根据成大生物2024年半年度财报披露，2024年半年度，公司实现营收8.81亿元，同比基本持平。扣非净利润2.11亿元，同比大幅下降31.86%。成大生物2024年半年度净利润2.20亿元，业绩同比大幅下降33.99%。

产品方面，人用狂犬病疫苗为第一大收入来源，占比90.90%。

2024年半年度，成大生物营业总收入为8.81亿元，去年同期为8.71亿元，同比基本持平，净利润为2.20亿元，去年同期为3.34亿元，同比大幅下降33.99%。

净利润同比大幅下降的原因是（1）主营业务利润本期为2.95亿元，去年同期为3.97亿元，同比下降；（2）公允价值变动收益本期为-1,093.85万元，去年同期为523.14万元，由盈转亏。

值得注意的是，今年上半年净利润为近10年中报最低值。

2024年半年度主营业务利润为2.95亿元，去年同期为3.97亿元，同比下降25.76%。

主营业务利润同比下降主要是由于（1）研发费用本期为1.49亿元，同比大幅增长64.37%；（2）销售费用本期为1.91亿元，同比小幅增长10.02%；（3）毛利率本期为82.82%，同比有所下降了2.27%。

2024年半年度公司营收8.81亿元，同比基本持平。

本期研发费用为1.49亿元，同比大幅增长64.37%。研发费用大幅增长的原因是：

（1）折旧及摊销本期为4,015.73万元，去年同期为2,181.89万元，同比大幅增长了84.05%。

（2）其他费用本期为2,536.92万元，去年同期为954.30万元，同比大幅增长了165.84%。

（3）材料投入本期为3,910.61万元，去年同期为2,805.74万元，同比大幅增长了39.38%。

（4）工资及附加本期为2,969.44万元，去年同期为2,214.48万元，同比大幅增长了34.09%。

本期财务费用为-2,722.21万元，表示有财务收益，同时这种收益较上期大幅下降了33.05%。值得一提的是，本期财务收益占净利润的比重达到12.36%。重要原因在于：

（1）利息收入本期为2,728.15万元，去年同期为3,959.44万元，同比大幅下降了31.1%。

（2）利息净支出本期为-2,683.86万元，去年同期为-3,908.45万元，同比大幅增长了31.33%。

在2024年半年度报告中，成大生物用于金融投资的资产为13.03亿元。金融投资所产生的收益对净利润的贡献为-100.74万元。

2024半年度金融投资主要投资内容如表所示：

从金融投资收益来源方式来看，主要来源于其他非流动金融资产公允价值变动收益和处置交易性金融资产取得的投资收益。

企业的金融投资资产持续小幅下滑，由2022年中的15.48亿元小幅下滑至2024年中的13.03亿元，变化率为-15.81%，且企业的金融投资收益持续大幅下滑，由2022年中的4,518.26万元大幅下滑至2024年中的-100.74万元，变化率为-102.23%。

2024半年度，成大生物在建工程余额合计3.92亿元，相较期初的4.39亿元小幅下降了10.61%。主要在建的重要工程是新研发生产基地。

建设目标：成大生物计划通过投资14.02亿元人民币建设新的生物技术产品研发生产基地，旨在提升公司在生物制药领域的研发能力和生产能力，特别是针对重组十五价人乳头瘤病毒（HPV）疫苗等产品。该基地将有助于公司扩大市场份额，提高竞争力，并推动相关生物技术产品的商业化进程。

建设内容：项目一期工程包括设计产能为每年1000万支的15价HPV疫苗生产车间、研发中心、质量中心、库房以及配套公用设施的建设；二期工程则规划了生物制品标准化厂房的建设。整个项目总建筑面积约140,508.00平方米，以支持公司未来在生物技术领域的发展需求。

建设时间和周期：根据公告，成大生物的新生产基地建设项目计划分两期进行，整个项目的建设周期预计为48个月。一期工程启动后，公司将逐步推进各个部分的建设工作，确保按时完成预定目标。

成大生物属于生物医药行业中的疫苗研发与生产细分领域，专注于人用狂犬病疫苗及其他创新型疫苗产品。 疫苗行业近三年受新冠疫情影响呈现爆发式增长，常规疫苗市场增速趋稳，但多联多价疫苗、新型技术路径（如mRNA）疫苗及海外市场拓展成为新增长点。未来五年，全球疫苗市场规模预计年复合增长率超8%，中国政策推动下，二类苗渗透率提升及国产替代加速，行业集中度将持续提高。

成大生物在国内人用狂犬病疫苗领域长期占据领先地位，2024年市场占有率约35%，位列行业前三。其Vero细胞狂犬疫苗为拳头产品，但面临新型疫苗技术迭代及竞争对手产能扩张的挑战。

近4年半年度公司净利润持续下降，2024年半年度净利润2.20亿元，较上期大幅下降。

公司主营利润近4年半年度持续下降，2024年半年度主营利润2.95亿元，较去年同期有所下降，一方面是因为公司研发费用在大幅增长，另一方面则是毛利率在下降。

值得一提的是，2024年半年报显示新增较大投入新研发生产基地，有望实现后期盈利的增加。

总体来说，公司盈利能力较好，在行业中也处于较高水平。

近五年PE-TTM（截止至2025年01月23日）

可以看到，成大生物近期的市盈率在历史上处在很高的水平。

在2025年01月23日，成大生物的PE-TTM是31.10，而疫苗行业的PE-TTM是22.20，成大生物高于疫苗行业的PE-TTM。