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分析报告

长城汽车(601633)2024年中报解读:政府补助增加了归母净利润的收益,主营业务利润同比大幅增长推动净利润同比大幅增长

长城汽车股份有限公司于2011年上市,实际控制人为“魏建军”。公司成立于1998年7月1日,公司是中国最大的SUV和皮卡制造企业之一。公司主营为整车及主要汽车零部件的研发、生产、销售,公司主营业务归属汽车行业,产品分为整车、零部件、模具、劳务及其他。

根据长城汽车2024年半年度财报披露,2024年半年度,公司实现营收914.29亿元,同比大幅增长30.67%。扣非净利润56.51亿元,同比大幅增长6.54倍。长城汽车2024年半年度净利润70.79亿元,业绩同比大幅增长4.20倍。

PART 1
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主营业务构成

公司的主要业务为销售汽车收入,占比高达86.33%。

分行业 营业收入 占比 毛利率
销售汽车收入 789.33亿元 86.33% 20.53%
销售零配件收入 60.97亿元 6.67% 28.58%
模具及其他收入 40.05亿元 4.38% 9.37%
提供劳务收入 11.81亿元 1.29% 22.76%
其他收入 10.63亿元 1.16% 28.24%
其他业务 1.49亿元 0.17% -
分产品 营业收入 占比 毛利率
销售汽车收入 789.33亿元 86.33% 20.53%
销售零配件收入 60.97亿元 6.67% 28.58%
模具及其他收入 40.05亿元 4.38% 9.37%
提供劳务收入 11.81亿元 1.29% 22.76%
其他收入 10.63亿元 1.16% 28.24%
其他业务 1.49亿元 0.17% -

PART 2
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主营业务利润同比大幅增长推动净利润同比大幅增长

1、营业总收入同比增加30.67%,净利润同比增加4.20倍

2024年半年度,长城汽车营业总收入为914.29亿元,去年同期为699.71亿元,同比大幅增长30.67%,净利润为70.79亿元,去年同期为13.63亿元,同比大幅增长4.20倍。

净利润同比大幅增长的原因是(1)主营业务利润本期为57.50亿元,去年同期为7.82亿元,同比大幅增长;(2)其他收益本期为20.48亿元,去年同期为4.33亿元,同比大幅增长。

值得注意的是,今年上半年净利润为近10年中报最高值。

2、主营业务利润同比大幅增长6.35倍

主要财务数据表


本期报告 上年同期 同比增减
营业总收入 914.29亿元 699.71亿元 30.67%
营业成本 724.67亿元 581.80亿元 24.56%
销售费用 38.05亿元 32.53亿元 16.96%
管理费用 20.00亿元 20.71亿元 -3.45%
财务费用 -1.60亿元 -2.24亿元 28.38%
研发费用 41.85亿元 35.09亿元 19.24%
所得税费用 12.10亿元 2,960.05万元 3988.05%

2024年半年度主营业务利润为57.50亿元,去年同期为7.82亿元,同比大幅增长6.35倍。

主营业务利润同比大幅增长主要是由于(1)营业总收入本期为914.29亿元,同比大幅增长30.67%;(2)毛利率本期为20.74%,同比增长了3.89%。

3、非主营业务利润同比大幅增长

长城汽车2024年半年度非主营业务利润为25.39亿元,去年同期为6.10亿元,同比大幅增长。

非主营业务表


金额 占净利润比例 去年同期 同比增减
主营业务利润 57.50亿元 81.22% 7.82亿元 635.13%
其他收益 20.48亿元 28.93% 4.33亿元 373.36%
其他 5.63亿元 7.96% 2.53亿元 122.27%
净利润 70.79亿元 100.00% 13.63亿元 419.52%

PART 3
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政府补助增加了归母净利润的收益

长城汽车2024半年度的归母净利润的重要来源是非经常性损益14.27亿元,占归母净利润的20.16%。

本期非经常性损益项目概览表:

2024半年度的非经常性损益


项目 金额
政府补助 13.56亿元
其他 7,151.30万元
合计 14.27亿元

政府补助

(1)本期政府补助对利润的贡献为11.84亿元。

计入利润的政府补助的主要构成


项目名称 金额
本期政府补助计入当期利润(注1) 9.71亿元
其他 2.14亿元
小计 11.84亿元

本期政府补助计入当期利润的主要详细项目如下表所示:

注1.本期政府补助计入当期利润的主要项目


补助项目 补助金额
政府补助 10.81亿元

(2)本期共收到政府补助13.95亿元,主要分布如下表所示:

本期收到的政府补助分配情况


补助项目 补助金额
本期政府补助计入当期利润 9.71亿元
本期政府补助留存计入后期利润(注2) 3.21亿元
其他 1.04亿元
小计 13.95亿元

计入留存收益的政府补助主要构成如下表所示:

注2.本期收到的政府补助计入留存收益的政府补助明细


补助项目 补助金额
其他 1.89亿元
政府产业政策支持基金 1.21亿元
企业发展专项资金 1,077.00万元

(3)本期政府补助余额还剩下31.70亿元,作为递延收益计作后期的利润主要构成如下表所示:

递延收益的主要构成


项目名称 金额
政府产业政策支持基金 18.86亿元
基础设施建设支持资金 8.03亿元

扣非净利润趋势

PART 4
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行业分析

1、行业发展趋势

长城汽车属于乘用车及商用车制造行业,专注于SUV、轿车、皮卡等整车研发、生产和销售。 近三年中国汽车行业加速向新能源转型,2024年新能源汽车渗透率突破40%,智能化与全球化成为核心驱动力。预计至2025年,新能源车市场规模将超万亿元,海外出口年均增速保持20%以上,自动驾驶技术渗透率提升至30%。

2、市场地位及占有率

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