苏交科(300284)2024年中报解读：投资收益同比大幅下降导致净利润同比小幅下降，工程咨询毛利率小幅提升
苏交科集团股份有限公司于2012年上市，实际控制人为“广州市人民政府（广州市人民政府国有资产监督管理委员会）”。公司主营业务包括工程咨询和工程承包两大类。主要包括勘规划咨询、勘察设计、环境业务、综合检测、项目管理。
根据苏交科2024年半年度财报披露，2024年半年度，公司实现营收20.59亿元，同比基本持平。扣非净利润1.37亿元，同比小幅增长9.87%。苏交科2024年半年度净利润1.60亿元，业绩同比小幅下降4.50%。
工程咨询毛利率小幅提升
1、主营业务构成
产品方面，工程咨询为第一大收入来源，占比90.33%。
| 分产品 | 营业收入 | 占比 | 毛利率 |
|---|---|---|---|
| 工程咨询 | 18.60亿元 | 90.33% | 33.13% |
| 其他主营业务 | 1.94亿元 | 9.4% | 0.18% |
| 其他业务 | 557.91万元 | 0.27% | -1.46% |
2、工程咨询毛利率小幅提升
2024年半年度公司毛利率为29.94%，同比去年的30.14%基本持平。产品毛利率方面，2024年半年度工程咨询毛利率为33.13%，同比小幅增长3.11%。
投资收益同比大幅下降导致净利润同比小幅下降
1、净利润同比小幅下降4.50%
本期净利润为1.60亿元，去年同期1.67亿元，同比小幅下降4.50%。
净利润同比小幅下降的原因是：
虽然（1）主营业务利润本期为2.38亿元，去年同期为2.10亿元，同比小幅增长；（2）资产减值损失本期损失3,334.77万元，去年同期损失5,171.85万元，同比大幅增长。
但是（1）投资收益本期为1,791.37万元，去年同期为3,861.01万元，同比大幅下降；（2）信用减值损失本期损失4,253.72万元，去年同期损失2,704.19万元，同比大幅下降。
2、主营业务利润同比小幅增长13.16%
主要财务数据表
| 本期报告 | 上年同期 | 同比增减 | |
|---|---|---|---|
| 营业总收入 | 20.59亿元 | 20.06亿元 | 2.62% |
| 营业成本 | 14.42亿元 | 14.02亿元 | 2.92% |
| 销售费用 | 4,701.26万元 | 4,758.90万元 | -1.21% |
| 管理费用 | 2.21亿元 | 2.28亿元 | -3.40% |
| 财务费用 | -419.66万元 | 211.66万元 | -298.27% |
| 研发费用 | 1.02亿元 | 1.04亿元 | -2.19% |
| 所得税费用 | 2,723.11万元 | 2,190.89万元 | 24.29% |
2024年半年度主营业务利润为2.38亿元，去年同期为2.10亿元，同比小幅增长13.16%。
虽然毛利率本期为29.94%，同比有所下降了0.20%，不过营业总收入本期为20.59亿元，同比有所增长2.62%，推动主营业务利润同比小幅增长。
3、非主营业务利润亏损增大
苏交科2024年半年度非主营业务利润为-5,119.36万元，去年同期为-2,129.57万元，亏损增大。
非主营业务表
| 金额 | 占净利润比例 | 去年同期 | 同比增减 | |
|---|---|---|---|---|
| 主营业务利润 | 2.38亿元 | 149.10% | 2.10亿元 | 13.16% |
| 投资收益 | 1,791.37万元 | 11.22% | 3,861.01万元 | -53.60% |
| 资产减值损失 | -3,334.77万元 | -20.88% | -5,171.85万元 | 35.52% |
| 其他收益 | 1,680.74万元 | 10.52% | 2,227.46万元 | -24.54% |
| 信用减值损失 | -4,253.72万元 | -26.63% | -2,704.19万元 | -57.30% |
| 其他 | 1,170.83万元 | 7.33% | 1,164.82万元 | 0.52% |
| 净利润 | 1.60亿元 | 100.00% | 1.67亿元 | -4.50% |
金融投资回报率低
1、金融投资11.17亿元，收益占净利润11.74%，投资主体为风险投资
在2024年半年度报告中，苏交科用于金融投资的资产为11.17亿元。金融投资所产生的收益对净利润的贡献为1,874.82万元。
2024半年度金融投资主要投资内容如表所示：
2024半年度金融投资资产表
| 项目 | 投资金额 |
|---|---|
| 江苏苏宁银行股份有限公司 | 3.79亿元 |
| 理财产品等 | 2.53亿元 |
| 贵州公共和社会资本合作产业投资基金(有限合伙) | 1.28亿元 |
| 中电建路桥集团(杭州)大江东投资发展有限公司 | 1.15亿元 |
| 中电建(广东)中开高速公路有限公司 | 6,354.92万元 |
| 其他 | 1.79亿元 |
| 合计 | 11.17亿元 |
从金融投资收益来源方式来看，主要来源于江苏苏宁银行。
2024半年度金融投资收益来源方式
| 项目 | 类别 | 收益金额 |
|---|---|---|
| 投资收益 | 江苏苏宁银行 | 1,960万元 |
| 其他 | -85.18万元 | |
| 合计 | 1,874.82万元 |
2、金融投资资产逐年递减
企业的金融投资资产持续下滑，由2022年中的16.66亿元下滑至2024年中的11.17亿元，变化率为-32.96%。
长期趋势表格
| 年份 | 金融资产 |
|---|---|
| 2022年中 | 16.66亿元 |
| 2023年中 | 16.2亿元 |
| 2024年中 | 11.17亿元 |
应收账款坏账损失大幅拉低利润，近2年应收账款周转率呈现小幅下降
2024半年度，企业应收账款合计48.55亿元，占总资产的29.91%，相较于去年同期的44.45亿元小幅增长9.22%。
1、坏账损失6,676.54万元，大幅拉低利润
2024年半年度，企业信用减值损失4,253.72万元，其中主要是应收账款坏账损失6,676.54万元。
2、应收账款周转率呈小幅下降趋势
本期，企业应收账款周转率为0.43。在2023年半年度到2024年半年度，企业应收账款周转率从0.46小幅下降到了0.43，平均回款时间从391天增加到了418天，回款周期增长，企业的回款能力小幅下降。
（注：2020年中计提坏账5203.64万元，2021年中计提坏账2562.45万元，2022年中计提坏账2412.74万元，2023年中计提坏账3333.10万元，2024年中计提坏账6676.54万元。）
商誉金额较高
在2024年半年度报告中，苏交科形成的商誉为5.29亿元，占净资产的6.05%。
商誉结构
| 商誉项 | 商誉现值 | 备注 |
|---|---|---|
| EptisaServiciosdeIngenieria,S.L | 1.54亿元 | |
| 江苏益铭检测科技有限公司 | 8,272.49万元 | |
| 中山市水利水电勘测设计咨询有限公司 | 8,063.48万元 | |
| 厦门市市政工程设计院有限公司 | 5,325.32万元 | |
| 广东惠和工程检测有限公司 | 3,795.95万元 | |
| 石家庄市政设计研究院有限责任公司 | 3,180.79万元 | |
| 其他 | 8,863.56万元 | |
| 商誉总额 | 5.29亿元 |
商誉金额较高。其中，商誉的主要构成为EptisaServiciosdeIngenieria,S.L、江苏益铭检测科技有限公司、中山市水利水电勘测设计咨询有限公司、厦门市市政工程设计院有限公司、广东惠和工程检测有限公司和石家庄市政设计研究院有限责任公司。
1、EptisaServiciosdeIngenieria,S.L
发展历程
EptisaServiciosdeIngenieria,S.L的历年业绩数据如下表所示：
公司历年业绩数据
| EptisaServiciosdeIngenieria,S.L | 营业收入 | 净利润 |
|---|---|---|
| 2016年末 | - | - |
| 2017年末 | - | - |
| 2018年末 | - | - |
| 2019年末 | - | - |
| 2020年末 | 6.28亿元 | -4,252.07万元 |
| 2021年末 | - | - |
| 2022年末 | - | - |
| 2023年末 | 7.17亿元 | -962.88万元 |
| 2024年中 | 3.41亿元 | -1,052.92万元 |
EptisaServiciosdeIngenieria,S.L由于业绩没达到预期，分别在2019年末减值1,251.37万元、2020年末减值2,705.37万元、2021年末减值2,563.39万元，具体情况如下所示：
商誉减值金额表
| EptisaServiciosdeIngenieria,S.L | 商誉计提减值 | 商誉期末余额 | 备注 |
|---|---|---|---|
| 2016年末 | - | 1.49亿元 | - |
| 2019年末 | 1,251.37万元 | 1.42亿元 | - |
| 2020年末 | 2,705.37万元 | 1.19亿元 | - |
| 2021年末 | 2,563.39万元 | 7,753.43万元 | - |
2、江苏益铭检测科技有限公司
（1） 收购情况
2018年末，企业斥资1.22亿元的对价收购江苏益铭检测科技有限公司51.0%的股份，但其51.0%股份所对应的可辨认净资产公允价值仅3,916.54万元，也就是说这笔收购的溢价率高达211.22%，形成的商誉高达8,272.49万元，占当年净资产的1.82%。
（2） 发展历程
江苏益铭检测科技有限公司的历年业绩数据如下表所示：
公司历年业绩数据
| 江苏益铭检测科技有限公司 | 营业收入 | 净利润 |
|---|---|---|
| 2018年末 | - | - |
| 2019年末 | 1.68亿元 | 2,761.04万元 |
| 2020年末 | 1.97亿元 | 4,235.92万元 |
| 2021年末 | 2.25亿元 | 2,607.33万元 |
| 2022年末 | 1.86亿元 | 755.39万元 |
| 2023年末 | 1.69亿元 | -3,100.28万元 |
| 2024年中 | - | - |
江苏益铭检测科技有限公司由于业绩没达到预期，在2023年末减值2,999.39万元，具体情况如下所示：
商誉减值金额表
| 江苏益铭检测科技有限公司 | 商誉计提减值 | 商誉期末余额 | 备注 |
|---|---|---|---|
| 2018年末 | - | 8,272.49万元 | - |
| 2023年末 | 2,999.39万元 | 5,273.1万元 | - |
3、中山市水利水电勘测设计咨询有限公司
（1） 收购情况
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