根据新乳业2024年半年度财报披露，2024年半年度，公司实现营收53.64亿元，同比基本持平。扣非净利润3.13亿元，同比大幅增长36.39%。新乳业2024年半年度净利润3.04亿元，业绩同比增长23.73%。

公司的主营业务为液体乳及乳制品制造业，其中液体乳为第一大收入来源，占比90.30%。

2024年半年度公司毛利率从去年同期的27.97%，同比小幅增长到了今年的29.23%，主要是因为液体乳本期毛利率31.56%，去年同期为29.33%，同比小幅增长7.6%。

本期净利润为3.04亿元，去年同期2.46亿元，同比增长23.73%。

净利润同比增长的原因是：

虽然投资收益本期为-705.94万元，去年同期为820.52万元，由盈转亏；

但是（1）主营业务利润本期为3.62亿元，去年同期为2.92亿元，同比增长；（2）信用减值损失本期收益1,313.18万元，去年同期损失1,350.50万元，同比大幅增长。

值得注意的是，今年上半年净利润为近10年中报最高值。

2024年半年度主营业务利润为3.62亿元，去年同期为2.92亿元，同比增长24.12%。

虽然销售费用本期为8.65亿元，同比小幅增长4.23%，不过（1）营业总收入本期为53.64亿元，同比有所增长1.25%；（2）财务费用本期为5,343.85万元，同比大幅下降33.26%；（3）毛利率本期为29.23%，同比小幅增长了1.26%，推动主营业务利润同比增长。

本期财务费用为5,343.85万元，同比大幅下降33.26%。归因于银行借款的利息支出本期为6,234.08万元，去年同期为8,836.87万元，同比下降了29.45%。

2024年半年度，新乳业净现金流为2.77亿元，去年同期为6,292.10万元，同比大幅增长3.40倍。

净现金流同比大幅增长原因是：

在2024年半年度报告中，新乳业用于金融投资的资产为4.63亿元。金融投资所产生的收益对净利润的贡献为335.1万元。

2024半年度金融投资主要投资内容如表所示：

从金融投资收益来源方式来看，主要来源于现代牧业、澳亚集团。

在2024半年度报告中，新乳业用于对外股权投资的资产为5.28亿元，对外股权投资所产生的收益为-1,041.03万元。

重庆天友业务性质为乳品生产销售。

同比上期看起来，投资亏损程度有所扩大。

从近几年来看，企业的对外股权投资资产持续小幅上升，由2020年中的3.86亿元小幅上升至2024年中的5.28亿元，增长率为36.61%。而企业的对外股权投资收益持续大幅下滑，由2022年中的1,176.04万元大幅下滑至2024年中的-1,041.03万元，增长率为-188.52%。

在2024年半年度报告中，新乳业形成的商誉为10.03亿元，占净资产的36.23%。

商誉比重过高。其中，商誉的主要构成为寰美乳业和贺兰山牧业。

2021-2023年期末的营业收入增长率为4.24%，同时根据2023年商誉减值报告测试预测的2024年期末营业收入增长率预测为2.0%。

但是由2024年中报提供的数据不难发现，中报的营业收入为9.49亿元，同比下降5.1%，增长率低于预期，存在极大商誉减值风险的可能性。

2020年末，企业斥资15.22亿元的对价收购寰美乳业100.0%的股份，但其100.0%股份所对应的可辨认净资产公允价值仅7.65亿元，也就是说这笔收购的溢价率高达98.99%，形成的商誉高达7.57亿元，占当年净资产的26.46%。

寰美乳业的历年业绩数据如下表所示：