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分析报告

张江高科(600895)2024年中报解读:金融投资回报率低,投资ShanghaiZJHi-TechInvestmentCorporation亏损2亿元,占净利润-72.43%

上海张江高科技园区开发股份有限公司于1996年上市,实际控制人为“上海市浦东新区国有资产监督管理委员会”。公司的主营业务是受让地块内的土地转让、房产开发与销售、房产租赁、数据通信服务,创业投资。主要产品是房地产销售、房产租赁。

根据张江高科2024年半年度财报披露,2024年半年度,公司实现营收12.25亿元,同比大幅增长126.54%。扣非净利润2.62亿元,同比大幅下降32.33%。张江高科2024年半年度净利润2.50亿元,业绩同比大幅下降36.67%。本期经营活动产生的现金流净额为-19.46亿元,营收同比大幅增长而经营活动产生的现金流净额同比大幅下降。

PART 1
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主营业务构成

主营产品为房产分部。

分产品 营业收入 占比 毛利率
房产分部 12.20亿元 99.54% -
投资分部 566.04万元 0.46% -

PART 2
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投资收益同比大幅下降导致净利润同比大幅下降

1、营业总收入同比大幅增加126.54%,净利润同比大幅降低36.67%

2024年半年度,张江高科营业总收入为12.25亿元,去年同期为5.41亿元,同比大幅增长126.54%,净利润为2.50亿元,去年同期为3.95亿元,同比大幅下降36.67%。

净利润同比大幅下降的原因是:

虽然主营业务利润本期为2.41亿元,去年同期为4,073.34万元,同比大幅增长;

但是投资收益本期为-1.04亿元,去年同期为3.27亿元,由盈转亏。

2、主营业务利润同比大幅增长4.92倍

主要财务数据表


本期报告 上年同期 同比增减
营业总收入 12.25亿元 5.41亿元 126.54%
营业成本 4.89亿元 1.80亿元 170.94%
销售费用 1,590.66万元 814.94万元 95.19%
管理费用 4,300.71万元 4,151.35万元 3.60%
财务费用 2.75亿元 2.15亿元 27.76%
研发费用 -
所得税费用 6,937.11万元 1.12亿元 -37.94%

2024年半年度主营业务利润为2.41亿元,去年同期为4,073.34万元,同比大幅增长4.92倍。

虽然毛利率本期为60.10%,同比小幅下降了6.54%,不过营业总收入本期为12.25亿元,同比大幅增长126.54%,推动主营业务利润同比大幅增长。

3、非主营业务利润同比大幅下降

张江高科2024年半年度非主营业务利润为7,817.37万元,去年同期为4.66亿元,同比大幅下降。

非主营业务表


金额 占净利润比例 去年同期 同比增减
主营业务利润 2.41亿元 96.48% 4,073.34万元 491.92%
投资收益 -1.04亿元 -41.54% 3.27亿元 -131.76%
公允价值变动收益 1.78亿元 71.41% 1.34亿元 33.42%
其他 442.46万元 1.77% 592.30万元 -25.30%
净利润 2.50亿元 100.00% 3.95亿元 -36.67%

4、费用情况

1)销售费用大幅增长

本期销售费用为1,590.66万元,同比大幅增长95.19%。销售费用大幅增长的原因是:

(1)销售服务费本期为509.30万元,去年同期为215.24万元,同比大幅增长了136.62%。

(2)广告费本期为237.27万元,去年同期为114.58万元,同比大幅增长了107.07%。

(3)职工薪酬本期为437.35万元,去年同期为326.74万元,同比大幅增长了33.85%。

(4)其他本期为93.92万元,去年同期为4,105.69元,同比大幅增长了近228倍。

(5)中介机构费本期为194.27万元,去年同期为101.66万元,同比大幅增长了91.1%。

销售费用主要构成表


项目 本期发生额 上期发生额
销售服务费 509.30万元 215.24万元
职工薪酬 437.35万元 326.74万元
广告费 237.27万元 114.58万元
中介机构费 194.27万元 101.66万元
其他 212.47万元 56.72万元
合计 1,590.66万元 814.94万元

2)财务费用增长

本期财务费用为2.75亿元,同比增长27.76%。财务费用增长的原因是:

(1)净利息支出本期为3.13亿元,去年同期为2.46亿元,同比增长了27.13%。

(2)贷款及债券的利息支出本期为4.25亿元,去年同期为3.61亿元,同比增长了17.83%。

财务费用主要构成表


项目 本期发生额 上期发生额
贷款及债券的利息支出 4.25亿元 3.61亿元
净利息支出 3.13亿元 2.46亿元
其他 -4.62亿元 -3.91亿元
合计 2.75亿元 2.15亿元

PART 3
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金融投资回报率低

1、金融投资占总资产18.5%,收益占净利润92.57%,投资主体为基金投资

在2024年半年度报告中,张江高科用于金融投资的资产为99.28亿元。金融投资所产生的收益对净利润的贡献为2.31亿元,占净利润2.5亿元的92.57%。

2024半年度金融投资主要投资内容如表所示:

2024半年度金融投资资产表


项目 投资金额
基金投资 71.77亿元
其他 27.51亿元
合计 99.28亿元

从金融投资收益来源方式来看,主要来源于其他非流动金融资产公允价值变动收益和持有其他非流动金融资产取得的投资收益。

2024半年度金融投资收益来源方式


项目 类别 收益金额
投资收益 持有其他非流动金融资产取得的投资收益 5,126.84万元
投资收益 理财投资收益 159.45万元
投资收益 理财产品 -102.66万元
公允价值变动收益 其他非流动金融资产公允价值变动收益 1.79亿元
合计 2.31亿元

2、金融投资资产逐年递增

企业的金融投资资产持续大幅上升,由2020年中的30.88亿元大幅上升至2024年中的99.28亿元,变化率为221.48%。

长期趋势表格


年份 金融资产
2020年中 30.88亿元
2021年中 58.23亿元
2022年中 67.14亿元
2023年中 84.04亿元
2024年中 99.28亿元

PART 4
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投资ShanghaiZJHi-TechInvestmentCorporation亏损2亿元,占净利润-72.43%

在2024半年度报告中,张江高科用于对外股权投资的资产为25.97亿元,对外股权投资所产生的收益为-1.57亿元,占净利润2.5亿元的-62.69%。

对外股权投资构成表


项目 2024年中资产 2024年中收益
ShanghaiZJHi-TechInvestmentCorporation 3.77亿元 -1.81亿元
其他 22.2亿元 2,433.89万元
合计 25.97亿元 -1.57亿元

1、ShanghaiZJHi-TechInvestmentCorporation

ShanghaiZJHi-TechInvestmentCorporation业务性质为投资。

同比上期看起来,投资亏损有所缓解。

历年投资数据


ShanghaiZJHi-TechInvestmentCorporation 持有股权(%)直接 持有股权(%)间接 追加投资 投资损益 期末余额
2024年中 50.00 - 0元 -1.81亿元 3.77亿元
2023年中 50.00 - 0元 -3.29亿元 9.15亿元
2023年末 50.00 - 0元 -6.69亿元 5.54亿元
2022年末 50.00 - 0元 -5.45亿元 14.06亿元
2021年末 50.00 - 0元 -9.44亿元 19.66亿元
2020年末 50.00 - 0元 21.61亿元 29.85亿元
2019年末 50.00 - 0元 1.58亿元 9.54亿元
2018年末 50.00 - 0元 240.39万元 7.8亿元
2017年末 50.00 - 0元 164.85万元 7.3亿元
2016年末 50.00 - 0元 -4.03万元 6.06亿元
2015年末 50.00 - -6,534.68万元 25.87万元 3.63亿元
2014年末 50.00 50.00 0元 4,037.36万元 3.64亿元
2013年末 - - 1.01亿元 0元 5.92亿元
2012年末 - - 2,866.55万元 0元 4.91亿元

2、对外股权投资收益同比去年由盈转亏

从近几年来看,企业的对外股权投资资产持续下滑,由2022年中的39.08亿元下滑至2024年中的25.97亿元,增长率为-33.54%。且企业的对外股权投资收益为-1.57亿元,相比去年同期下滑了3.51亿元,变化率为-180.69%。

长期趋势表格


年份 对外股权投资
2022年中 39.08亿元
2023年中 35.04亿元
2024年中 25.97亿元

PART 5
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存货周转率大幅提升

2024年半年度,企业存货周转率为0.07,在2023年半年度到2024年半年度张江高科存货周转率从0.04大幅提升到了0.07,存货周转天数从4500天减少到了2571天。2024年半年度张江高科存货余额合计190.58亿元,占总资产的35.55%,同比去年的134.50亿元大幅增长41.69%。

PART 6
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