五矿发展(600058)2024年中报解读：存货跌价损失严重影响利润，主营业务利润同比大幅下降
五矿发展股份有限公司于1997年上市，实际控制人为“中国五矿集团有限公司”。公司主要从事资源贸易、金属贸易、供应链服务三大类业务。主要产品有贸易、物流服务、冶炼加工、招投标。
根据五矿发展2024年半年度财报披露，2024年半年度，公司实现营收346.74亿元，同比小幅下降10.81%。扣非净利润-1.44亿元，由盈转亏。五矿发展2024年半年度净利润5,806.20万元，业绩同比大幅下降72.21%。
公司的主要业务为贸易，占比高达93.97%，主要产品包括钢铁和冶金原材料两项，其中钢铁占比50.31%，冶金原材料占比43.81%。
| 分行业 |
营业收入 |
占比 |
毛利率 |
| 贸易 |
325.82亿元 |
93.97% |
2.41% |
| 物流服务 |
18.82亿元 |
5.43% |
5.61% |
| 其他业务 |
2.10亿元 |
0.6% |
- |
| 分产品 |
营业收入 |
占比 |
毛利率 |
| 钢铁 |
174.46亿元 |
50.31% |
3.36% |
| 冶金原材料 |
151.89亿元 |
43.81% |
1.37% |
| 服务 |
20.39亿元 |
5.88% |
8.66% |
1、营业总收入同比小幅降低10.81%，净利润同比大幅降低72.21%
2024年半年度，五矿发展营业总收入为346.74亿元，去年同期为388.76亿元，同比小幅下降10.81%，净利润为5,806.20万元，去年同期为2.09亿元，同比大幅下降72.21%。
虽然其他收益本期为1.48亿元，去年同期为2,401.68万元，同比大幅增长；
但是（1）主营业务利润本期为2.15亿元，去年同期为4.34亿元，同比大幅下降；（2）资产减值损失本期损失2.13亿元，去年同期损失2,630.90万元，同比大幅下降。
主要财务数据表
| |
本期报告 |
上年同期 |
同比增减 |
| 营业总收入 |
346.74亿元 |
388.76亿元 |
-10.81% |
| 营业成本 |
337.04亿元 |
376.74亿元 |
-10.54% |
| 销售费用 |
3,532.27万元 |
3,983.21万元 |
-11.32% |
| 管理费用 |
4.76亿元 |
5.06亿元 |
-5.93% |
| 财务费用 |
1.75亿元 |
1.66亿元 |
4.88% |
| 研发费用 |
713.26万元 |
413.25万元 |
72.60% |
| 所得税费用 |
2,918.28万元 |
8,248.61万元 |
-64.62% |
2024年半年度主营业务利润为2.15亿元，去年同期为4.34亿元，同比大幅下降50.42%。
主营业务利润同比大幅下降主要是由于（1）营业总收入本期为346.74亿元，同比小幅下降10.81%；（2）毛利率本期为2.80%，同比小幅下降了0.29%。
五矿发展2024年半年度非主营业务利润为-1.28亿元，去年同期为-1.42亿元，亏损有所减小。
非主营业务表
| |
金额 |
占净利润比例 |
去年同期 |
同比增减 |
| 主营业务利润 |
2.15亿元 |
370.22% |
4.34亿元 |
-50.42% |
| 投资收益 |
-1.48亿元 |
-255.79% |
-1.48亿元 |
0.01% |
| 公允价值变动收益 |
5,142.94万元 |
88.58% |
1,623.17万元 |
216.85% |
| 资产减值损失 |
-2.13亿元 |
-366.59% |
-2,630.90万元 |
-709.03% |
| 其他收益 |
1.48亿元 |
255.00% |
2,401.68万元 |
516.47% |
| 其他 |
5,778.87万元 |
99.53% |
3,843.61万元 |
50.35% |
| 净利润 |
5,806.20万元 |
100.00% |
2.09亿元 |
-72.21% |
2024年半年度，五矿发展净现金流为4.34亿元，去年同期为5,385.40万元，同比大幅增长7.06倍。
虽然（1）销售商品、提供劳务收到的现金本期为381.64亿元，同比小幅下降7.84%；（2）偿还债务支付的现金本期为104.32亿元，同比大幅增长43.51%。
但是（1）取得借款收到的现金本期为158.66亿元，同比大幅增长103.70%；（2）收到的其他与经营活动有关的现金本期为132.14亿元，同比大幅增长39.44%。
(2)本期共收到政府补助1.46亿元，主要分布如下表所示：
本期收到的政府补助分配情况
| 补助项目 |
补助金额 |
| 本期政府补助计入当期利润（注1） |
1.46亿元 |
| 小计 |
1.46亿元 |
2024半年度，企业应收账款合计107.16亿元，占总资产的36.61%，相较于去年同期的114.69亿元小幅减少6.56%。应收账款的规模大，且相对占比较高。
2024年半年度，企业信用减值冲回利润1,394.48万元，其中主要是应收账款坏账损失2,547.73万元。
2024年半年度，五矿发展资产减值损失2.13亿元，导致企业净利润从盈利2.71亿元下降至盈利5,806.20万元，其中主要是存货跌价准备减值合计2.13亿元。
资产减值损失
| 项目 |
合计 |
| 净利润 |
5,806.20万元 |
| 资产减值损失（损失以“-”号填列） |
-2.13亿元 |
| 其中：存货跌价准备（损失以“-”号填列） |
-2.13亿元 |
目前，库存商品的账面价值仍有43.69亿元，应注意后续的减值风险。
2024年半年度，企业存货周转率为9.12，在2023年半年度到2024年半年度五矿发展存货周转率从9.80小幅下降到了9.12，存货周转天数从18天增加到了19天。2024年半年度五矿发展存货余额合计48.58亿元，占总资产的17.02%，同比去年的42.65亿元小幅增长13.90%。
（注：2020年中计提存货741.80万元，2021年中计提存货1814.93万元，2022年中计提存货7016.12万元，2023年中计提存货2506.76万元，2024年中计提存货2.13亿元。）
五矿发展属于大宗商品贸易及供应链服务行业，聚焦黑色金属、冶金原材料流通及产业链综合服务。 大宗商品贸易及供应链服务行业近三年受全球经济波动、地缘政治及国内需求放缓影响，市场规模呈结构性调整。2023年行业规模约8.2万亿元，同比增速放缓至3.5%。未来将加速向数字化、绿色化转型，预计2025年再生金属流通占比提升至25%，智慧物流渗透率突破40%，行业集中度持续提高，头部企业依托全产业链服务能力抢占市场份额。
五矿发展作为央企控股的行业龙头，在黑色金属供应链领域具备渠道优势，2024年钢铁业务营收占比超50%，冶金原材料流通规模居行业前五。但受制于大宗商品价格波动，其整体市占率约2.3%，在央企系供应链企业中位列第二梯队。
