(2)毛利率本期为26.91%,同比小幅增长了1.21%。

PART 3
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存货周转率提升

2024年半年度,企业存货周转率为2.97,在2022年半年度到2024年半年度浙江恒威存货周转率从2.40提升到了2.97,存货周转天数从75天减少到了60天。2024年半年度浙江恒威存货余额合计1.14亿元,占总资产的8.05%,同比去年的9,339.54万元增长21.79%。

(注:2023年中计提存货25.08万元,2024年中计提存货2.62万元。)

2024半年度,浙江恒威在建工程余额合计4,988.25万元。主要在建的重要工程是扣式锂锰电池新建及工厂智能化改造项目和高性能环保碱性和碳性电池项目。

重要在建工程项目概况


项目名称 期末余额 本期投入金额 本期转固金额 工程进度
扣式锂锰电池新建及工厂智能化改造项目 2,502.03万元 1,394.75万元 1,303.88万元 建设中
高性能环保碱性和碳性电池项目 2,399.52万元 116.74万元 - 建设中

PART 4
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应收账款周转率下降

2024半年度,企业应收账款合计1.37亿元,占总资产的9.67%,相较于去年同期的7,259.34万元大幅增长89.39%。

本期,企业应收账款周转率为2.91。在2023年半年度到2024年半年度,企业应收账款周转率从3.62下降到了2.91,平均回款时间从49天增加到了61天,回款周期增长,企业的回款能力有所下降。

(注:2022年中计提坏账70.26万元,2023年中计提坏账50.01万元,2024年中计提坏账230.08万元。)

PART 5
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行业分析

1、行业发展趋势

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