盛德鑫泰(300881)2024年中报解读：不锈钢管收入的大幅增长推动公司营收的大幅增长，净利润近3年整体呈现上升趋势
盛德鑫泰新材料股份有限公司于2020年上市，实际控制人为“周文庆”。公司的主营业务是各类工业用能源设备类无缝钢管的生产、研发和销售。
根据盛德鑫泰2024年半年度财报披露，2024年半年度，公司实现营收13.16亿元，同比大幅增长83.44%。扣非净利润1.19亿元，同比大幅增长134.30%。盛德鑫泰2024年半年度净利润1.22亿元，业绩同比大幅增长137.21%。本期经营活动产生的现金流净额为-1.81亿元，营收同比大幅增长而经营活动产生的现金流净额同比大幅下降。
公司主要产品包括合金钢管和不锈钢管两项，其中合金钢管占比41.90%，不锈钢管占比33.62%。
| 分产品 |
营业收入 |
占比 |
毛利率 |
| 合金钢管 |
5.52亿元 |
41.9% |
11.31% |
| 不锈钢管 |
4.43亿元 |
33.62% |
28.24% |
| 汽车电机机壳 |
1.08亿元 |
8.19% |
11.30% |
| 钢格板 |
6,243.80万元 |
4.74% |
17.03% |
| 汽车电机转轴 |
5,319.43万元 |
4.04% |
17.85% |
| 其他业务 |
9,877.59万元 |
7.51% |
- |
2024年半年度公司营收13.16亿元，与去年同期的7.18亿元相比，大幅增长了83.43%。
（1）不锈钢管本期营收4.43亿元，去年同期为2.14亿元，同比大幅增长了106.63%。
（2）合金钢管本期营收5.52亿元，去年同期为3.97亿元，同比大幅增长了39.04%。
近两年产品营收变化
| 名称 |
2024中报营收 |
2023中报营收 |
同比增减 |
| 合金钢管 |
5.52亿元 |
3.97亿元 |
39.04% |
| 不锈钢管 |
4.43亿元 |
2.14亿元 |
106.63% |
| 其他业务 |
3.22亿元 |
1.07亿元 |
- |
| 合计 |
13.16亿元 |
7.18亿元 |
83.43% |
2024年半年度公司毛利率从去年同期的15.13%，同比增长到了今年的17.66%，主要是因为不锈钢管本期毛利率28.24%，去年同期为22.8%，同比增长23.86%。
1、营业总收入同比增加83.44%，净利润同比增加137.21%
2024年半年度，盛德鑫泰营业总收入为13.16亿元，去年同期为7.18亿元，同比大幅增长83.44%，净利润为1.22亿元，去年同期为5,141.62万元，同比大幅增长137.21%。
净利润同比大幅增长的原因是（1）主营业务利润本期为1.21亿元，去年同期为6,062.14万元，同比大幅增长；（2）其他收益本期为2,290.05万元，去年同期为76.80万元，同比大幅增长。
值得注意的是，今年上半年净利润为近10年中报最高值。
主要财务数据表
| |
本期报告 |
上年同期 |
同比增减 |
| 营业总收入 |
13.16亿元 |
7.18亿元 |
83.44% |
| 营业成本 |
10.84亿元 |
6.09亿元 |
77.97% |
| 销售费用 |
501.45万元 |
241.88万元 |
107.32% |
| 管理费用 |
4,341.68万元 |
1,627.19万元 |
166.82% |
| 财务费用 |
1,020.45万元 |
200.75万元 |
408.31% |
| 研发费用 |
4,769.80万元 |
2,615.63万元 |
82.36% |
| 所得税费用 |
1,482.41万元 |
305.73万元 |
384.88% |
2024年半年度主营业务利润为1.21亿元，去年同期为6,062.14万元，同比大幅增长100.26%。
主营业务利润同比大幅增长主要是由于（1）营业总收入本期为13.16亿元，同比大幅增长83.44%；（2）毛利率本期为17.66%，同比增长了2.53%。
本期管理费用为4,341.68万元，同比大幅增长166.82%。
虽然其他本期为316.84万元，去年同期为493.52万元，同比大幅下降了35.8%；
但是（1）职工薪酬本期为2,101.98万元，去年同期为824.61万元，同比大幅增长了154.91%；（2）聘请中介机构费本期为387.44万元，去年同期为-；（3）无形资产摊销本期为303.37万元，去年同期为34.30万元，同比大幅增长了近8倍；（4）咨询服务费本期为203.69万元，去年同期为-。
管理费用主要构成表
| 项目 |
本期发生额 |
上期发生额 |
| 职工薪酬 |
2,101.98万元 |
824.61万元 |
| 聘请中介机构费 |
387.44万元 |
- |
| 业务招待费 |
316.02万元 |
142.18万元 |
| 无形资产摊销 |
303.37万元 |
34.30万元 |
| 咨询服务费 |
203.69万元 |
- |
| 其他 |
1,029.19万元 |
626.10万元 |
| 合计 |
4,341.68万元 |
1,627.19万元 |
2024年半年度，公司的其他收益为2,290.05万元，占净利润比重为18.78%，较去年同期增加2881.69%。
其他收益明细
| 项目 |
2024半年度 |
2023半年度 |
| 先进制造业增值税加计抵减 |
1,401.70万元 |
- |
| 与日常经营活动相关的政府补助 |
797.99万元 |
72.25万元 |
| 个税返还 |
85.90万元 |
4.55万元 |
| 直接减免的增值税 |
4.46万元 |
- |
| 合计 |
2,290.05万元 |
76.80万元 |
2024年半年度，企业存货周转率为2.60，在2023年半年度到2024年半年度盛德鑫泰存货周转率从2.13提升到了2.60，存货周转天数从84天减少到了69天。2024年半年度盛德鑫泰存货余额合计5.42亿元，占总资产的17.67%，同比去年的3.92亿元大幅增长38.16%。
2024半年度，盛德鑫泰在建工程余额合计7,780.65万元，相较期初的6,486.79万元大幅增长了19.95%。主要在建的重要工程是安徽锐美在建、在安装机器设备。
重要在建工程项目概况
| 项目名称 |
期末余额 |
本期投入金额 |
本期转固金额 |
工程进度 |
| 安徽锐美在建、在安装机器设备 |
5,179.21万元 |
1,412.07万元 |
119.56万元 |
基本完工 |
| 032二辊周期式冷轧管机 |
768.48万元 |
768.48万元 |
- |
尚未完工 |
| 酸洗槽，加热系统，废弃处理工程 |
- |
859.57万元 |
1,548.54万元 |
基本完工 |
| 立式加工中心（江南数控 |
- |
263.72万元 |
263.72万元 |
基本完工 |
建设目标：盛德鑫泰通过收购江苏锐美股权并投资安徽锐美的机器设备，旨在扩展其新能源汽车零部件制造业务。此举将有助于公司抓住新能源汽车产业的发展机遇，提升在该领域的竞争力，并为公司带来新的增长点。
建设内容：盛德鑫泰计划在安徽锐美进行的建设项目主要包括新产线的安装与调试，涉及新能源汽车相关零部件的生产设施。这可能包括但不限于冲压、焊接、涂装等关键工序所需的生产设备以及相应的辅助设施，以确保能够满足高品质新能源汽车零部件的生产需求。
建设时间及周期：根据此前披露的信息，新产线预计在2025年第一季度开始投产，随后逐步增加产量直至达到满负荷运行状态。具体而言，从项目启动到首期生产线投入运营大约需要几个月的时间，而整个建设过程可能持续至第二季度末或更长时间，直到所有规划中的设备完全安装并经过充分测试后正式上线。
预期收益：通过此次扩张，盛德鑫泰希望能够显著提高其在新能源汽车产业链中的市场份额，从而实现销售收入的增长。虽然具体的财务预测数据未详细公布，但可以预见的是，随着新产能的释放和市场需求的增长，该项目有望为公司贡献可观的收入增量，并对公司的长期盈利能力产生积极影响。
在2024年半年度报告中，盛德鑫泰形成的商誉为1.62亿元，占净资产的14.46%。
商誉结构
| 商誉项 |
商誉现值 |
备注 |
| 江苏锐美汽车零部件有限公司 |
1.62亿元 |
|
| 商誉总额 |
1.62亿元 |
|
商誉占有一定比重。其中，商誉的主要构成为江苏锐美汽车零部件有限公司。
2023年末，企业斥资2.81亿元的对价收购江苏锐美汽车零部件有限公司51.0%的股份，但其51.0%股份所对应的可辨认净资产公允价值仅1.19亿元，也就是说这笔收购的溢价率高达135.84%，形成的商誉高达1.62亿元，占当年净资产的15.16%。
江苏锐美汽车零部件有限公司的历年业绩数据如下表所示：
公司历年业绩数据
| 江苏锐美汽车零部件有限公司 |
营业收入 |
净利润 |
| 2023年末 |
4.57亿元 |
4,852.92万元 |
| 2024年中 |
2.15亿元 |
-152.87万元 |
2024半年度，企业应收账款合计6.56亿元，占总资产的21.03%，相较于去年同期的3.57亿元大幅增长83.87%。
本期，企业应收账款周转率为2.07。在2023年半年度到2024年半年度，企业应收账款周转率从2.50下降到了2.07，平均回款时间从72天增加到了86天，回款周期增长，企业的回款能力有所下降。
