粤高速A(000429)2024年中报解读:公路运输毛利率持续增长,主营业务利润同比小幅下降导致净利润同比小幅下降
广东省高速公路发展股份有限公司于1998年上市,实际控制人为“广东省人民政府国有资产监督管理委员会”。公司属基础设施行业,公司主营业务是收费高速公路、桥梁的投资、建设、收费和养护管理,是广东省高速公路系统内开发高速公路和特大桥梁的主要机构之一。
根据粤高速A2024年半年度财报披露,2024年半年度,公司实现营收22.31亿元,同比小幅下降4.68%。扣非净利润8.84亿元,同比小幅下降3.26%。粤高速A2024年半年度净利润11.37亿元,业绩同比小幅下降4.76%。
公路运输毛利率持续增长
1、主营业务构成
公司的主营业务为公路运输。
分行业 | 营业收入 | 占比 | 毛利率 |
---|---|---|---|
公路运输 | 22.04亿元 | 98.81% | 68.25% |
其他业务 | 2,660.53万元 | 1.19% | 50.56% |
分产品 | 营业收入 | 占比 | 毛利率 |
公路运输 | 22.04亿元 | 98.81% | 68.25% |
其他业务 | 2,660.53万元 | 1.19% | 50.56% |
2、公路运输收入的小幅下降导致公司营收的小幅下降
2024年半年度公司营收22.31亿元,与去年同期的23.40亿元相比,小幅下降了4.68%,主要是因为公路运输本期营收22.04亿元,去年同期为23.11亿元,同比小幅下降了4.61%。
近两年产品营收变化
名称 | 2024中报营收 | 2023中报营收 | 同比增减 |
---|---|---|---|
公路运输 | 22.04亿元 | 23.11亿元 | -4.61% |
其他业务 | 2,660.53万元 | 2,972.94万元 | - |
合计 | 22.31亿元 | 23.40亿元 | -4.68% |
3、公路运输毛利率持续增长
2024年半年度公司毛利率为68.04%,同比去年的68.35%基本持平。值得一提的是,虽然公路运输营收额在下降,但是毛利率却在提升。2020-2024年半年度公路运输毛利率呈大幅增长趋势,从2020年半年度的20.47%,大幅增长到2024年半年度的68.25%。
主营业务利润同比小幅下降导致净利润同比小幅下降
1、净利润同比小幅下降4.76%
本期净利润为11.37亿元,去年同期11.94亿元,同比小幅下降4.76%。
净利润同比小幅下降的原因是:
虽然所得税费用本期支出3.50亿元,去年同期支出3.69亿元,同比小幅增长;
但是(1)主营业务利润本期为13.72亿元,去年同期为14.19亿元,同比小幅下降;(2)投资收益本期为1.54亿元,去年同期为1.81亿元,同比下降。
2、主营业务利润同比小幅下降3.34%
主要财务数据表
本期报告 | 上年同期 | 同比增减 | |
---|---|---|---|
营业总收入 | 22.31亿元 | 23.40亿元 | -4.68% |
营业成本 | 7.13亿元 | 7.41亿元 | -3.74% |
销售费用 | - | ||
管理费用 | 8,294.77万元 | 8,002.38万元 | 3.65% |
财务费用 | 5,381.14万元 | 9,115.31万元 | -40.97% |
研发费用 | 8.17万元 | - | |
所得税费用 | 3.50亿元 | 3.69亿元 | -5.19% |
2024年半年度主营业务利润为13.72亿元,去年同期为14.19亿元,同比小幅下降3.34%。
虽然财务费用本期为5,381.14万元,同比大幅下降40.97%,不过营业总收入本期为22.31亿元,同比小幅下降4.68%,导致主营业务利润同比小幅下降。
3、财务费用大幅下降
本期财务费用为5,381.14万元,同比大幅下降40.97%。财务费用大幅下降的原因是:
(1)利息支出本期为8,650.51万元,去年同期为1.09亿元,同比下降了20.75%。
(2)利息收入(-)本期为3,277.12万元,去年同期为1,806.77万元,同比大幅增长了81.38%。
财务费用主要构成表
项目 | 本期发生额 | 上期发生额 |
---|---|---|
利息支出 | 8,650.51万元 | 1.09亿元 |
利息收入(-) | -3,277.12万元 | -1,806.77万元 |
其他 | 7.74万元 | 5.97万元 |
合计 | 5,381.14万元 | 9,115.31万元 |
金融投资回报率低
金融投资18.05亿元,投资主体为风险投资
在2024年半年度报告中,粤高速A用于金融投资的资产为18.05亿元。金融投资所产生的收益对净利润的贡献为4,069.91万元。
2024半年度金融投资主要投资内容如表所示:
2024半年度金融投资资产表
项目 | 投资金额 |
---|---|
广东广乐高速公路有限公司 | 8.21亿元 |
中国光大银行股份有限公司 | 7.46亿元 |
其他 | 2.38亿元 |
合计 | 18.05亿元 |
从金融投资收益来源方式来看,全部来源于光大银行。
2024半年度金融投资收益来源方式
项目 | 类别 | 收益金额 |
---|---|---|
投资收益 | 光大银行 | 4,069.91万元 |
合计 | 4,069.91万元 |
对外股权投资资产逐年递增
在2024半年度报告中,粤高速A用于对外股权投资的资产为32.95亿元,对外股权投资所产生的收益为1.13亿元。
对外股权投资构成表
项目 | 2024年中资产 | 2024年中收益 |
---|---|---|
国元证券股份有限公司 | 10.52亿元 | 2,371.63万元 |
广东江中高速公路有限公司 | 5.93亿元 | 823.08万元 |
肇庆粤肇公路有限公司 | 4.4亿元 | 3,004.99万元 |
深圳惠盐高速公路有限公司 | 3.91亿元 | 1,341.76万元 |
赣州康大高速公路有限责任公司 | 2.78亿元 | 2,057.03万元 |
其他 | 5.4亿元 | 1,681.72万元 |
合计 | 32.95亿元 | 1.13亿元 |
1、国元证券股份有限公司
国元证券股份有限公司业务性质为证券类业务。
从下表可以明显的看出,国元证券股份有限公司带来的收益基本处于年年增长的情况,且投资收益率由2017年末的0.77%增长至4.52%。同比上期看起来,投资收益有所增长。
历年投资数据
国元证券股份有限公司 | 持有股权(%)直接 | 追加投资 | 投资损益 | 期末余额 |
---|---|---|---|---|
2024年中 | 2.37 | 0元 | 2,371.63万元 | 10.52亿元 |
2023年中 | 2.37 | 0元 | 2,201.72万元 | 10.06亿元 |
2023年末 | 2.37 | 0元 | 4,463.8万元 | 10.27亿元 |
2022年末 | 2.37 | 0元 | 4,166.31万元 | 9.88亿元 |
2021年末 | - | 0元 | 4,459.31万元 | 9.72亿元 |
2020年末 | 2.37 | 1.3亿元 | 3,220.59万元 | 9.39亿元 |
2019年末 | 2.37 | 0元 | 2,136.77万元 | 0元 |
2018年末 | 2.37 | 0元 | 1,570.39万元 | 7.9亿元 |
2017年末 | 2.37 | 8亿元 | 619.3万元 | 8.07亿元 |
2、广东江中高速公路有限公司
广东江中高速公路有限公司业务性质为高速公路管理。
该公司近几年都有追加投资,在追加投资的情况下收益近几年还是持续下滑,而投资收益率由2012年末的0%增长至2.02%。同比上期看起来,投资收益有所增长。
历年投资数据
广东江中高速公路有限公司 | 持有股权(%)直接 | 追加投资 | 投资损益 | 期末余额 |
---|---|---|---|---|
2024年中 | 15.00 | 3,150万元 | 823.08万元 | 5.93亿元 |
2023年中 | 15.00 | 4,500万元 | 673.11万元 | 4.94亿元 |
2023年末 | 15.00 | 1.1亿元 | 1,123.91万元 | 5.58亿元 |
2022年末 | 15.00 | 1.31亿元 | 1,292.87万元 | 4.47亿元 |
2021年末 | - | 1.34亿元 | 2,081.09万元 | 3.18亿元 |
2020年末 | 15.00 | 0元 | 1,276.1万元 | 1.92亿元 |
2019年末 | 15.00 | 0元 | 1,798.53万元 | 0元 |
2018年末 | 15.00 | 0元 | 1,180.62万元 | 1.75亿元 |
2017年末 | 15.00 | 0元 | 1,103.81万元 | 1.74亿元 |
2016年末 | 15.00 | 0元 | 528.75万元 | 1.74亿元 |
2015年末 | 15.00 | 0元 | 810.49万元 | 1.75亿元 |
2014年末 | 15.00 | 0元 | 568.28万元 | 1.74亿元 |
2013年末 | 15.00 | 1,351万元 | 0元 | 1.69亿元 |
2012年末 | 1045000000.00 | 312.58万元 | 0元 | 1.55亿元 |
3、肇庆粤肇公路有限公司
肇庆粤肇公路有限公司业务性质为高速公路管理。
同比上期看起来,投资收益有所减少。
历年投资数据
肇庆粤肇公路有限公司 | 持有股权(%)直接 | 追加投资 | 投资损益 | 期末余额 |
---|---|---|---|---|
2024年中 | 25.00 | 1.42亿元 | 3,004.99万元 | 4.4亿元 |
2023年中 | 25.00 | 0元 | 3,013.4万元 | 3.4亿元 |
2023年末 | 25.00 | 0元 | 5,689.42万元 | 3.67亿元 |
2022年末 | 25.00 | 0元 | 4,262.18万元 | 3.1亿元 |
2021年末 | - | 0元 | 5,307.67万元 | 3.16亿元 |
2020年末 | 25.00 | 0元 | 4,406.42万元 | 3.02亿元 |
2019年末 | 25.00 | 0元 | 5,415.76万元 | 0元 |
2018年末 | 25.00 | 0元 | 5,835.51万元 | 3.07亿元 |
2017年末 | 25.00 | 0元 | 4,873.08万元 | 2.92亿元 |
2016年末 | 25.00 | 0元 | 6,144.71万元 | 2.98亿元 |
2015年末 | 25.00 | 0元 | 3,917.19万元 | 2.74亿元 |
2014年末 | 25.00 | 0元 | 3,942.96万元 | 2.73亿元 |
2013年末 | 25.00 | 1,055.78万元 | 0元 | 2.34亿元 |
2012年末 | 25.00 | 699.99万元 | 0元 | 2.23亿元 |
4、深圳惠盐高速公路有限公司
深圳惠盐高速公路有限公司业务性质为高速公路管理。
同比上期看起来,投资收益有所减少。
历年投资数据
深圳惠盐高速公路有限公司 | 持有股权(%)直接 | 追加投资 | 投资损益 | 期末余额 |
---|---|---|---|---|
2024年中 | 33.33 | 0元 | 1,341.76万元 | 3.91亿元 |
2023年中 | 33.33 | 0元 | 1,485.69万元 | 3.64亿元 |
2023年末 | 33.33 | 0元 | 2,925.24万元 | 3.78亿元 |
2022年末 | 33.33 | 0元 | 3,392.77万元 | 3.49亿元 |
2021年末 | - | 0元 | 3,555.76万元 | 3.21亿元 |
2020年末 | 33.33 | 0元 | 2,272.63万元 | 2.85亿元 |
2019年末 | 33.33 | 0元 | 3,212.87万元 | 0元 |
2018年末 | 33.33 | 0元 | 3,435.66万元 | 2.31亿元 |
2017年末 | 33.33 | 0元 | 3,376.17万元 | 1.96亿元 |
2016年末 | 33.33 | 0元 | 2,937.54万元 | 1.62亿元 |
2015年末 | 33.33 | 0元 | 4,872.87万元 | 1.33亿元 |
2014年末 | 33.33 | 0元 | 2,625.24万元 | 1.61亿元 |
2013年末 | 33.33 | 3,089.07万元 | 0元 | 1.95亿元 |
2012年末 | 36000000.00 | 1,360.73万元 | 0元 | 1.64亿元 |
5、赣州康大高速公路有限责任公司
赣州康大高速公路有限责任公司业务性质为高速公路管理。
同比上期看起来,投资收益有所减少。
历年投资数据
赣州康大高速公路有限责任公司 | 持有股权(%)直接 | 追加投资 | 投资损益 | 期末余额 |
---|---|---|---|---|
2024年中 | 30.00 | 0元 | 2,057.03万元 | 2.78亿元 |
2023年中 | 30.00 | 0元 | 2,069.21万元 | 2.67亿元 |
2023年末 | 30.00 | 0元 | 4,016.08万元 | 2.58亿元 |
2022年末 | 30.00 | 0元 | 3,516.79万元 | 2.46亿元 |
2021年末 | - | 0元 | 4,828.69万元 | 2.38亿元 |
2020年末 | 30.00 | 0元 | 908.06万元 | 2.17亿元 |
2019年末 | 30.00 | 0元 | 3,574.85万元 | 0元 |
2018年末 | 30.00 | 0元 | 3,221.61万元 | 2.2亿元 |
2017年末 | 30.00 | 0元 | 2,517.03万元 | 2.09亿元 |
2016年末 | 30.00 | 0元 | 2,685.38万元 | 2.04亿元 |
2015年末 | 30.00 | 0元 | 2,319.1万元 | 1.88亿元 |
2014年末 | 30.00 | 0元 | 2,288.54万元 | 1.65亿元 |
2013年末 | 30.00 | 1,482.68万元 | 0元 | 1.42亿元 |
2012年末 | 600000000.00 | 981.62万元 | 0元 | 1.27亿元 |
6、对外股权投资资产逐年递增
从近几年来看,企业的对外股权投资资产持续小幅上升,由2022年中的28.2亿元小幅上升至2024年中的32.95亿元,增长率为16.84%。且企业的对外股权投资收益持续小幅上升,由2022年中的1.02亿元小幅上升至2024年中的1.13亿元,增长率为11.0%。
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