根据比音勒芬2024年半年度财报披露，2024年半年度，公司实现营收19.36亿元，同比增长15.02%。扣非净利润4.59亿元，同比增长20.52%。比音勒芬2024年半年度净利润4.79亿元，业绩同比增长15.24%。本期经营活动产生的现金流净额为5.32亿元，营收同比增长而经营活动产生的现金流净额同比小幅下降。

公司的主要业务为服装服饰，占比高达99.10%，主要产品包括上装类、下装类、外套类三项，上装类占比51.14%，下装类占比23.28%，外套类占比14.85%。

2024年半年度公司营收19.36亿元，与去年同期的16.84亿元相比，增长了15.02%。

营收增长的主要原因是：

（1）上装类本期营收9.90亿元，去年同期为8.67亿元，同比小幅增长了14.2%。

（2）下装类本期营收4.51亿元，去年同期为3.99亿元，同比小幅增长了12.91%。

（3）其他类本期营收1.90亿元，去年同期为1.51亿元，同比增长了26.05%。

2024年半年度公司毛利率为77.86%，同比去年的77.16%基本持平。产品毛利率方面，2024年半年度上装类毛利率为81.09%，同比增长1.67%，同期下装类毛利率为80.12%，同比增长1.73%。

本期净利润为4.79亿元，去年同期4.16亿元，同比增长15.24%。

净利润同比增长的原因是：

虽然投资收益本期为117.88万元，去年同期为1,945.31万元，同比大幅下降；

但是（1）主营业务利润本期为5.47亿元，去年同期为4.70亿元，同比增长；（2）资产减值损失本期损失451.33万元，去年同期损失2,361.48万元，同比大幅增长。

2024年半年度主营业务利润为5.47亿元，去年同期为4.70亿元，同比增长16.25%。

虽然销售费用本期为7.54亿元，同比增长15.77%，不过营业总收入本期为19.36亿元，同比增长15.02%，推动主营业务利润同比增长。

本期财务费用为-2,460.46万元，表示有财务收益，同时这种收益较上期大幅增长了59.48%。整体来看：虽然利息支出本期为1,012.75万元，去年同期为748.95万元，同比大幅增长了35.22%，但是利息收入本期为3,562.32万元，去年同期为2,181.88万元，同比大幅增长了63.27%。

2024半年度，比音勒芬固定资产合计7.02亿元，占总资产的9.88%，相比期初的5.81亿元增长了20.94%。

在本报告期内，企业固定资产新增1.47亿元，主要为在建工程转入的9,063.68万元，占比61.79%。

在此之中：供应链园区转入9,063.68万元。

建设目标：供应链园区项目旨在提升公司物流供应链能力及仓库运营效率，满足公司快速发展需求，打造智能化供应链管理体系，降低公司管理成本，加强与上下游之间的配合，提升市场反应速度。

建设内容：项目将在广州市番禺区石楼镇菩山工业区SLG15-01地块（10,791平方米）新建供应链园区，包括建设立体仓储区、分拣配送中心、综合办公楼、宿舍、食堂以及区域内的道路、绿化等公用工程。项目投资总额为14,960.72万元，拟使用募集资金14,000.00万元。

建设时间和周期：本项目的建设期为24个月。

预期收益：经测算，本项目的财务内部收益率（税后）为20.11%，静态投资回收期（税后，含建设期）为6.15年，项目经济效益良好。

在2024年半年度报告中，比音勒芬用于金融投资的资产为11.66亿元。金融投资所产生的收益对净利润的贡献为312万元。

2024半年度金融投资主要投资内容如表所示：

从金融投资收益来源方式来看，主要来源于交易性金融资产-理财产品公允价值变动收益和理财产品收益。

企业的金融投资收益持续下滑，由2022年中的2,178.6万元下滑至2024年中的312万元，变化率为-85.68%，而企业的金融投资资产相比去年同期大幅上升了10.52亿元，变化率为931.18%。

2024年半年度，企业存货周转率为2.63，在2022年半年度到2024年半年度比音勒芬存货周转率从2.03提升到了2.63，存货周转天数从88天减少到了68天。2024年半年度比音勒芬存货余额合计7.63亿元，占总资产的12.62%，同比去年的6.88亿元小幅增长10.97%。

2024半年度，比音勒芬在建工程余额合计8,480.38万元，相较期初的327.86万元大幅增长。主要在建的重要工程是湾区时尚产业总部基地。

建设目标：比音勒芬湾区时尚产业总部基地的建设旨在加速新零售产业布局，推动公司向高端化、智能化转型。通过打造集设计研发、品牌展示、仓储物流等功能于一体的综合型产业基地，增强公司的核心竞争力，并为未来十年的发展奠定坚实的基础。

建设内容：该项目计划在广州市番禺区化龙镇建造一个占地面积超过9万平方米的时尚产业总部基地。基地内将涵盖办公区域、研发中心、展示中心、以及相应的配套设施等，以支持比音勒芬品牌的全方位发展需求。

建设时间和周期：根据公告，比音勒芬湾区时尚产业总部基地项目预计总投资不超过23亿元人民币，拟分三期逐步建设并投入使用。整个项目的建设周期大约为8至10年，从启动到全部建成完成。

比音勒芬属于中高端服装行业，专注于高尔夫运动与休闲服饰领域。 中高端服装行业近三年受消费升级驱动保持稳健增长，2023年市场规模约2500亿元，年复合增长率约6%。未来趋势聚焦个性化、功能性与品牌高端化，运动休闲细分赛道增长显著，预计2025年市场空间突破3000亿元，但短期面临消费疲软与库存压力。

比音勒芬为中高端男装龙头，主打差异化高尔夫服饰，2024年市占率约3.5%居细分领域第一，营收规模超40亿元，门店超1200家，品牌溢价与渠道效率领先同业。

近5年半年度公司净利润持续增长，2024年半年度净利润4.79亿元，较上期有所增长。

公司主营利润近5年半年度持续增长，由于营收的增长，2024年半年度主营利润5.47亿元，较去年同期有所增长。

值得一提的是，2024年半年报显示供应链园区完工投产9,063.68万元，预计将进一步提升后期的利润率。

总体来说，公司不仅盈利能力优秀，而且在行业中也属于领先地位。

近五年PE-TTM（截止至2025年04月15日）

可以看到，比音勒芬近期的市盈率在历史上处在很低的水平。

在2025年04月15日，比音勒芬的PE-TTM是11.17，而非运动服装行业的PE-TTM是17.08，比音勒芬的PE-TTM相比非运动服装行业的PE-TTM较低。