根据润都股份2024年半年度财报披露，2024年半年度，公司实现营收5.97亿元，同比小幅下降8.89%。扣非净利润3,147.86万元，同比大幅下降43.82%。润都股份2024年半年度净利润3,780.15万元，业绩同比大幅下降45.42%。本期经营活动产生的现金流净额为8,245.88万元，营收同比小幅下降而经营活动产生的现金流净额同比大幅增长。

公司的核心业务有两块，一块是化学药品制剂制造，一块是原料药制造，主要产品包括制剂和原料药两项，其中制剂占比59.78%，原料药占比39.12%。

2024年半年度公司营收5.97亿元，与去年同期的6.55亿元相比，小幅下降了8.89%，主要是因为制剂本期营收3.57亿元，去年同期为4.10亿元，同比小幅下降了12.89%。

2024年半年度公司毛利率从去年同期的51.77%，同比小幅下降到了今年的48.65%。

毛利率小幅下降的原因是：

（1）制剂本期毛利率69.21%，去年同期为70.05%，同比下降1.2%。

（2）原料药本期毛利率17.54%，去年同期为22.43%，同比下降21.8%。

2024年半年度，润都股份营业总收入为5.97亿元，去年同期为6.55亿元，同比小幅下降8.89%，净利润为3,780.15万元，去年同期为6,925.19万元，同比大幅下降45.42%。

净利润同比大幅下降的原因是：

虽然所得税费用本期支出651.38万元，去年同期支出1,503.19万元，同比大幅增长；

但是（1）主营业务利润本期为4,818.17万元，去年同期为7,790.65万元，同比大幅下降；（2）其他收益本期为888.11万元，去年同期为1,494.84万元，同比大幅下降。

2024年半年度主营业务利润为4,818.17万元，去年同期为7,790.65万元，同比大幅下降38.15%。

虽然销售费用本期为1.33亿元，同比下降21.50%，不过（1）营业总收入本期为5.97亿元，同比小幅下降8.89%；（2）研发费用本期为5,982.46万元，同比大幅增长37.88%，导致主营业务利润同比大幅下降。

2024年半年度公司营收5.97亿元，同比小幅下降8.89%，虽然营收在下降，但是研发费用却在增长。

本期研发费用为5,982.46万元，同比大幅增长37.88%。

研发费用大幅增长的原因是：

虽然材料投入本期为535.13万元，去年同期为860.61万元，同比大幅下降了37.82%；

但是（1）技术合作费本期为866.35万元，去年同期为34.21万元，同比大幅增长了近24倍；（2）职工薪酬本期为2,510.58万元，去年同期为2,057.38万元，同比增长了22.03%；（3）其他本期为353.23万元，去年同期为10.98万元，同比大幅增长了近31倍。

2024半年度，润都股份固定资产合计11.47亿元，占总资产的53.40%，相比期初的10.32亿元增长了11.10%。

在本报告期内，企业固定资产新增1.80亿元，主要为在建工程转入的1.77亿元，占比98.47%。

在此之中：新厂区制剂车间产能升级建设项目（一期）转入1.52亿元。

建设目标：润都股份新厂区制剂车间产能升级建设项目（一期）旨在通过提升现有生产设施的自动化水平和生产能力，以满足不断增长的市场需求，并进一步优化产品结构。该项目将有助于提高生产效率，降低生产成本，增强公司的市场竞争力，为公司未来的持续发展奠定坚实的基础。

建设内容：项目主要包括购置先进的连续提取、溶剂回收提纯、卧式自卸料等自动化生产线及辅助生产设备、公用工程设施。此外，还将对部分生产工艺进行技术改造，如将“年产500吨生物碱项目”中的100吨/年生物碱生产工艺由化学合成技改为植物提取及纯化工艺，并增加烟碱盐、烟碱组合溶液等产品的生产能力。

建设时间和周期：根据最新披露的信息，润都制药（荆门）有限公司的建设正在稳步推进中，但具体针对制剂车间产能升级建设项目（一期）的时间安排没有明确提及。通常此类项目的建设周期可能需要数月至一年以上，考虑到设备安装调试以及生产许可等环节所需时间。准确的开始时间和完成日期需参考润都股份发布的官方公告或相关信息披露。

2024年半年度，公司的其他收益为888.11万元，占净利润比重为23.49%，较去年同期减少40.59%。

(1)本期政府补助对利润的贡献为701.87万元。

(2)本期共收到政府补助483.69万元，主要分布如下表所示：

政府补助主要构成如下表所示：

(3)本期政府补助余额还剩下1.55亿元，留存计入以后年度利润。

2024年半年度，润都股份资产减值损失1,270.42万元，其中主要是存货跌价准备减值合计1,270.42万元。

2024年半年度，企业存货周转率为1.39，在2020年半年度到2024年半年度，存货周转率连续5年下降，平均回款时间从98天增加到了129天，企业存货周转能力下降，2024年半年度润都股份存货余额合计4.45亿元，占总资产的23.39%，同比去年的4.75亿元小幅下降6.35%。

2024半年度，润都股份在建工程余额合计8,469.88万元，相较期初的2.08亿元大幅下降了59.26%。主要在建的重要工程是高端原材料生产基地建设项目（第二阶段）。

建设目标：润都股份高端原材料生产基地建设项目（第二阶段）旨在进一步提升公司的生产能力，特别是针对高附加值的原料药及中间体产品。通过该项目，公司期望能够扩大市场份额，增强在医药产业链中的竞争力，并满足日益增长的市场需求，尤其是对于创新药物盐酸去甲乌药碱等关键产品的生产。

建设内容：该项目将围绕现有荆门市的专业生产基地进行扩建，主要包括新增多条生产线以提高生物碱（如烟碱）及其相关中间体的年产量。此外，项目还将完善配套的公辅设施、储运系统以及环保工程，确保生产过程的安全与环境友好。同时，项目计划引进先进的生产设备和仪器，以实现自动化生产和质量控制。

建设时间和周期：关于具体的建设时间表，目前公开资料中未详细列出润都股份高端原材料生产基地建设项目（第二阶段）的确切开始日期和预计完成日期。通常此类项目的规划到实施会经历数月至一年以上的时间跨度，但具体周期需依据官方发布的最新进展公告为准。

预期收益：预计该项目完成后，不仅能够显著增加润都股份的产能，还能够促进销售收入的增长，并有助于优化成本结构。随着新生产线投入使用，企业有望凭借规模经济效应降低成本，从而提高利润率。此外，通过对高技术含量产品的投资，也有利于提升品牌影响力和技术壁垒，为企业的长期发展奠定坚实基础。

润都股份属于化学药品行业，专注于化学药制剂、化学原料药及医药中间体的研发、生产与销售。 化学药品行业近三年受政策驱动持续优化，创新药研发加速，仿制药一致性评价推动质量升级。2024年市场规模预计突破1.5万亿元，消化系统及心脑血管领域占比超35%，未来聚焦靶向治疗、缓控释技术及国际化布局，原料药-制剂一体化企业竞争优势凸显，行业集中度持续提升。

润都股份在消化性溃疡和高血压用药细分领域具备影响力，核心产品雷贝拉唑钠肠溶胶囊、厄贝沙坦胶囊为国家重点新产品，产业链纵向整合能力突出，但在整体化学药品行业市占率不足1%，属于区域性特色企业。

近3年半年度公司净利润持续下降，2024年半年度净利润3,780.15万元，较上期大幅下降。

公司主营利润近3年半年度持续下降，2024年半年度主营利润4,818.17万元，较去年同期大幅下降，一方面是因为公司营收在小幅下降，另一方面则是研发费用在大幅增长。

值得一提的是，2024年半年报显示新厂区制剂车间产能升级建设项目（一期）、高端原材料生产基地建设项目（第二阶段）阶段性投产1.63亿元，有理由相信能有效提升日后的盈利空间。

总体来说，公司盈利能力一般，在行业中处于较低水平。

近五年PE-TTM（截止至2025年04月15日）

可以看到，润都股份近期的市盈率在历史上处在很高的水平。

在2025年04月15日，润都股份的PE-TTM是125.10，而化学制剂行业的PE-TTM是29.58，润都股份的PE-TTM远高于化学制剂行业的PE-TTM。