根据欧林生物2024年半年度财报披露，2024年半年度，公司实现营收2.26亿元，同比基本持平。扣非净利润-3,191.52万元，由盈转亏。欧林生物2024年半年度净利润-3,071.92万元，业绩由盈转亏。

2024年半年度，欧林生物营业总收入为2.26亿元，去年同期为2.33亿元，同比基本持平，净利润为-3,071.92万元，去年同期为2,644.47万元，由盈转亏。

净利润由盈转亏的原因是（1）主营业务利润本期为-1,822.63万元，去年同期为3,676.31万元，由盈转亏；（2）营业外利润本期为102.48万元，去年同期为898.09万元，同比大幅下降。

值得注意的是，今年上半年净利润为近10年中报最低值。

2024年半年度主营业务利润为-1,822.63万元，去年同期为3,676.31万元，由盈转亏。

主营业务利润由盈转亏主要是由于（1）研发费用本期为7,528.83万元，同比大幅增长81.12%；（2）管理费用本期为4,687.37万元，同比大幅增长41.57%；（3）营业总收入本期为2.26亿元，同比有所下降2.97%。

欧林生物2024年半年度非主营业务利润为-1,249.29万元，去年同期为-551.46万元，亏损增大。

2024年半年度公司营收2.26亿元，同比基本持平。

本期研发费用为7,528.83万元，同比大幅增长81.12%。研发费用大幅增长的原因是：

（1）技术转让费本期为2,000.00万元，去年同期为200.00万元，同比大幅增长了近9倍。

（2）临床试验费本期为1,091.31万元，去年同期为41.87万元，同比大幅增长了近25倍。

本期管理费用为4,687.37万元，同比大幅增长41.57%。

管理费用大幅增长的原因是：

虽然消耗性物料本期为4.90万元，去年同期为87.29万元，同比大幅下降了94.39%；

但是（1）试验及验证费用本期为686.99万元，去年同期为78.55万元，同比大幅增长了近8倍；（2）职工薪酬本期为1,557.75万元，去年同期为1,031.88万元，同比大幅增长了50.96%；（3）存货损失本期为1,221.01万元，去年同期为1,098.19万元，同比小幅增长了11.18%。

2024年半年度，欧林生物净现金流为-1.26亿元，去年同期为365.14万元，由正转负。

净现金流由正转负原因是：

虽本期应收账款已进行大额计提，但企业应收账款坏账风险仍较大。原因是应收账款周转率仍在下降，账龄质量也仍然较差。

2024半年度，企业应收账款合计4.92亿元，占总资产的29.54%，相较于去年同期的4.88亿元基本不变。

2024年半年度，企业信用减值损失2,191.47万元，导致企业净利润从亏损880.45万元下降至亏损3,071.92万元，其中主要是应收账款坏账损失2,191.36万元。

应收账款坏账准备中计提的坏账准备共计2,191.36万元，占整个应收账款坏账准备的100.00%。

其中，按组合计提坏账准备本期计提2,191.36万元。

本期主要为账龄组合新增坏账准备2,191.36万元。

本期，企业应收账款周转率为0.46。在2020年半年度到2024年半年度，企业应收账款周转率连续4年下降，平均回款时间从276天增加到了391天，回款周期增长，应收账款的回款风险越来越大。

一般而言，如果大多数的应收账款的账龄在一年以内，那说明风险可控或者负面影响不是特别大。但是目前仅有40.86%的应收账款在一年以内，这个比例偏低，风险明显偏高。

从账龄趋势情况来看，一年以内应收账款占比，在2021半年度至2024半年度从54.65%持续下降到40.86%。

就目前情况来说，若企业延续当前势头，应当注意企业应收账款的减值风险。

2024半年度，欧林生物在建工程余额合计2.49亿元，相较期初的1.81亿元大幅增长了37.19%。主要在建的重要工程是3#楼、4#楼。

建设目标：欧林生物3#楼、4#楼的建设旨在提升公司的疫苗生产能力，加强技术研发和生产设施的现代化水平，以满足日益增长的市场需求，并提高公司在行业内的竞争力。

建设内容：根据披露的信息，3#楼、4#楼建设项目主要涉及疫苗研发生产基地的技术改造。这包括对现有生产线进行升级，引入先进的生产设备和技术，同时扩大生产规模，以适应新的生产工艺流程和提高产品质量标准。

预期收益：尽管没有提供具体的数字来说明3#楼、4#楼项目的预期财务收益，但可以推测该项目有望通过增加产能、优化成本结构以及增强市场响应能力来提升公司的营业收入和利润水平。此外，随着技术改造带来的效率提升，长期来看将有助于公司实现可持续发展，并为股东创造更大的价值。

欧林生物属于生物制药行业，专注于人用疫苗及生物制品的研发、生产和销售。 生物制药行业近三年受政策支持及创新驱动，市场规模持续扩容，2023年全球生物药市场规模突破1.2万亿美元，中国增速超15%。未来行业将向精准医疗、mRNA技术及新型疫苗领域深化发展，预计2025年全球市场空间达1.5万亿美元，中国占比提升至20%，其中疫苗细分领域复合增长率超12%，需求受老龄化及传染病防控推动显著。

欧林生物在国内人用疫苗领域处于中游梯队，其吸附破伤风疫苗市占率约15%，2024年AC-Hib联合疫苗上市后贡献营收增长，但整体市场份额仍落后于头部企业，核心产品覆盖二级以下医疗机构超5000家。

2024年半年度净利润亏损3,071.92万元，是5年来半年度的首次亏损，近4年半年度净利润持续下降。

2024年半年度主营利润亏损1,822.63万元，且是近5年半年度首次亏损，主营利润近3年半年度持续下降，主要是因为研发费用、管理费用的大幅增长，另外，公司营业费用高于营业收入。

风险方面，应收账款坏账风险较大、应收账款减值风险较大。

值得一提的是，2024年半年报显示在建工程余额大幅增长，潜在提高未来时间段的利润水平。

总体来说，公司盈利能力不佳，且在行业中也处于较低水平。

近五年PE-TTM（截止至2025年01月23日）

可以看到，近期欧林生物PE-TTM为负，参考价值不大。