根据中新集团2024年半年度财报披露，2024年半年度，公司实现营收15.11亿元，同比下降20.89%。扣非净利润5.53亿元，同比下降22.08%。中新集团2024年半年度净利润6.23亿元，业绩同比大幅下降31.19%。本期经营活动产生的现金流净额为5.57亿元，营收同比下降而经营活动产生的现金流净额同比大幅增长。

公司主要从事园区开发运营、绿色公用、其他，主要产品包括提供服务和租赁业务两项，其中提供服务占比62.59%，租赁业务占比26.23%。

本期净利润为6.23亿元，去年同期9.05亿元，同比大幅下降31.19%。

净利润同比大幅下降的原因是：

虽然所得税费用本期支出1.64亿元，去年同期支出2.53亿元，同比大幅增长；

但是（1）公允价值变动收益本期为2,026.65万元，去年同期为1.66亿元，同比大幅下降；（2）投资收益本期为1.18亿元，去年同期为2.13亿元，同比大幅下降；（3）主营业务利润本期为6.24亿元，去年同期为7.07亿元，同比小幅下降。

2024年半年度主营业务利润为6.24亿元，去年同期为7.07亿元，同比小幅下降11.68%。

虽然毛利率本期为61.96%，同比增长了9.42%，不过营业总收入本期为15.11亿元，同比下降20.89%，导致主营业务利润同比小幅下降。

中新集团2024年半年度非主营业务利润为1.63亿元，去年同期为4.51亿元，同比大幅下降。

2024年半年度公司营收15.11亿元，同比下降20.88%，虽然营收在下降，但是财务费用却在增长。

本期财务费用为1.03亿元，同比大幅增长30.5%。财务费用大幅增长的原因是：

（1）利息资本化金额本期为9,399.74万元，去年同期为1.08亿元，同比小幅下降了12.8%。

（2）利息收入本期为2,312.01万元，去年同期为3,224.57万元，同比下降了28.3%。

在2024年半年度报告中，中新集团用于金融投资的资产为47.86亿元。金融投资所产生的收益对净利润的贡献为-95.58万元。

2024半年度金融投资主要投资内容如表所示：

从金融投资收益来源方式来看，主要来源于权益工具投资公允价值变动收益和其他非流动金融资产在持有期间取得的投资收益。

企业的金融投资资产持续大幅上升，由2020年中的2.43亿元大幅上升至2024年中的47.86亿元，变化率为18.67倍。

在2024半年度报告中，中新集团用于对外股权投资的资产为34.19亿元，对外股权投资所产生的收益为1.06亿元。

对外股权投资的收益分别来源于持有对外股权投资的收益1.1亿元和处置外股权投资的收益30万元。

清源水务业务性质为自来水销售及污水处理。

同比上期看起来，投资收益有所减少。

港华燃气业务性质为燃气销售。

同比上期看起来，投资收益有所增长。

同比上期看起来，投资收益有所增长。

同比上期看起来，投资损益由亏转盈。

从下表可以明显的看出，中新春兴带来的收益处于年年增长的情况，且投资收益率由2021年末的10.97%增长至18.06%。同比上期看起来，投资收益有所增长。

从近几年来看，企业的对外股权投资资产持续小幅上升，由2020年中的26.84亿元小幅上升至2024年中的34.19亿元，增长率为27.36%。而企业的对外股权投资收益持续增长，由2020年中的8,426.81万元增长至2024年中的1.06亿元，增长率为25.62%。

企业应收账款坏账风险大，应收账款周转率在下降，账龄质量也较差。

2024半年度，企业应收账款合计20.03亿元，占总资产的5.65%，相较于去年同期的26.14亿元减少23.39%。

本期，企业应收账款周转率为0.72。在2019年半年度到2024年半年度，企业应收账款周转率连续5年下降，平均回款时间从62天增加到了250天，回款周期增长，应收账款的回款风险越来越大。

一般而言，如果大多数的应收账款的账龄在一年以内，那说明风险可控或者负面影响不是特别大。但是目前仅有23.09%的应收账款在一年以内，这个比例偏低，风险明显偏高。

从账龄趋势情况来看，公司一年以内应收账款占比，在2022半年度至2024半年度从92.81%下降到23.09%。三年以上应收账款占比，在2023半年度至2024半年度从0.11%大幅上涨到5.15%。一年以内的应收账款占总应收账款比重有明显下降。

就目前情况来说，若企业延续当前势头，则要格外注意企业应收账款的减值风险。

2024半年度，中新集团在建工程余额合计3.39亿元，相较期初的5.94亿元大幅下降了43.03%。主要在建的重要工程是中新智地常熟科技产业园、康美包三厂项目二期等。

建设目标：中新智地（常熟）科技产业园旨在打造一个集数字科技和新能源两大产业极核于一体的现代化产业园区。园区规划注重高起点、高品质和高水准的管理，通过空间布局的优化设计，形成“一湖十岛”的特色格局，致力于成为苏州北部低碳城的重要组成部分，并推动区域内的现代服务业融合发展。

建设内容：该产业园将重点发展分布式光伏等绿色能源项目，同时引入智能制造等相关高科技企业。园区内将建设包括但不限于研发中心、生产厂房、办公设施以及配套服务设施等，以满足入园企业的多样化需求，促进产业链上下游企业的集聚与发展。

预期收益：随着中新集团积极拓展园区业务并进入新能源投资领域，中新智地（常熟）科技产业园有望成为公司新的业务增长点之一。通过轻资产运营模式的采用，该项目预计将为中新集团带来稳定的租金收入及其他相关服务费用，同时也将对当地经济产生正面影响，如增加就业机会、提升地方税收贡献等。不过，具体的财务预测需参考中新集团最新的官方公告或报告获取准确信息。

2024年半年度，企业存货周转率为0.14，在2022年半年度到2024年半年度中新集团存货周转率从0.23大幅下降到了0.14，存货周转天数从782天增加到了1285天。2024年半年度中新集团存货余额合计105.96亿元，占总资产的29.88%，同比去年的112.42亿元小幅下降5.75%。

2024半年度，中新集团固定资产合计23.45亿元，占总资产的6.61%，相比期初的18.57亿元增长了26.25%。

在本报告期内，企业固定资产新增5.91亿元，主要为收购子公司新增的4.71亿元，占比79.68%。

中新集团属于产业园区开发与运营行业。 产业园区开发与运营行业近三年受政策推动加速整合，聚焦产业升级与产城融合，2024年市场空间预计突破2.5万亿元。未来趋势以数字化园区、绿色低碳及产融结合为核心，头部企业通过轻资产模式拓展服务链，带动行业集中度提升，2025年智慧园区渗透率或超30%。

中新集团在长三角区域产业园区运营领域处于领先地位，依托国资背景及产城融合经验，2024年主导项目覆盖超15个城市，园区开发规模位列全国前十，核心区域市占率约8%-10%。

近4年半年度公司净利润持续下降，2024年半年度净利润6.23亿元，较上期大幅下降。

公司主营利润近3年半年度持续下降，由于营收的下降，2024年半年度主营利润6.24亿元，较去年同期有所下降。

风险方面，应收账款减值风险高、应收账款坏账风险较大。

值得一提的是，2024年半年报显示分布式光伏电站项目、其他投产，有可能为后期带来利润上的飞跃。

总体来说，公司盈利能力较差，但是在行业中却处于较高水平。

Z值连续5次预警。

近五年PE-TTM（截止至2025年01月23日）

可以看到，中新集团近期的市盈率在历史上处在较高的水平。

在2025年01月23日，中新集团的PE-TTM是10.72，而产业地产行业的PE-TTM是24.89，中新集团的PE-TTM远低于产业地产行业的PE-TTM。