根据东峰集团2024年半年度财报披露，2024年半年度，公司实现营收6.89亿元，同比大幅下降55.56%。扣非净利润-1.42亿元，由盈转亏。东峰集团2024年半年度净利润-1.42亿元，业绩由盈转亏。

公司主要产品包括医药包装、膜类新材料、纸品三项，医药包装占比48.02%，膜类新材料占比22.09%，纸品占比10.75%。

2024年半年度，东峰集团营业总收入为6.89亿元，去年同期为15.51亿元，同比大幅下降55.56%，净利润为-1.42亿元，去年同期为2.50亿元，由盈转亏。

净利润由盈转亏的原因是（1）投资收益本期为-1.27亿元，去年同期为5,365.10万元，由盈转亏；（2）资产处置收益本期为9.30万元，去年同期为1.33亿元，同比大幅下降；（3）主营业务利润本期为-1,611.91万元，去年同期为9,918.48万元，由盈转亏。

值得注意的是，今年上半年净利润为近10年中报最低值。

2024年半年度主营业务利润为-1,611.91万元，去年同期为9,918.48万元，由盈转亏。

主营业务利润由盈转亏主要是由于（1）营业总收入本期为6.89亿元，同比大幅下降55.56%；（2）毛利率本期为23.03%，同比小幅下降了2.02%。

东峰集团2024年半年度非主营业务利润为-1.37亿元，去年同期为1.93亿元，由盈转亏。

2024年半年度，东峰集团净现金流为-7.88亿元，去年同期为-6,341.47万元，较去年同期大幅下降11.42倍。

净现金流同比大幅下降原因是：

在2024半年度报告中，东峰集团用于对外股权投资的资产为11.56亿元，对外股权投资所产生的收益为-1.27亿元，占净利润-1.42亿元的89.51%。

深圳天图东峰投资咨询中心业务性质为股权投资。

同比上期看起来，投资损益由盈转亏。

成都天图天投东风股权投资基金中心业务性质为股权投资。

同比上期看起来，投资亏损有所缓解。

从同期对比来看，企业的对外股权投资收益为-1.27亿元，相比去年同期下滑了1.81亿元，变化率为-337.31%。

在2024年半年度报告中，东峰集团形成的商誉为3.83亿元，占净资产的6.63%。

商誉金额较高。其中，商誉的主要构成为合并原广东凯文印刷有限公司[注2]、合并深圳市博盛新材料有限公司、合并重庆首键药用包装材料有限公司和合并贵州千叶药品包装有限公司。

由2024年中报提供的数据不难发现，中报的营业收入为3,005.29万元，同比下降67.39%，增长率低于预期，存在极大商誉减值风险的可能性。

2022年末，企业斥资2.94亿元的对价收购合并深圳市博盛新材料有限公司47.21%的股份，但其47.21%股份所对应的可辨认净资产公允价值仅1.54亿元，也就是说这笔收购的溢价率高达91.38%，形成的商誉高达1.4亿元，占当年净资产的2.34%。

合并深圳市博盛新材料有限公司收购前业绩展示如下表所示：

合并深圳市博盛新材料有限公司承诺在2023年至2025年实现业绩分别不低于6150万元、9800万元、11000万元，累计不低于2.7亿元。实际2023年末产生的业绩为-825.37万元，累计-1,325.56万元。

合并深圳市博盛新材料有限公司的历年业绩数据如下表所示：

2021-2023年期末的营业收入增长率为27.26%，同时根据2023年商誉减值报告测试预测的2024年期末营业收入增长率预测为-7.44%。

但是由2024年中报提供的数据不难发现，中报的营业收入为7,431.12万元，同比下降23.4%，增长率低于预期，存在极大商誉减值风险的可能性。

合并重庆首键药用包装材料有限公司的历年业绩数据如下表所示：

2021-2023年期末的营业收入增长率为6.42%，同时根据2023年商誉减值报告测试预测的2024年期末营业收入增长率预测为-4.57%。

但是由2024年中报提供的数据不难发现，中报的营业收入为1.27亿元，同比下降6.62%，增长率低于预期，存在一定商誉减值风险的可能性。

2019年末，企业斥资2.59亿元的对价收购合并贵州千叶药品包装有限公司75.0%的股份，但其75.0%股份所对应的可辨认净资产公允价值仅1.72亿元，也就是说这笔收购的溢价率高达50.82%，形成的商誉高达8,735.46万元，占当年净资产的2.05%。

合并贵州千叶药品包装有限公司承诺在2020年至2024年实现业绩分别不低于950万元、1290万元、1630万元、1930万元、2200万元，累计不低于8,000万元。实际2020-2023年末产生的业绩为2,764.23万元、2,429.95万元、2,981.12万元、3,618.11万元，累计1.39亿元，提前完成承诺。

合并贵州千叶药品包装有限公司的历年业绩数据如下表所示：

2024半年度，东峰集团在建工程余额合计4.00亿元。主要在建的重要工程是子公司-盐城博盛新增隔膜新材料及涂覆隔膜新材料项目、机器设备等。

建设目标：盐城博盛新能源有限公司拟投资人民币20亿元，在盐城高新技术产业开发区内投资建设新能源动力及储能电池隔膜及其他综合材料生产研发项目，旨在加速公司向新材料板块的战略转型，优化公司在新能源、储能等领域涉及新型材料的产业布局，提升公司整体经营效益，加速新赛道的业绩增长。

建设内容：项目资金主要用于厂房建设、装修及净化、设备投入、产线建设及流动资金补充。项目将建设新能源动力及储能电池隔膜及其他综合材料的生产研发设施，以扩充公司产能及提升新产品研发能力，优化在锂电池隔膜及其他复合材料等新型材料的产能布局。

建设时间和周期：项目预计建设周期为2023年-2024年，系分期投资、分批达产。项目将根据市场情况分期投资建设，以适应行业趋势、市场环境和技术路径的变化。

预期收益：本次对外投资项目预计会对博盛新材、盐城博盛的业绩增长产生积极影响，有助于提升公司未来经营业绩，符合公司及全体股东的共同利益。然而，由于目前博盛新材、盐城博盛的营收规模相对较小，未来其业绩增长仍存在一定的不确定性，存在投资进度、生产经营情况不达预期的风险。

2024半年度，企业应收账款合计3.72亿元，占总资产的5.29%，相较于去年同期的4.94亿元减少24.79%。

本期，企业应收账款周转率为1.61。在2022年半年度到2024年半年度，企业应收账款周转率从3.67大幅下降到了1.61，平均回款时间从49天增加到了111天，回款周期大幅增长，企业的回款能力大幅下降。

2024年半年度，企业存货周转率为2.01，在2023年半年度到2024年半年度东峰集团存货周转率从2.65下降到了2.01，存货周转天数从67天增加到了89天。2024年半年度东峰集团存货余额合计3.51亿元，占总资产的5.26%，同比去年的4.14亿元下降15.07%。

2024半年度，东峰集团固定资产合计12.03亿元，占总资产的17.14%，相比期初的10.35亿元增长了16.17%。

在本报告期内，企业固定资产新增2.47亿元，主要为购置新增的1.52亿元，占比61.49%。

东峰集团属于印刷包装及新材料行业，涵盖新能源材料、药用包装、印刷包装等细分领域。 近三年，传统印刷包装行业整体增速放缓，但向环保化、功能化升级趋势显著，其中药用包装和新能源材料成为增长引擎。以固态电池材料为例，预计2030年中国市场规模将突破1800亿元，推动新型材料需求激增。行业未来将聚焦绿色低碳技术、高附加值产品及跨领域协同创新，市场空间持续扩容。

东峰集团是国内印刷包装及新材料领域的重要参与者，尤其在药用包装和新能源材料领域布局较早。尽管未公开具体市占率数据，其通过战略转型切入固态电池材料等高增长赛道，业务结构优化显著，行业竞争力逐步提升。

2024年半年度净利润亏损1.42亿元，是10年来半年度的首次亏损。

2024年半年度主营利润亏损1,611.91万元，且是近5年半年度首次亏损，主营利润近3年半年度持续下降，由于营收和毛利率的同步下降。

东峰集团对外股权投资最近5年，收益平均占净利润-25%左右，对外股权投资平均占总资产的18%左右，平均投资收益率为3%左右。投资收益主要来源于深圳天图东峰投资咨询中心(有限合伙)和成都天图天投东风股权投资基金中心（有限合伙）。

风险方面，合并深圳市博盛新材料有限公司存在极大的减值风险、合并贵州千叶药品包装有限公司存在极大的减值风险。

值得一提的是，2024年半年报显示新增较大投入子公司-盐城博盛新增隔膜新材料及涂覆隔膜新材料项目，有望实现后期盈利的增加。

总体来说，公司不仅盈利能力不佳，而且在行业中也属于落后地位。

近五年PE-TTM（截止至2025年01月23日）

可以看到，近期东峰集团PE-TTM为负，参考价值不大。