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分析报告

太极集团(600129)2024年中报解读:净利润同比小幅下降但现金流净额同比小幅增长,在建工程余额大幅增长

重庆太极实业(集团)股份有限公司于1997年上市,实际控制人为“中国医药集团有限公司”。公司主要从事中、西成药的生产和销售。

根据太极集团2024年半年度财报披露,2024年半年度,公司实现营收78.17亿元,同比小幅下降13.64%。扣非净利润4.70亿元,同比下降17.81%。太极集团2024年半年度净利润5.02亿元,业绩同比小幅下降12.03%。本期经营活动产生的现金流净额为-3.57亿元,营收同比小幅下降而经营活动产生的现金流净额同比增长。

PART 1
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主营业务构成

产品方面,医药工业为第一大收入来源,占比66.94%。

分产品 营业收入 占比 毛利率
医药工业 52.33亿元 66.94% 61.03%
中药材资源 4.97亿元 6.35% 9.64%
大健康 2.66亿元 3.4% 9.33%
服务业及其他 322.20万元 0.04% 55.48%
其他业务 18.19亿元 23.27% -

PART 2
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净利润同比小幅下降但现金流净额同比小幅增长

1、净利润同比小幅下降12.03%

本期净利润为5.02亿元,去年同期5.71亿元,同比小幅下降12.03%。

净利润同比小幅下降的原因是:

虽然其他收益本期为6,480.48万元,去年同期为892.68万元,同比大幅增长;

但是主营业务利润本期为5.73亿元,去年同期为7.15亿元,同比下降。

2、主营业务利润同比下降19.90%

主要财务数据表


本期报告 上年同期 同比增减
营业总收入 78.17亿元 90.51亿元 -13.64%
营业成本 41.66亿元 45.12亿元 -7.67%
销售费用 24.75亿元 32.11亿元 -22.94%
管理费用 3.35亿元 3.57亿元 -6.13%
财务费用 5,937.23万元 6,087.31万元 -2.47%
研发费用 1.16亿元 8,861.14万元 31.30%
所得税费用 9,430.55万元 1.22亿元 -22.36%

2024年半年度主营业务利润为5.73亿元,去年同期为7.15亿元,同比下降19.90%。

虽然销售费用本期为24.75亿元,同比下降22.94%,不过营业总收入本期为78.17亿元,同比小幅下降13.64%,导致主营业务利润同比下降。

3、研发费用大幅增长

2024年半年度公司营收78.17亿元,同比小幅下降13.64%,虽然营收在下降,但是研发费用却在增长。

本期研发费用为1.16亿元,同比大幅增长31.3%。

研发费用大幅增长的原因是:

虽然直接材料本期为717.95万元,去年同期为1,481.21万元,同比大幅下降了51.53%;

但是(1)其他本期为4,148.23万元,去年同期为2,076.28万元,同比大幅增长了99.79%;(2)职工薪酬本期为6,372.16万元,去年同期为5,048.55万元,同比增长了26.22%。

研发费用主要构成表


项目 本期发生额 上期发生额
职工薪酬 6,372.16万元 5,048.55万元
直接材料 717.95万元 1,481.21万元
其他 4,544.35万元 2,331.39万元
合计 1.16亿元 8,861.14万元

PART 3
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在建工程余额大幅增长

2024半年度,太极集团在建工程余额合计9.80亿元,相较期初的7.39亿元大幅增长了32.66%。主要在建的重要工程是海南养生医疗项目、海南太极海洋药业制药基地等。

重要在建工程项目概况


项目名称 期末余额 本期投入金额 本期转固金额 工程进度
海南养生医疗项目 3.16亿元 4,200.84万元 - 85.00
海南太极海洋药业制药基地 1.40亿元 644.84万元 - 96.00
桐君阁药厂李渡新厂区 1.23亿元 954.76万元 24.64万元 99.00
太极科技创新中心 1.07亿元 4,586.85万元 - 51.00
中药二厂二期浓缩丸技改工程 3,447.81万元 800.37万元 479.27万元 49.00
太极集团川西北总部项目 2,642.53万元 1,787.49万元 - 3.00
涪陵制药厂生物药原液车间 1,077.19万元 1,077.19万元 - 11.24

海南养生医疗项目(大额在建项目)

建设目标:太极集团海南养生医疗项目旨在打造一个集医疗、养生、度假于一体的综合性基地,以促进海南省健康产业的发展。该项目符合海南省重点产业发展方向,并且支持海南全岛建设自由贸易试验区和中国特色的战略。

建设内容:太极集团在海南省的建设项目包括了医疗养生度假项目和南药制药项目。这些项目将涵盖高端医疗服务、传统中医药治疗、健康管理和休闲度假等服务,以及利用当地资源开发中药产品,推动南药产业链的发展。

建设时间和周期:关于具体的建设开始时间与完成周期的信息没有明确给出,但根据相关报道,至2021年5月7日时仍在推进中,县发改委正在汇报项目进展情况并解决存在的问题。因此,可以推测项目建设周期较长,可能从规划到实施经历了数年的时间。

预期收益:太极集团对于其项目的收入增长抱有期望,虽然面临一定的压力,但是通过投资搬迁新建产能中心等举措,公司希望达到500亿人民币的营收目标。至于海南养生医疗项目的具体预期收益,公开资料中并没有提供精确的数据,但从整体战略来看,该项目被寄予厚望,成为集团业绩增长的重要组成部分。

PART 4
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存货周转率大幅下降

2024年半年度,企业存货周转率为2.70,在2023年半年度到2024年半年度太极集团存货周转率从3.89大幅下降到了2.70,存货周转天数从46天增加到了66天。2024年半年度太极集团存货余额合计30.89亿元,占总资产的21.36%,同比去年的23.86亿元大幅增长29.46%。

(注:2020年中计提存货13.39万元,2022年中计提存货189.37万元,2023年中计提存货20.00万元。)

PART 5
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行业分析

1、行业发展趋势

太极集团属于中药行业,涵盖中成药、西药生产销售及全产业链布局。 中药行业近三年受政策支持及健康需求驱动,市场规模稳步增长,2024年政策进一步推动创新中药研发与智能制造转型。未来行业将聚焦现代中药技术升级、国际化拓展及大健康领域延伸,预计2025年市场空间突破万亿,年复合增长率保持8%-10%。

2、市场地位及占有率

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