山东高速(600350)2024年中报解读：主营业务利润同比小幅下降导致净利润同比小幅下降，对外股权投资收益逐年递增
山东高速股份有限公司于2002年上市。公司是进行高速公路的管理和为公众提供服务的公司，其主要从事交通基础设施的投资运营,以及高速公路产业链上、价值链上相关行业、金融、环保等领域的股权投资。主要产品为收费路桥之通行费、投资运营。
根据山东高速2024年半年度财报披露，2024年半年度，公司实现营收121.37亿元，同比小幅增长6.16%。扣非净利润15.51亿元，同比小幅下降9.80%。山东高速2024年半年度净利润20.26亿元，业绩同比小幅下降8.17%。
公司主要产品包括山东省通行费收入、建造服务收入、机电工程施工收入、铁路运输收入四项，山东省通行费收入占比29.61%，建造服务收入占比26.16%，机电工程施工收入占比9.97%，铁路运输收入占比9.50%。
| 分产品 |
营业收入 |
占比 |
毛利率 |
| 山东省通行费收入 |
35.94亿元 |
29.61% |
53.40% |
| 建造服务收入 |
31.75亿元 |
26.16% |
- |
| 机电工程施工收入 |
12.10亿元 |
9.97% |
26.17% |
| 铁路运输收入 |
11.53亿元 |
9.5% |
18.73% |
| 销售商品收入 |
11.51亿元 |
9.49% |
25.61% |
| 其他业务 |
18.53亿元 |
15.27% |
- |
本期净利润为20.26亿元，去年同期22.06亿元，同比小幅下降8.17%。
虽然（1）营业外利润本期为2,380.62万元，去年同期为-5,057.03万元，扭亏为盈；（2）投资收益本期为7.01亿元，去年同期为6.40亿元，同比小幅增长。
但是主营业务利润本期为20.10亿元，去年同期为23.33亿元，同比小幅下降。
主要财务数据表
| |
本期报告 |
上年同期 |
同比增减 |
| 营业总收入 |
121.37亿元 |
114.33亿元 |
6.16% |
| 营业成本 |
86.43亿元 |
74.54亿元 |
15.96% |
| 销售费用 |
3,268.56万元 |
3,989.92万元 |
-18.08% |
| 管理费用 |
3.94亿元 |
4.17亿元 |
-5.56% |
| 财务费用 |
8.11亿元 |
9.37亿元 |
-13.50% |
| 研发费用 |
1.81亿元 |
1.91亿元 |
-5.28% |
| 所得税费用 |
6.72亿元 |
6.92亿元 |
-2.77% |
2024年半年度主营业务利润为20.10亿元，去年同期为23.33亿元，同比小幅下降13.86%。
虽然营业总收入本期为121.37亿元，同比小幅增长6.16%，不过毛利率本期为28.79%，同比下降了6.01%，导致主营业务利润同比小幅下降。
山东高速2024年半年度非主营业务利润为6.88亿元，去年同期为5.64亿元，同比增长。
非主营业务表
| |
金额 |
占净利润比例 |
去年同期 |
同比增减 |
| 主营业务利润 |
20.10亿元 |
99.23% |
23.33亿元 |
-13.86% |
| 投资收益 |
7.01亿元 |
34.60% |
6.40亿元 |
9.56% |
| 其他 |
-738.35万元 |
-0.37% |
9,134.13万元 |
-108.08% |
| 净利润 |
20.26亿元 |
100.00% |
22.06亿元 |
-8.17% |
在2024半年度报告中，山东高速用于对外股权投资的资产已全部被处置，对外股权投资所产生的收益为4.62亿元，占净利润20.25亿元的22.83%。
对外股权投资的收益分别来源于持有对外股权投资的收益4.3亿元和处置外股权投资的收益3,249.42万元。
对外股权投资构成表
| 项目 |
2024年中资产 |
2024年中收益 |
| 济南畅赢交通基础设施投资基金合 |
32.22亿元 |
1.34亿元 |
| 威海市商业银行股份有限公司 |
33.64亿元 |
1.13亿元 |
| 广东省高速公路发展股份有限公司 |
14.86亿元 |
7,244.75万元 |
| 东兴证券股份有限公司 |
26.56亿元 |
2,676.22万元 |
| 济南山高鲁桥金程投资合伙企业（有限合伙） |
3.13亿元 |
2,011.4万元 |
| 其他 |
44.34亿元 |
6,387.26万元 |
| 合计 |
154.75亿元 |
4.3亿元 |
处置对外股权投资产生的收益为3,249.42万元，主要是山东旗帜信息有限公司2,397.49万元。
从近几年来看，企业的对外股权投资收益持续增长，由2020年中的2.26亿元增长至2024年中的4.62亿元，增长率为104.35%。
长期趋势表格
| 年份 |
投资收益 |
| 2020年中 |
2.26亿元 |
| 2021年中 |
2.75亿元 |
| 2022年中 |
3.91亿元 |
| 2023年中 |
4.54亿元 |
| 2024年中 |
4.62亿元 |
2024半年度，山东高速在建工程余额合计8.91亿元，相较期初的26.46亿元大幅下降了66.30%。主要在建的重要工程是宜宾市危废处置项目(二期)和大莱龙铁路扩能改造工程。
重要在建工程项目概况
| 项目名称 |
期末余额 |
本期投入金额 |
本期转固金额 |
工程进度 |
| 宜宾市危废处置项目(二期) |
4.59亿元 |
4.52亿元 |
- |
41.38% |
| 大莱龙铁路扩能改造工程 |
2.74亿元 |
624.43万元 |
8.56亿元 |
39.17% |
| 坪岚线扩能改造 |
- |
- |
10.44亿元 |
51.29% |
山东高速属于交通基础设施行业，核心业务涵盖高等级公路、桥梁的投资运营、养护管理及配套服务 近三年交通基础设施行业在国家“稳投资”政策推动下保持稳定增长，2023年全国公路固定资产投资超3.1万亿元，市场空间受区域经济协同发展驱动持续扩容。未来行业将加速智慧化转型，ETC全覆盖、新能源补能设施建设成为新增长点，预计2025年智慧交通市场规模突破4,000亿元，但收费期限政策调整及替代交通方式发展可能制约长期增速
山东高速作为山东省核心路网运营商，控股及参股高速公路里程超2,700公里，占省内通车里程35%以上。2024年通行费收入规模稳居A股同行前三，核心资产济青高速占公司路费收入超40%，区域垄断性显著
| 公司名（股票代码） |
简介 |
发展详情 |
| 山东高速（600350） |
山东省属高速公路投资运营主体，管理济青高速等核心干线 |
2025年控股高速公路里程突破2,700公里，省内市占率35% |
| 粤高速A（000429） |
广东省主要高速公路运营商，控股广佛、佛开等核心路段 |
2024年广佛高速单公里营收达3,800万元居全国前列 |
| 深高速（600548） |
深圳市属路企，运营机荷高速、外环高速等战略通道 |
2025年拟投50亿元建设深中通道配套智慧交通项目 |
| 宁沪高速（600377） |
长三角核心路网运营商，沪宁高速日均车流量超15万辆 |
2024年沪宁高速通行费收入占公司总营收62% |
| 中原高速（600020） |
河南省高速公路骨干企业，运营京港澳高速河南段 |
2024年郑州机场高速改扩建工程通车提升30%通行能力 |
