根据沙钢股份2024年半年度财报披露，2024年半年度，公司实现营收76.60亿元，同比基本持平。扣非净利润2,489.34万元，同比基本持平。沙钢股份2024年半年度净利润1.31亿元，业绩同比下降29.34%。

公司的主要业务为钢铁行业，占比高达91.85%，主要产品包括优质钢、汽车及工程机械用钢、钢坯三项，优质钢占比44.24%，汽车及工程机械用钢占比15.04%，钢坯占比12.21%。

2024年半年度公司毛利率从去年同期的6.64%，同比小幅下降到了今年的5.88%。

毛利率小幅下降的原因是：

（1）优质钢本期毛利率5.02%，去年同期为6.99%，同比下降28.18%。

（2）汽车及工程机械用钢本期毛利率5.09%，去年同期为6.94%，同比下降26.66%。

产品毛利率方面，2021-2024年半年度优质钢毛利率呈大幅下降趋势，从2021年半年度的20.60%，大幅下降到2024年半年度的5.02%，2021-2024年半年度汽车及工程机械用钢毛利率呈大幅下降趋势，从2021年半年度的14.68%，大幅下降到2024年半年度的5.09%。

本期净利润为1.31亿元，去年同期1.86亿元，同比下降29.34%。

净利润同比下降的原因是：

虽然（1）投资收益本期为1.26亿元，去年同期为7,714.60万元，同比大幅增长；（2）其他收益本期为6,957.54万元，去年同期为2,482.72万元，同比大幅增长。

但是（1）公允价值变动收益本期为-2,124.59万元，去年同期为6,518.20万元，由盈转亏；（2）主营业务利润本期为656.55万元，去年同期为6,336.08万元，同比大幅下降。

2024年半年度主营业务利润为656.55万元，去年同期为6,336.08万元，同比大幅下降89.64%。

虽然财务费用本期为364.56万元，同比大幅下降83.13%，不过（1）营业总收入本期为76.60亿元，同比有所下降0.83%；（2）研发费用本期为2.62亿元，同比小幅增长5.77%，导致主营业务利润同比大幅下降。

沙钢股份2024年半年度非主营业务利润为1.59亿元，去年同期为1.56亿元，同比基本持平。

2024年半年度，沙钢股份净现金流为12.85亿元，去年同期为-2.73亿元，由负转正。

净现金流由负转正的原因是：

虽然偿还债务支付的现金本期为84.56亿元，同比大幅增长7.59倍；

但是（1）取得借款收到的现金本期为62.42亿元，同比大幅增长3.03倍；（2）收到其他与筹资活动有关的现金本期为25.70亿元，同比增长25.70亿元。

2024半年度，沙钢股份固定资产合计60.11亿元，占总资产的27.85%，相比期初的53.10亿元增长了13.20%。

在本报告期内，企业固定资产新增10.11亿元，主要为在建工程转入的9.71亿元，占比96.06%。

在此之中：电炉绿色节能提质项目转入9.23亿元。

建设目标：沙钢股份电炉绿色节能提质项目旨在通过更新和优化生产设备，采用先进的工艺技术，提高能源利用效率，减少污染物排放，实现生产过程的绿色环保。同时，该项目致力于提升产品质量和市场竞争力，促进企业可持续发展。

建设内容：项目建设内容包括但不限于对现有电炉炼钢生产线进行改造升级，引入高效节能型电炉及配套设备，实施清洁生产技术改进措施，如烟气净化系统、余热回收系统等。此外，还包括完善厂区环境管理，加强资源循环利用设施的建设，确保符合国家最新的环保标准与要求。

预期收益：通过本项目的实施，预计能够显著降低单位产品的能耗水平，减少温室气体和其他污染物排放量，从而减轻对环境的影响。同时，由于采用了更加高效的生产工艺和技术，有望提高产品品质和产量，进而增强企业的经济效益和社会效益，助力沙钢向更高质量的发展模式转型。

沙钢股份2024半年度的归母净利润的收益依赖于非经常性损益，本期归母净利润为1.04亿元，非经常性损益为7,914.45万元。

本期非经常性损益项目概览表：

在2024年半年度报告中，沙钢股份用于金融投资的资产为56.21亿元，占总资产的26.04%。金融投资所产生的收益对净利润的贡献为1.03亿元，占净利润1.31亿元的78.66%。

2024半年度金融投资主要投资内容如表所示：

从金融投资收益来源方式来看，主要来源于处置交易性金融资产取得的投资收益。

(1)本期政府补助对利润的贡献为2,509.94万元，其中非经常性损益的政府补助金额为2,507.69万元。

(2)本期共收到政府补助2,509.94万元，主要分布如下表所示：

政府补助主要构成如下表所示：

(3)本期政府补助余额还剩下1.31亿元，留存计入以后年度利润。

2024年半年度，沙钢股份资产减值损失1,561.95万元，其中主要是存货跌价准备减值合计1,561.95万元。

2024年半年度，企业存货周转率为3.50，在2021年半年度到2024年半年度，存货周转率连续4年下降，平均回款时间从39天增加到了51天，企业存货周转能力下降，2024年半年度沙钢股份存货余额合计21.47亿元，占总资产的10.07%，同比去年的17.12亿元增长25.36%。

2024半年度，沙钢股份在建工程余额合计7.68亿元，相较期初的9.88亿元下降了22.23%。主要在建的重要工程是高炉绿色低碳升级改造项目。

建设目标：江苏沙钢集团淮钢特钢股份有限公司高炉绿色低碳升级改造项目旨在响应国家绿色环保低碳号召，通过采用先进的节能减排技术，提高生产效率，降低能耗和排放，实现安全、环保、高效的目标。项目致力于打造一个年产铁水175万吨，年水渣产量72万吨的现代化绿色工厂，同时确保煤气和炉渣100%回收利用，推动企业向绿色低碳方向转型。

建设内容：项目包括矿（焦）槽系统、上料系统、炉顶系统、高炉本体系统、风口平台及出铁场系统、热风炉系统、粗煤气、煤气净化系统、炉渣处理系统、喷煤N系统以及高炉生产的辅助设施等。此外，项目还采用了软水密闭循环、多环布料、无料钟炉顶、煤气干法除尘、炉顶余压发电、煤气放散回收等多项新技术，并配备了智慧高炉专家系统、生产三维可视化系统等智能感知大数据技术，以提升生产过程中的智能化水平。

建设时间和周期：该项目于2023年5月24日正式动土开工，历经约14个月的建设周期，在2024年7月29日一号高炉顺利出铁，标志着整个项目的全面投产。在施工过程中，项目部采取了“专业协同+周计划”的实施策略，对各个施工节点进行了精确部署和排期，确保了工程的顺利推进。

预期收益：项目投产后将显著提高企业的生产能力和资源利用效率，预计年产铁水可达175万吨，年水渣产量为72万吨。同时，通过对煤气和炉渣的完全回收利用，有助于减少环境污染并节约能源消耗，从而带来良好的经济效益和社会效益。此外，智能制造赋能高炉生产也将促进产业链延伸，助力淮钢特钢绿色低碳快速高质量发展，支持区域经济良性循环。

沙钢股份属于特钢行业，专注于优特钢的研发、生产及销售。 特钢行业近三年受下游高端制造、新能源及航空航天需求驱动，市场规模稳步增长，但2024年受原材料价格波动及环保政策影响增速放缓。未来行业将向高端化、绿色化转型，高强轻量化、耐腐蚀合金等特种钢材市场空间持续扩容，预计2025年市场规模超8000亿元。

沙钢股份是国内优特钢领域龙头企业之一，电炉产能规模居行业前列，2024年优特钢市占率约5.2%，在弹簧钢、轴承钢细分市场分别占12%和8%，位居前三，但受行业周期波动影响，2024年营收同比下滑17.4%。

近4年半年度公司扣非净利润持续下降，2024年半年度扣非净利润较上期大幅下降。

公司主营利润近4年半年度持续下降，2024年半年度主营利润656.55万元，较去年同期大幅下降，一方面是因为公司营收在下降，另一方面则是研发费用在小幅增长。

公司金融投资最近5年，收益平均占净利润83%左右，金融投资平均占总资产的25%左右，平均投资收益率为2%左右。

2024年半年度扣非净利润5,226.72万元，由于非经常性损益贡献了7,914.45万元，净利润盈利1.31亿元。

值得一提的是，2024年半年报显示电炉绿色节能提质项目阶段性投产9.23亿元，预计将进一步提升后期的利润率。

总体来说，公司盈利能力较差，且在行业中也处于较低水平。

近五年PE-TTM（截止至2025年04月15日）

可以看到，沙钢股份近期的市盈率在历史上处在很高的水平。

在2025年04月15日，沙钢股份的PE-TTM是74.89，而特钢行业的PE-TTM是12.66，沙钢股份的PE-TTM远高于特钢行业的PE-TTM。